标准普尔全球评级已将**Tether的USDt (USDT)**稳定币降级至最低稳定性评级，原因是对该代币维持其$1 挂钩能力的风险。该评估于2025年11月27日发布，强调了对波动资产的暴露和潜在的抵押品短缺，重新引发了对USDT在一个稳定币支撑超过$170 亿美元日交易量的市场中储备的质疑。
降级：USDT 盯住稳定性的“弱”评级
标普在其稳定币稳定性评分中对USDT给予了"弱"的评分，这是最低的评级。该机构指出，Tether在其储备中包含了"高风险"资产是主要关注点，并指出这些持有的资产在市场压力下可能会削弱锚定。
提出的具体问题：
- 比特币暴露：BTC占流通中USDT的5.6%。
- 抵押率：103.9%，仅有 3.9% 的超额抵押边际。
- 其他资产：黄金、贷款和公司债券增加了波动风险。
标普警告：“比特币或其他高风险资产价格的下跌可能会减少抵押品的覆盖范围。”
在当前价格下，比特币接近$91,302，而USDT流通超过$170 亿，即使是适度的BTC下跌也可能在储备不足时对挂钩造成压力。
- 评级: 弱 (在标准普尔评级中最低).
- 储备中的BTC: 5.6%的USDT.
- 超额抵押: 3.9% 保证金.
泰达的回应："误导性"报告
Tether迅速拒绝了降级，称标准普尔的分析"误导性"，并强调其储备仍然完全由高质量资产支持。该公司强调了定期的证明，显示出过度抵押，并驳斥了关于BTC敞口的担忧，称这些担忧已过时，并指出多样化增强了长期稳定性。
泰达（Tether）定期接受顶级会计事务所的季度认证，最新的认证确认其储备超过负债数十亿。该公司认为其资产组合——包括美国国债、现金等价物和担保贷款——为抵御波动提供了强有力的保护。
市场反应与更广泛的背景
尽管有报告，USDT 的交易价格稳定在 $1.00，24 小时内的交易量超过 $50 亿。降级重新引发了关于稳定币透明度的辩论，尤其是像 USDC 这样的竞争对手强调保守的储备。比特币持稳在 $91,302，日跌幅 0.5%，而在美联储政策不确定性中情绪依然复杂。
标普的评估与对稳定币的持续监管审查一致，欧盟的MiCA框架和美国的提案推动更严格的储备标准。
总之，标准普尔因BTC和高风险资产暴露而对USDT的美元挂钩评级做出的“疲软”下调加剧了透明度的争论，尽管Tether对此表示这是误导性的，且$1 挂钩和$170 亿的流通量保持稳定。
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