Coinbase toma prestado el manual de Kalshi, y demanda a tres estados por mercados de predicción

Coinbase está llevando a tres estados de EE. UU. a los tribunales en un intento de asegurar la protección federal para sus mercados de predicción planificados, abriendo un nuevo frente en la batalla sobre si los contratos de eventos son finanzas o juego.

La bolsa ha demandado a los reguladores en Connecticut, Illinois y Michigan, solicitando a los jueces federales que declaren que los mercados de predicción listados en una plataforma regulada por la Comisión de Comercio de Futuros de Commodities de EE. UU. (CFTC) caen bajo la Ley de Intercambio de Commodities (CEA) y la jurisdicción exclusiva de la CFTC, no en 50 códigos de juego estatales separados.

En una publicación en X del viernes, el director legal Paul Grewal dijo que Coinbase presentó los casos “para confirmar lo que está claro: los mercados de predicción caen directamente bajo la jurisdicción de la @CFTC, no de ningún regulador de juego estatal (ni siquiera 50).”

_ Fuente: _Paul Grewal

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El desafío federalista de Coinbase a las leyes de juego estatales

Coinbase enmarca la disputa como una cuestión tanto legal como estructural. Los archivos judiciales argumentan que si cada estado puede decidir independientemente si los mercados de predicción supervisados federalmente son ilegales, el régimen más restrictivo se convertiría efectivamente en el estándar nacional, “volteando nuestro sistema de federalismo al revés.”

La compañía también hace hincapié en la forma en que el Congreso definió “commodity” en la CEA, señalando que los legisladores eligieron excluir solo un puñado de subyacentes específicos, en particular cebollas y “recibos de taquilla de películas,” en lugar de deportes o política.

_Archivo de Coinbase contra Michigan. Fuente: Court Listener

Grewal traza una línea clara entre los mercados planificados de Coinbase y las casas de apuestas tradicionales. Los casinos y corredores de apuestas, argumenta, obtienen beneficios de las pérdidas de los clientes y establecen cuotas para maximizar sus ganancias. Los mercados de predicción, por otro lado, son motores de emparejamiento neutrales que unen compradores y vendedores y son indiferentes al precio.

Tratar ambos como lo mismo, dice Coinbase, no solo interpretaría mal el estatuto sino que también sofocaría un producto regulado federalmente que se supone que debe vivir dentro del marco de derivados, con vigilancia de la CFTC y límites de posición.

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El historial mixto de Kalshi muestra lo que está en juego para los mercados de predicción

Kalshi, que ya opera como un mercado de contratos designado por la CFTC para contratos de eventos, ha estado poniendo a prueba esa teoría en los tribunales durante casi un año. Ha demandado o ha sido demandada en al menos seis estados sobre si sus mercados de deportes y eventos son derivados regulados por la CFTC o juegos sin licencia.

Los resultados hasta ahora son mixtos. En Nevada y Maryland, los jueces han dictaminado que Kalshi está sujeta a la supervisión estatal de juegos a pesar de su estatus en la CFTC, mientras que en Nueva Jersey y, más recientemente, Connecticut, los tribunales federales han concedido a la compañía protección temporal contra la aplicación mientras evalúan órdenes de restricción más amplias. Massachusetts, por su parte, ha demandado para bloquear los productos deportivos de Kalshi, sin que se espere una decisión de restricción hasta principios de 2026.

Con Coinbase adoptando ahora efectivamente la estrategia de pre-empción de Kalshi, el expediente combinado podría obligar a los tribunales federales a responder la pregunta central en la que ambas firmas han estado dando vueltas. ¿Se tratarán los mercados de predicción de EE. UU. como instrumentos financieros regulados bajo la CEA, o como productos de juego que viven o mueren bajo la ley estatal?