Дані після різкого обвалу 11 жовтня: Ліквідність і рівень великого дампу пропорційні, ціни в цілому відновилися на 80%

作者：Frank，PANews

Незважаючи на минуло вже більше десяти днів, різке падіння 11 жовтня досі тримає ринок у напрузі. У той день ціни багатьох токенів у дуже короткий час наблизилися до «нульової» позначки, а потім відбувся вибуховий відскок у тисячі або навіть мільйон разів, що викликало надзвичайний панічний настрій на ринку.

Наскільки серйозним було це епічне падіння? Які категорії (Narrative) токенів зазнали найбільших втрат? Чи відновилася «справжня» травма ринку за цими вражаючими даними відскоку?

Що важливо, чи справді «застій ліквідності» — це головна причина цієї кризи? Щоб з’ясувати правду, PANews провів детальний аналіз даних 430 спотових пар на Binance з 10 по 20 жовтня. У цій статті ми розкриємо факти цієї екстремальної ситуації за допомогою багатовимірних даних.

Цей аналіз базується на даних ринку 430 спотових пар Binance з 10 по 20 жовтня.

Різке падіння та «фальшивий» відскок: середній миттєвий падіння 66%, реальне відновлення ринку — якою є його геометрія?

З практичної точки зору, різке коливання цін токенів 11 жовтня дійсно вражає. У цей день середнє падіння всіх токенів склало 66%, при цьому 7 токенів втратили понад 99%, а 32 — понад 90%. Максимальне падіння понад 50% зафіксували 344 токени, що становить 80%.

За кількістю, найбільше токенів — 272, або 63,2%, — мали падіння в межах 60%–90%.

Після величезного миттєвого падіння багато токенів у короткий час зафіксували дуже низькі рівні цін, що зробило подальший відскок особливо яскравим. Наприклад, відскок IOTX склав 1 230 900% (мінімальна ціна — 0.000001). Також, такі токени, як ENJ, ATOM, ANKR, показали максимальний відскок понад тисячу разів. Крім того, 22 токени мали відскок понад 10 разів, що робить дані про мінімальні ціни відскоку дещо нереалістичними. За даними PANews, з 11 по 20 жовтня середній відскок усіх токенів склав 5509%.

Очевидно, що ці дані не відображають реальної ситуації, тому PANews провів додатковий аналіз, порівнюючи ціну 20 жовтня з ціною відкриття перед різким падінням 11 жовтня. Це дозволяє краще оцінити справжнє падіння ринку. За цим показником, середня різниця між ціною після відскоку та ціною перед падінням становить приблизно 17,22%, що менше за максимальне падіння у 66%, отже, відскок був досить значним. Багато токенів навіть перевищили ціну відкриття 11 жовтня: 26 токенів закінчили період вище за ціну відкриття.

Аналіз сегментів: MEME — «зона ураження», безроздільне падіння — ознака проблем з ліквідністю

З погляду категорій токенів, чи є різниця у результатах?

Спершу розглянемо показники основних мереж.

Мережі Layer 1 у середньому за 11 жовтня зазнали падіння близько 63%, що не дає їм переваги порівняно з загальним рівнем. Після відскоку 20 жовтня у порівнянні з ціною відкриття 11 жовтня, падіння Layer 1 становило 19%, що гірше за середній рівень. Це означає, що мережі Layer 1 у цьому падінні не залишилися стійкими, а навпаки — зазнали більшого зниження.

Мережі Layer 2 показали схожу картину: середній максимум падіння — 65,8%, а падіння з 11 по 20 жовтня — близько 17,98%, що також гірше за середній.

Загалом, токени DeFi та AI показали кращі результати за середній рівень. За середнім максимумом падіння ці категорії майже на рівні з ринком — AI близько 63%, що краще за середній. За падінням з 11 по 20 жовтня, DeFi токени зросли на 14%, що свідчить про сильний відскок у цій категорії.

Найгірше показали мем-токени (MEME), середній максимум падіння яких становив 78%, що зробило їх найбільш волатильними у цей період. Також, з ціною 11 жовтня, до 20 жовтня рівень зниження становив 20%, що свідчить про слабкий відскок. Враховуючи попередні історичні дані, ризик мем-токенів завжди високий, і при таких різких коливаннях їхня вразливість посилюється.

Загалом, з точки зору категорій, у цьому падінні ринок показав майже однакові результати, жодна категорія не вирізнялася, а у відскоку — рівень був схожим. Це натякає на те, що раніше поширювалися припущення про те, що цей обвал спричинений ліквідністю, мають під собою підстави.

Аналіз «справжнього винуватця»: об’єм торгівлі показує сильний зв’язок між ліквідністю і падінням

Щоб перевірити, чи є пряма залежність між ліквідністю та різким падінням 11 жовтня, PANews провів додатковий аналіз даних про ліквідність токенів. Наприклад, за різницею цін у книзі ордерів, у день падіння менше ніж на 20% середній спред становив 0,11%, тоді як для токенів із падінням 70%–80% — близько 0,13%.

Однак цей показник має обмеження, оскільки для токенів із падінням понад 90% спред у книзі ордерів був лише 0,07%. Це може бути зумовлено тим, що після різкого падіння біржі активізували ліквідність для таких волатильних токенів (дані спреду взято з 20 жовтня).

Ще один показник — середня кількість угод і обсяг торгівлі — демонструє сильний зв’язок між ліквідністю та падінням. За даними PANews, токени з високим обсягом торгівлі та кількістю угод у день падіння коливалися менше.

Зокрема, токени з падінням 20%–30% мали у середньому 75,7 тисяч угод за 24 год., а обсяг торгів — 2,39 мільярда доларів. Навпаки, токени із падінням понад 90% мали лише 59 тисяч угод і обсяг близько 6 мільйонів доларів за день. Токени із падінням понад 99% мали ще менше — 11,6 тисяч угод і 2 мільйони доларів за день. У порівнянні з токенами із падінням менше 30%, різниця у обсязі торгівлі становить сотні разів.

Загалом, дані про кількість угод і обсяг торгівлі краще відображають потреби ринку. Це свідчить про те, що за цим історичним дампом стоїть безпосередній зв’язок із ліквідністю.

Яка динаміка відновлення ринку?

Після різкого падіння цікаво дослідити подальший напрямок.

З погляду відкритих позицій ф’ючерсів, загальний обсяг контрактів значно зменшився. За даними Coinglass, 8 жовтня загальний обсяг відкритих контрактів досяг рекордних 233,5 мільярда доларів, а 19 жовтня — знизився до 146,6 мільярда, що на 37% менше.

Ці зміни у Відкритому інтересі особливо помітні на таких популярних альткоїнах, як XRP і DOGE: їх обсяг зменшився більш ніж на 65%. Це свідчить про те, що після масштабної «чистки» ринок швидко позбавився високого кредитного плеча. З іншого боку, значне зниження Відкритого інтересу свідчить про невизначеність щодо майбутнього і очікування періоду очікування. Якщо така ситуація триватиме довго, це може означати перехід у період спокою.

Крім того, індекс паніки знову опустився нижче 40, але залишається вище за 20, що свідчить про те, що ринок ще не перейшов у стан крайнього страху.

Що стосується даних про стабільні монети, їх випуск не припинився через паніку. Станом на 21 жовтня, випущено Стейблкоїнів на суму 307,6 мільярда доларів, що є новим рекордом. За даними CoinDesk, Citigroup позитивно оцінює роль Стейблкоїнів у наступному циклі зростання криптовалют.

Загалом, різке падіння 11 жовтня було одночасно масовим знищенням ринку і закономірним результатом передусім перегріву. Аналізуючи цю незвичайну ситуацію, можна зробити кілька висновків. По-перше, головною причиною цього обвалу стала недостатня ліквідність. По-друге, це пов’язано з високим кредитним плечем на ринку.

Після цього, позитивним є те, що високий рівень кредитного плеча був знятий, що зменшує перешкоди для подальшого зростання (якщо булл-ран ще триватиме). Песимістичний аспект — ринок міг зазнати серйозних втрат і довго відновлюватися. Але найголовніше — цей випадок є нагадуванням, що завжди правильним вибором є активи з більшою ліквідністю, щоб уникнути ризиків.