Apa Itu Siklus Empat Tahun Bitcoin? Penelitian 10x Mengatakan Itu Masih Ada—Tapi Pengurangan Hadiah Block Bukan Lagi Penggerak Utama

Saat Bitcoin diperdagangkan sekitar $102.000 pada pertengahan Desember 2025—jauh di bawah puncak Oktober sebesar $126.080—perdebatan terus berlangsung mengenai apakah “siklus empat tahun” yang terkenal terkait dengan halving telah terputus.

Dalam sebuah wawancara terbaru, Markus Thielen, Kepala Riset di 10x Research, berpendapat bahwa siklus tersebut belum hilang; ia hanya telah berevolusi. Penggerak utamanya bukan lagi acara halving itu sendiri melainkan kondisi likuiditas makro yang lebih luas dan perilaku institusional yang berhati-hati. Dengan siklus pemotongan suku bunga Federal Reserve yang berhenti dan likuiditas yang tetap ketat, Bitcoin kekurangan bahan bakar untuk lonjakan parabolik, kemungkinan akan cenderung diperdagangkan dalam kisaran yang diperpanjang daripada melakukan reli besar seperti yang terlihat pada 2013, 2017, dan 2021. Bagi investor kripto yang mengikuti tren blockchain, keamanan dompet, dan siklus harga Bitcoin di akhir 2025, pandangan yang bernuansa ini menawarkan konteks penting di tengah volatilitas yang terus berlangsung.

Apa Sebenarnya Siklus Empat Tahun Bitcoin?

Siklus empat tahun Bitcoin merujuk pada pola berulang di mana BTC mengalami kenaikan besar yang mencapai puncaknya sekitar setiap empat tahun—bertepatan dengan acara halving yang mengurangi penerbitan pasokan baru sebesar 50%. Secara historis, puncak terjadi di akhir 2013 (setelah halving 2012), akhir 2017 (setelah halving 2016), dan akhir 2021 (setelah halving 2020), diikuti oleh pasar bear yang dalam. Irama ini menciptakan narasi populer bahwa halving saja memicu supercycle. Namun, Thielen menekankan bahwa meskipun pola empat tahun yang lebih luas tetap ada—didukung oleh gelombang adopsi dan dinamika pasokan—hubungan sebab-akibat langsung dengan halving telah melemah seiring pasar semakin matang.

• Puncak Historis: 2013 (~$1.200), 2017 (~$20.000), 2021 (~$69.000)—semuanya sekitar 18 bulan setelah halving.
• Ekspektasi Setelah Halving: Halving 2024 (April) seharusnya memicu kenaikan serupa, tetapi momentum terhenti.
• Siklus Masih Utuh: Tren naik jangka panjang dan fase multi-tahun tetap ada, menurut analisis Thielen.
• Penggerak yang Berkembang: Peralihan dari FOMO ritel ke sensitivitas likuiditas institusional.
• Fase Saat Ini: Awal hingga pertengahan bull, tetapi tanpa angin macro yang cukup untuk percepatan.

Mengapa Halving Kehilangan Dominansinya Sebagai Penggerak Harga?

Thielen menunjukkan bahwa struktur pasar Bitcoin secara fundamental telah berubah: institusi kini menguasai aliran melalui ETF, treasury, dan kepemilikan yang disimpan di kustodian, menggantikan euforia yang didorong ritel di siklus sebelumnya. Pada 2025, meskipun The Fed memotong suku bunga pada September, sinyal-sinyal berikutnya campur aduk—berhenti memotong di tengah inflasi yang melekat—mengakibatkan likuiditas secara keseluruhan menjadi lebih ketat. Institusi, dengan tugas fidusia dan kerangka risiko, memasuki posisi secara lebih bertahap dibandingkan trader ritel, memperlambat momentum dan mencegah “kecepatan lepas” yang diperlukan untuk gerakan parabolik.

• Kewaspadaan Institusional: Pelaku besar menunggu sinyal dovish Fed yang lebih jelas sebelum melakukan alokasi agresif.
• Keterbatasan Likuiditas: Pertumbuhan M2 global melambat; efek riak terasa di kripto.
• Tidak Ada Mania Ritel: Berbeda dengan lonjakan yang didorong meme di 2021, 2025 tidak menunjukkan FOMO yang meluas.
• Inflow ETF Terkendali: ETF Bitcoin spot melihat pembelian yang kuat tetapi tidak meledak pasca halving.
• Makro Mengungguli Halving: Lingkungan suku bunga kini mengungguli narasi kejutan pasokan.

Bagaimana Dominasi Institusional Mengubah Perilaku Harga Bitcoin

Dengan institusi memegang sebagian besar pasokan yang tersedia (via ETF dan treasury perusahaan seperti MicroStrategy), Bitcoin lebih bereaksi seperti aset makro—berkorelasi dengan Nasdaq, emas, dan ekspektasi suku bunga—daripada sebagai permainan kripto spekulatif belaka. Thielen mencatat bahwa dalam siklus sebelumnya, leverage ritel dan hype halving mempercepat kenaikan; hari ini, manajer profesional menyebarkan modal secara metodis, menghasilkan tren yang lebih lambat tetapi berpotensi lebih berkelanjutan begitu likuiditas kembali melimpah.

• Penempatan Modal Lebih Lambat: Institusi membangun posisi selama berbulan-bulan, bukan hari.
• Sensitivitas terhadap Suku Bunga Lebih Tinggi: Imbal hasil yang lebih rendah secara historis meningkatkan aset risiko seperti BTC.
• Pengurangan Volatilitas Ekstrem: Manajemen risiko profesional menahan puncak lonjakan.
• Adopsi Treasury: Perusahaan yang menambahkan BTC bertindak sebagai pembeli stabil, bukan pengejar momentum.
• Paralel DeFi: Kehati-hatian institusional mencerminkan aliran leverage yang lebih lambat di pasar perpetual.

Apa Artinya Ini untuk Pergerakan Harga Bitcoin di Akhir 2025–2026?

Menurut Thielen, sampai likuiditas benar-benar membaik—melalui pelaksanaan kembali pemotongan suku bunga Fed atau pelonggaran global—Bitcoin kemungkinan akan berkonsolidasi dalam kisaran daripada memasuki fase parabolik yang banyak diharapkan setelah halving. Pergerakan lateral ini mungkin membuat frustrasi trader jangka pendek tetapi menyiapkan struktur jangka panjang yang lebih sehat. Hanya ketika kondisi makro menyelaraskan (dengan pivot dovish yang jelas) siklus berikutnya akan terwujud.

• Perilaku yang Diharapkan: Perdagangan dalam kisaran dengan tes sesekali di $90K–$110K.
• Belum Parabolik: Kurang tekanan pembelian berkelanjutan dari puncak bull sebelumnya.
• Katalis yang Perlu Diperhatikan: Notulen Fed, data CPI, dan percepatan aliran ETF.
• Bull Jangka Panjang: Siklus empat tahun tetap utuh; hanya tertunda oleh hambatan makro.
• Tips Pengelolaan Risiko: Fokus pada kustodian yang aman dan rata-rata biaya dolar saat konsolidasi.

Perbedaan Utama Antara Siklus Bitcoin Masa Lalu dan Sekarang

Tren Baru dalam Analisis Siklus Bitcoin untuk 2026

Seiring penutupan 2025, para analis seperti Thielen semakin memandang Bitcoin melalui lensa makro tradisional—melacak hasil riil, kekuatan dolar, dan neraca bank sentral—daripada hanya menghitung mundur halving. Pematangan ini menandai integrasi kripto dengan pasar yang lebih luas, yang berpotensi menghasilkan siklus yang lebih dapat diprediksi tetapi lebih tidak ekstrem. Bagi pengguna blockchain, hal ini menegaskan pentingnya strategi diversifikasi dan keamanan dompet yang kuat di tengah kisaran harga yang berkepanjangan.

• Kerangka Makro-Dulu: Pemotongan suku bunga sebagai katalis utama daripada peristiwa pasokan.
• Indikator Institusional: Kepemilikan ETF, akumulasi treasury sebagai indikator utama.
• Perpanjangan Siklus: Potensi bull yang lebih panjang dengan penurunan yang lebih dangkal.
• Pengawasan Likuiditas Global: M2, tindakan bank sentral lebih relevan dari sebelumnya.
• Perpindahan Edukasi: Dari meme halving ke pemahaman siklus likuiditas.

Singkatnya, Markus Thielen dari 10x Research menegaskan bahwa siklus empat tahun Bitcoin tetap hidup di Desember 2025—tapi iramanya sekarang mengikuti modal institusional dan likuiditas global daripada tanggal halving saja. Dengan pembeli profesional yang berhati-hati dan kondisi moneter yang ketat, harapkan konsolidasi yang berkelanjutan sampai kondisi makro yang lebih jelas muncul. Untuk wawasan lebih dalam, tinjau laporan 10x Research, ikuti pembaruan kebijakan Fed, atau jelajahi sumber tentang sejarah siklus Bitcoin—selalu prioritaskan praktik kustodian yang aman dan mandiri dalam perjalanan blockchain Anda.