2026 Pasar saham AS tidak bertaruh pada AI! Goldman Sachs memprediksi akhir dari era Mag7, saham siklus bangkit

2026 Pasar saham AS yang sebenarnya bukan AI maupun penurunan suku bunga, melainkan sebuah “perputaran ekonomi yang dipicu pasar”. Dari Bank of America, Morgan Stanley, Goldman Sachs hingga BCA Research, hampir semua tim strategi top menyampaikan sinyal yang sama: dana akan beralih dari aset yang bercerita ke aset yang lebih sensitif terhadap ekonomi nyata. Goldman Sachs memprediksi akhir era Mag7, dan saham siklikal akan menjadi kuda hitam terbesar tahun depan.

Tiga alasan struktural yang menggeser Mag7

Inti penggerak perputaran pasar saham AS 2026 bukanlah sentimen, melainkan struktur. Dalam 3 tahun terakhir, kenaikan saham teknologi inti hampir 300%, pengeluaran modal AI telah memasuki tahap “verifikasi hasil” dari “fase imajinasi”. Pasar mulai menyadari bahwa, meskipun AI benar, harga saham mungkin sudah berjalan terlalu jauh di depan fundamental. Laporan keuangan perusahaan AI seperti Oracle, Broadcom, menunjukkan masalah: bukan performa buruk, tetapi “tidak cukup baik”. Dan di pasar, “tidak cukup baik” adalah sinyal negatif.

Sekitar dua pertiga dari kapitalisasi pasar saham global terkonsentrasi di pasar AS, dan 40% dari kapitalisasi pasar AS terkonsentrasi di sepuluh saham saja. Nasib sepuluh saham ini hampir semuanya bertaruh pada narasi yang sama: menjadi pemenang gelombang kecerdasan buatan umum (gen-AI). Ini berarti lebih dari seperempat kapitalisasi pasar saham global secara langsung terpapar risiko kegagalan taruhan tunggal ini. Tren kenaikan yang paling sempit dalam sejarah ini membuat setiap keraguan kepercayaan dapat memicu volatilitas besar.

Di sisi lain, Russell 2000 rebound dua digit dari titik terendah, indeks S&P 500 kapitalisasi sama mulai mengungguli indeks kapitalisasi pasar, dan sektor keuangan, industri, energi, barang konsumsi non-esensial mulai “diam-diam menguat”. Ini menunjukkan bahwa dana bukan keluar dari pasar, melainkan berganti jalur. Sektor yang selama dua tahun diabaikan, seperti non-teknologi, valuasinya sudah menunjukkan diskon signifikan dibandingkan saham teknologi, dan selisih valuasi ini menjadi dasar perputaran.

Tiga penggerak utama perputaran pasar saham AS 2026

Tekanan koreksi valuasi: Setelah kenaikan 300%, saham teknologi memasuki fase verifikasi hasil, “tidak cukup baik adalah sinyal negatif” menjadi norma baru

Rilis risiko konsentrasi: 25% kapitalisasi pasar global bertaruh pada satu narasi AI, diversifikasi menjadi pilihan rasional

Dislokasi ekspektasi ekonomi: Pasar memperkirakan pertumbuhan 2.0% tetapi Goldman Sachs memprediksi 2.5%, valuasi saham siklikal sangat undervalued

Prediksi GDP 2.5% Goldman Sachs menyimpan rahasia

Banyak orang salah paham bahwa Goldman Sachs optimis terhadap saham siklikal karena “ekonomi akan meledak besar”, tetapi inti penilaian mereka sebenarnya adalah: pasar terlalu konservatif dalam memperkirakan pertumbuhan ekonomi AS 2026. Konsensus pasar memperkirakan GDP AS sekitar 2.0%, sementara Goldman Sachs memprediksi 2.5%. Perbedaan kecil ini sangat berpengaruh terhadap penetapan harga aset, karena saat ini valuasi relatif saham siklikal, saham defensif, dan saham pertumbuhan masih terikat pada asumsi “pertumbuhan rendah, elastisitas rendah”.

Inilah esensi dari perputaran. Perputaran bukan karena suatu sektor tiba-tiba membaik, tetapi karena “ekspektasi buruk” yang sebelumnya ada perlahan-lahan dikonfirmasi oleh kenyataan. Terutama garis yang paling lama ditekan: konstruksi non-perumahan, pengeluaran modal industri, investasi riil. Dalam konteks stimulus fiskal, insentif investasi, dan indikator utama yang mulai bangkit, jenis aset ini perlahan mengubah rasio keuntungannya.

Penilaian Goldman Sachs didasarkan pada perbaikan beberapa indikator utama. Indeks manufaktur ISM mulai stabil, indikator pesanan baru meningkat, keinginan pengeluaran modal perusahaan menguat. Sinyal-sinyal ini meskipun tidak sejelas laporan keuangan perusahaan teknologi, mencerminkan perbaikan nyata ekonomi riil. Ketika pasar masih memperkirakan pertumbuhan 2%, tetapi pertumbuhan aktual mencapai 2,5%, laba siklikal akan melampaui ekspektasi, dan kejutan positif ini akan mendorong koreksi valuasi.

Hedge fund “turun ke dunia nyata” mencari Alpha sejati

Jika Anda hanya melihat perputaran dari sudut pandang pasar saham, Anda akan melewatkan sinyal yang lebih penting: uang pintar sedang bersaing untuk “sumber informasi”. Ketika Balyasny, Citadel, Jane Street, Jain Global mulai membeli aset gas alam, menyewa gudang minyak, melakukan penyimpanan energi listrik, mereka tidak bertaruh pada harga minyak, tetapi pada tiga hal: bahwa informasi pasar keuangan sudah dieksploitasi secara berlebihan, data yang benar-benar memimpin hanya ada di dunia nyata, dan titik balik makro pasti muncul terlebih dahulu dari supply-demand, bukan dari grafik K.

Tren “turun ke dunia nyata” ini sangat menginspirasi. Hedge fund top dengan model kuantitatif paling canggih dan sistem perdagangan tercepat, memilih untuk berinvestasi di aset riil yang berat dan kotor, menunjukkan bahwa ketika Alpha di pasar keuangan ditekan, dana akan kembali ke “ekonomi nyata” untuk mencari jawaban. Ini sejalan dengan logika perputaran pasar saham AS 2026 yang merupakan dua sisi dari koin yang sama.

BCA Research memberikan penilaian yang sangat kontra-intuitif tetapi sangat penting: risiko terbesar tahun 2026 bukanlah ekonomi yang runtuh terlebih dahulu, melainkan pasar yang terlebih dahulu runtuh. Karena ekonomi AS saat ini didukung oleh sekitar 2,5 juta “pensiunan berlebih” yang diuntungkan pasar saham, mereka tidak lagi memproduksi tetapi terus mengkonsumsi, daya beli mereka langsung berasal dari kekayaan pasar saham. Ini berarti pasar saham adalah penstabil permintaan, dan jika pasar mengalami penurunan sistemik, bagian konsumsi ini akan hilang dengan cepat.

Akibatnya, Federal Reserve menghadapi dilema yang belum pernah terjadi sebelumnya: bertahan pada risiko inflasi 2% berarti pasar akan runtuh, sementara toleransi 3% inflasi dapat menjaga harga aset tetap stabil. Penilaian BCA sangat jelas: Fed akan memilih yang kedua. Ini juga menjelaskan mengapa penurunan suku bunga tidak selalu positif untuk teknologi, malah mendukung perputaran. Kesempatan sejati mungkin tidak di headline, tetapi di “S&P 493 yang tak diperhatikan orang”.