Robinhood 代币提案引发华尔街与Web3的冲突，继创纪录盈利之后

• Arca的Jeff Dorman提出$HOOD 代币合并回购、忠诚度和用户激励的构想。
• a16z的Miles Jennings批评该提案为炒作，称其为旧的金融工程的代币形式。
• Robinhood公布创纪录的12.7亿美元盈利，华尔街与Web3代币化辩论愈发激烈。

一场关于HOOD代币的宣传引发了华尔街与Web3支持者之间的辩论，Robinhood在2025年第三季度实现了12.7亿美元的收入和$556 百万美元的净利润。

该提议的固定供应代币旨在结合回购、用户实用性和品牌忠诚度，激起了超出行业范围的讨论。

HOOD代币宣传的传播方式 {#h-how-the-hood-token-pitch-spread}

Arca资本管理的Jeff Dorman在Robinhood公布创纪录业绩、财务总监Jason Warnick宣布退休之际，提出了该代币概念。

Dorman的想法是发行固定供应的$HOOD 代币，50%分配给现有股东，剩余50%通过空投方式逐步发放给平台用户。

新账户持有人将在六个月的促销期内获得代币。其价值来自Robinhood 5%的收入用于回购、代币作为抵押品或折扣交易的实用性，以及作为首创企业代币的社会地位。

“HOOD代币将立即教会每家公司如何将代币作为公司资本结构的第三部分发行，并让每个投资银行立即向每家公司、体育组织、大学和市政当局推销同样的做法，” Dorman在X（前Twitter）上分享。

Dorman估计，该提案可能为股东创造$10 十亿到$30 十亿的价值，认为新用户和长期忠诚度将超过折扣带来的收入损失。

他称这一想法将彻底改变资本市场，远远超越当前的区块链模型。

然而，批评者迅速反应，质疑Robinhood在履行受托责任的同时是否能实施这样的代币结构。有评论指出，代币分发可能导致股东稀释风险。

为什么Robinhood——作为对股东负有受托责任的公司——要这样做？这看起来像个垃圾代币。注意CB正在专门招聘代币设计师，为Base平台设计——可能是为了找到一种不造成净稀释的融资方式。 — PaperImperium (@ImperiumPaper) 2025年11月6日

HOOD代币的争论凸显了金融科技的转折点。虽然Dorman的提案仍属假设，但它引发了关于公共公司代币化权益可能崛起的广泛讨论。

Coinbase关于其Base网络代币设计的报告也是一个信号，表明代币化正被认真对待，作为一种融资和用户参与策略。

我们正在探索Base网络的代币。

这可能成为加速去中心化、扩大创作者和开发者生态的有力工具。

需要说明的是，目前还没有明确的计划。我们只是在更新我们的理念。目前，我们正在探索中。 — Brian Armstrong (@brian_armstrong) 2025年9月15日

华尔街与加密：Jennings回应 {#h-wall-street-versus-crypto-jennings-responds}

a16z crypto的法律总顾问兼政策负责人Miles Jennings领导了反驳。他曾在ConsenSys和Latham & Watkins工作，否认该代币提案是旧的证券结构——利润分享权益的新变体。

“那只是利润权益，这是一种存在已久的证券。用证券作为抵押也不是新鲜事。代币+金融工程+流行词≠创新，” Jennings表示。

Jennings的批评反映了代币化辩论中的分歧。一方面，支持者认为代币具有革命性；另一方面，怀疑者则认为它们只是带有新品牌的金融工程。

Jennings强调a16z呼吁区分真正的创新与炒作词。

此外，辩论还涉及监管难题。SEC的备案和Peirce委员的声明都表明，代币化证券必须遵守美国的披露和受托责任标准。

纳斯达克2025年提出的代币化权益交易方案，也凸显了在监管监管下融合区块链与现有市场的努力。

这场辩论正值Robinhood表现最出色的季度。公司报告2025年第三季度加密收入为$268 百万美元，同比增长300%。

净收入翻倍至12.7亿美元，基于交易的收入激增129%，达到$730 百万美元。期权收入为$304 百万美元，股票交易收入也达到了$86 百万美元。

那个季度简直难以置信

我都不知道该怎么形容他们是如何降低成本、提高利润率、拓展新垂直领域、回购股份，同时收入仍以三位数增长的

股票在盘后下跌了5%。此前股价在今年上涨了280%，这次的下跌令人意外。 ![Robinhood $HOOD HOOD(股价盘前表现])( Robinhood )HOOD(股价盘前表现。来源：Google Finance

截至本文撰写时，Robinhood的HOOD股价为139.55美元，盘前交易下跌超过2%。