إيثريوم 60 مليار خيار ينتهي! نقطة الألم عند 3,100 دولار تحدد مصير الصعود والهبوط

12 ديسمبر، انتهاء صلاحية عقود خيارات إيثريوم بقيمة حوالي 6 مليارات دولار، حيث تمتلك Deribit حوالي 3.8 مليارات دولار، وهو أكبر حدث في سوق المشتقات هذا الأسبوع. عدد خيارات الشراء يتجاوز عدد خيارات البيع بمقدار 2.2 مرة، لكن سعر “نقطة الألم” عند 3,100 دولار أصبح مفتاحًا للاتجاهات الصاعدة والهابطة. إذا لم يتمكن إيثريوم من اختراق هذا المستوى بشكل فعال، فإن العديد من خيارات الشراء ستصبح بلا قيمة. السعر الحالي يحافظ على مستوى فوق 2,900 دولار، وهيكل السوق هش.

مباراة النقاط عند انتهاء صلاحية خيارات إيثريوم بقيمة 6 مليارات دولار

ذكر منصة المشتقات Laevitas أن عدد خيارات الشراء في العقود التي ستنتهي قريبًا يتجاوز عدد خيارات البيع بمقدار 2.2 مرة. هذا الهيكل يشير إلى أن المزاج السوقي متفائل، لكن هذا التفاؤل قد يكون فخًا. المفتاح هو سعر “نقطة الألم” عند 3,100 دولار (Max Pain)، وهو مستوى السعر الذي يعظم فيه مصلحه بائعو الخيارات. عند هذا السعر، ستنخفض قيمة معظم الخيارات، سواء كانت خيارات شراء أو بيع، وسيتكبد المشتري خسائر.

عادةً ما يكون بائعو الخيارات من كبار المزودين والمؤسسات، الذين يمتلكون أموالًا ضخمة وأدوات تحوط. مع اقتراب موعد الاستحقاق، يكون لديهم دافع و القدرة لدفع السعر نحو “نقطة الألم” لتعظيم أرباحهم. السعر الحالي لإيثريوم عند 2,900 دولار، ويبعد حوالي 7% عن نقطة الألم عند 3,100 دولار. إذا لم يتمكن السعر من اختراق 3,100 دولار قبل الاستحقاق، فإن العديد من حاملي خيارات الشراء سيواجهون خسائر كاملة.

أكبر بورصة خيارات العملات المشفرة، Deribit، تمتلك حوالي 3.8 مليارات دولار من عقود الخيارات. بالإضافة إلى ذلك، ستنتهي يوم الجمعة خيارات بيتكوين بقيمة 23.6 مليار دولار، مما قد يزيد من تقلبات السوق. استحقاق خيارات بيتكوين وإيثريوم في نفس الوقت سيخلق طلبًا كبيرًا على التحوط وضغوط تصفية. عادةً، يقوم المتداولون بضبط مراكزهم الفورية قبل الاستحقاق للتحوط من مخاطر الخيارات، وقد يؤدي هذا إلى تقلبات حادة في الأسعار خلال فترة قصيرة.

ثلاث سيناريوهات سعرية عند انتهاء صلاحية الخيارات

اختراق 3,100 دولار: دخول خيارات الشراء إلى المنطقة الداخلية، ودفع عمليات تغطية البيع السعر إلى 3,300-3,500 دولار على المدى القصير

التمسك بـ 2,900 دولار: تذبذب السعر حول نقطة الألم، وتصفير معظم الخيارات، وانخفاض التقلبات

الهبوط دون 2,900 دولار: تسارع الهبوط إلى منطقة دعم بين 2,700 و2,800 دولار، وتحقيق أرباح من خيارات البيع مما يزيد من عمليات البيع على المكشوف

قال خبير العملات المشفرة Ted Pillows إن النطاق السعري الحالي هو “منطقة غير تداول”، مما يعني أن تقلبات كبيرة ستحدث فقط إذا اخترق ETH مستوى 3,000 دولار بشكل فعال أو عاد للاقتراب من دعم بين 2,700 و2,800 دولار. هذا التقلب الطفيف يعكس وجود الكثير من عدم اليقين في السوق، والمتداولون ينتظرون انتهاء العقود يوم الجمعة.

ثلاث أسباب للتشاؤم في توقعات 2026

قال الخبير المعروف Benjamin Cowen إنه حتى بعد انتهاء عقود الخيارات، قد لا تتمكن إيثريوم من تحقيق أعلى مستوى جديد في 2026. أشار في بودكاست Bankless إلى أن ضعف بيتكوين الحالي يجعل من الصعب على إيثريوم الارتفاع على المدى الطويل. يعتقد أن حتى إذا عادت إيثريوم إلى أعلى مستوى لها في أغسطس عند 4878 دولار، فربما يكون ذلك “فخًا صعوديًا”، وأن السعر سينخفض بسرعة إلى 2000 دولار بعد ذلك.

لا يتوقع Cowen أن يكون سوق العملات البديلة بأكمله قويًا. يعتقد أن إيثريوم فقط لديه فرصة لتحقيق أعلى مستوى تاريخي مرة أخرى خلال هذه الدورة، ولكن للارتداد من حوالي 2900 دولار إلى أعلى مستوى في أغسطس، يحتاج السعر إلى ارتفاع بنسبة 40%. بالنظر إلى الحالة الحالية للسوق، يبدو أن هذا الارتفاع الكبير أصبح أكثر صعوبة. بعد انخفاض كبير في نوفمبر، يظهر الهيكل السوقي الحالي ضعيفًا، وهو عكس التوقعات بانتعاش قوي في نهاية العام.

هذا التشاؤم يتوافق مع رأي Fundstrat Global Advisors، التي ترى أن المستثمرين يجب أن يكونوا حذرين، حيث قد ينخفض سعر إيثريوم إلى ما بين 1800 و2000 دولار في 2026. بالإضافة إلى ذلك، يتوقع المتداول المخضرم Peter Brandt أن ينخفض سعر بيتكوين إلى 60,000 دولار بحلول الربع الثالث من 2026، مما يزيد من المخاوف بشأن سوق العملات المشفرة على المدى الطويل. هذه التوقعات التشاؤمية المتسلسلة تظهر أن المحللين المحترفين يرون أن عام 2026 سيكون على الأرجح عام سوق هابطة أو سنة من تقلبات عميقة.

المنطق الأساسي وراء التشاؤم هو أن إيثريوم تفتقر إلى محفزات للارتفاع مستقلة عن بيتكوين. بيتكوين لديها تدفقات أموال من صناديق ETF وسرديات الاحتياط الاستراتيجي، بينما يشتت توسع Layer-2 لقيمة الشبكة، وتوقف حجم قفل التمويلات اللامركزية، وتباطؤ اعتماد المؤسسات، في ظل ضعف الأساسيات، عمليات الارتداد الفني التي غالبًا ما تكون غير مستدامة.

تقلبات نهاية العام واحتمال هبوط 2026 دون 2000 دولار؟

(المصدر: Trading View)

نظرًا لاختلاف وجهات نظر المحللين والهيكل السوقي الحالي، يبدو أن سعر إيثريوم سيتذبذب بين 2700 و3100 دولار قبل نهاية العام. سيكون يوم الجمعة، موعد انتهاء صلاحية الخيارات، حدثًا محوريًا. إذا اخترق السعر 3100 دولار، مع عمليات تغطية البيع، قد يبدأ في الارتداد على المدى القصير إلى 3300-3500 دولار. ولكن إذا لم يتمكن السعر من الحفاظ على مستوى فوق 2900 دولار، فقد يتسارع الهبوط نحو منطقة الدعم بين 2700 و2800 دولار التي يتوقعها المحللون.

بالنظر إلى 2026، فإن المزاج العام المتشائم يشير إلى أن النمو محدود. بدون محفزات كبيرة، من المرجح أن يتراوح سعر السوق بين 2000 و3500 دولار. توقع Fundstrat بين 1800 و2000 دولار ليس مستبعدًا، لكنه يتطلب أحداث مخاطر نظامية مثل رفع الفائدة مرة أخرى من قبل الاحتياطي الفيدرالي، أو هجمات قرصنة كبيرة، أو ضغط تنظيمي. على العكس، إذا انفجرت بيئة Layer-2، وزادت تدفقات صناديق ETF، وانتعشت التمويلات اللامركزية، فقد يحافظ إيثريوم على دعم عند 2500 دولار ويعود للانتعاش فوق 3500 دولار.