算力下滑逼迫矿企出货？Riot 12月出售1,820枚比特币创历史新高

在比特币算力和挖矿收益持续承压的背景下，美国上市矿企 Riot Platforms 于 12 月大幅加快比特币抛售节奏，创下公司成立以来单月最大规模的比特币清算记录。最新披露的月度产量报告显示，Riot 正在从“长期囤币”策略明显转向以流动性为核心的防御模式。

根据公告，Riot 在 12 月共挖出 460 枚比特币，截至月末持有比特币 18,005 枚。而在 11 月底，该公司披露的比特币持仓仍高达 19,368 枚。这意味着 Riot 在 12 月净卖出约 1,820 枚比特币，抛售规模接近当月产量的四倍，不再只是出售新挖出的比特币，而是主动削减库存。

公司披露，本次抛售的平均成交价约为 88,900 美元，共筹集现金约 1.6 亿美元。这一动作标志着 Riot 正式成为比特币净卖方，也使其比特币储备环比减少超过 1,300 枚。

这一转变与 Riot 在此前周期中的策略形成鲜明对比。2024 年大部分时间内，Riot 选择保留 100% 的比特币产量，甚至在年末通过可转换债券融资额外购入约 5,700 枚比特币，使其在 2025 年初的比特币持仓一度超过 19,000 枚。

然而，自 2025 年 4 月起，随着比特币减半后区块奖励下降、全网算力持续攀升、哈希价格跌至周期低位，Riot 开始出售其大部分月度产量，以维持运营现金流。但此前的出售规模通常不超过当月挖矿产量，而 12 月的操作明显打破了这一惯例。

与此同时，Riot 还在融资端同步采取行动。公司近期调整了按市价发行股票（ATM）的安排，用新的发行计划取代原本剩余约 1.5 亿美元额度的方案，新 ATM 机制允许最高发行 5 亿美元股票，显著提升外部融资弹性。

综合来看，Riot 12 月的大规模比特币抛售，反映出在算力高企、挖矿利润被压缩的环境下，比特币矿企正加速从“囤币叙事”转向现金流优先策略，这一变化或将对后续矿企行为和市场供给结构产生持续影响。