Mano izquierda BTC, mano derecha poder de cómputo de IA: el oro y el petróleo de la era de la inteligencia digital

Escribir: Jademont、Evan Lu，Waterdrip Capital

Repaso a un 2025 de volatilidad, perspectivas para el largo ciclo de la IA

Nueva ronda de revolución industrial: la potencia de cálculo se convierte en el motor de la economía

「En este mundo, solo unos pocos pueden, como Edwin Drake, abrir inadvertidamente una era que cambiará la historia de la humanidad… Su varilla de perforación, que penetra en lo profundo de la tierra, no solo tocó el líquido negro, sino también la arteria de la civilización industrial moderna.」

En 1859, en la tierra fangosa de Pensilvania, la gente se reunía en torno al coronel Drake (Edwin Drake) entre risas y burlas. En ese entonces, toda la iluminación mundial dependía del cada vez más escaso aceite de ballena, pero Drake confiaba en que el «naphtha» subterráneo podía explotarse a escala. En aquel tiempo, se consideraba una locura. Hasta que la primera gota de líquido negro emergió, nadie imaginaba que la aparición del petróleo no solo reemplazaría al aceite de ballena como fuente de iluminación, sino que también se convertiría en la piedra angular detrás de la lucha por la hegemonía en la sociedad humana durante los próximos dos siglos, además de reestructurar el poder y la geopolítica global en el siglo XX. La historia humana alcanzó un punto de inflexión: la antigua riqueza dependía del comercio y la navegación, mientras que la nueva riqueza surgía con la llegada del ferrocarril y la energía (petróleo).

En 2025, estamos inmersos en un juego muy similar. Solo que esta vez, la fuerza que fluye con furia es la potencia de cálculo en las obleas de silicio, y el «oro» de esta vez son los códigos grabados en la cadena; el «oro» y el «petróleo» de la nueva era están reconfigurando nuestro consenso sobre productividad y activos de reserva. Mirando hacia 2025, el mercado experimentó una volatilidad intensa y por encima de las expectativas. La política arancelaria radical de Trump obligó a las cadenas de suministro globales a reubicarse, provocando una gran ola de inflación; el oro, en medio de la incertidumbre geopolítica, rompió por primera vez los 4500 dólares; el mercado de criptomonedas, a principios de año, recibió un beneficio épico con la ley GENIUS, pero en octubre sufrió el dolor de liquidaciones por apalancamiento y quiebras masivas.

Más allá del bullicio de las fluctuaciones macroeconómicas, un consenso industrial sobre la potencia de cálculo en IA está fermentando rápidamente: 「El vendedor de agua de IA」 Nvidia alcanzó en octubre una valoración de mercado histórica de 5 billones de dólares. Además, Google, Microsoft y Amazon han invertido en infraestructura de IA casi 300 mil millones de dólares en lo que va de año, por ejemplo, la construcción de un clúster de GPU de millones de unidades por xAI a finales de año indica la importancia de la potencia de cálculo. Elon Musk’s xAI construyó en menos de medio año el mayor centro de datos de IA del mundo en Memphis, y planea expandirse a 1 millón de GPU para fin de año.

Era digital inteligente: la próxima revolución industrial

El fundador del Fondo Bridgewater, Ray Dalio, dijo una vez: 「El mercado es como una máquina; puedes entender cómo funciona, pero nunca predecir exactamente su comportamiento.」 Aunque el entorno macroeconómico es impredecible y aleatorio, no se puede negar que la IA sigue siendo la principal vía de crecimiento a largo plazo en el mercado de EE. UU. En la próxima década, la tecnología de IA se convertirá en la pieza clave del engranaje del mercado; seguirá influyendo en todos los aspectos del gobierno, las empresas y las personas.

A pesar de que las discusiones sobre la «burbuja de IA» no cesan, muchas instituciones advierten que la ola de inversión en IA ya muestra signos de burbuja: un estudio de Morgan Stanley señala que en 2025, el crecimiento de inversión en IA ha provocado una valoración disparada de las acciones tecnológicas, sin mejoras de productividad evidentes, lo cual recuerda las burbujas de la burbuja de internet en los años 90.

Pero un hecho ineludible es que la revolución de productividad impulsada por IA ya está en una fase de monetización real. Desde la lógica de inversión, la IA ya no es solo una narrativa de las grandes tecnológicas; los beneficios en eficiencia y la optimización de costos extremos son los principales impulsores de las ganancias y la productividad de las empresas no tecnológicas. Sin embargo, esto conlleva un costo brutal en reemplazo laboral. La sustitución de la fuerza laboral, especialmente de los empleados blancos, es innegable, con una reducción múltiple en puestos de nivel inicial; tareas básicas como programación, contabilidad, auditoría, gestión y asesoría legal podrían ser las primeras en ser reemplazadas por IA.

A medida que la aplicación de IA se profundiza, el riesgo de desempleo en sectores como salud, educación y retail se acumula. Recientemente, en EE. UU., circula una broma cruel: los ingenieros de software en el futuro serán como los «ingenieros civiles» de ahora; y como Elon Musk ha destacado en entrevistas, la IA reemplazará todos los trabajos. Pero esto también anuncia la llegada de una nueva era industrial de IA, llamada «Era digital inteligente».

Perspectivas para 2026: la demanda de IA seguirá creciendo

Cuatro fases de inversión en la industria de IA

Cuando la ola de IA pasa de ser un concepto a expandirse en toda la industria, y el mercado ya ha valorado plenamente a las siete grandes de EE. UU. (MAG7), ¿dónde estará la próxima ola de crecimiento en temas de IA? El estratega de acciones de Goldman Sachs, Ryan Hammond, propone el «Modelo de cuatro fases de inversión en IA», que señala el camino: la inversión en IA atravesará las fases de chips, infraestructura, habilitación de ingresos y aumento de productividad.

Fuente de referencia del modelo de cuatro fases de inversión en IA:

Actualmente, la industria de IA está en la transición entre «expansión de infraestructura» y «aplicación práctica», es decir, en la fase 2 hacia la fase 3. La demanda de infraestructura de IA está en auge:

Se prevé que para 2030, la demanda global de energía en centros de datos aumentará un 165%.

Desde 2023 hasta 2030, la tasa de crecimiento anual compuesta de la demanda de energía en centros de datos en EE. UU. será del 15%, elevando la proporción de energía total consumida por estos centros del 3% actual al 8% en 2030.

Se estima que para 2028, el gasto global en centros de datos y hardware alcanzará los 3 billones de dólares.

Fuente: predicciones de Goldman Sachs sobre la demanda de energía en centros de datos en EE. UU.:

Al mismo tiempo, el mercado de IA generativa está en auge, y se espera que para 2032 alcance los 1.3 billones de dólares. A corto plazo, la construcción de infraestructura de entrenamiento impulsará un crecimiento anual compuesto del 42%; a medio y largo plazo, el impulso de crecimiento se desplazará hacia dispositivos de inferencia de modelos de lenguaje grande (LLM), publicidad digital y software y servicios especializados.

Fuente: predicciones de Bloomberg sobre el crecimiento de IA generativa en los próximos 10 años:

Se espera que esta tendencia se confirme en 2026. Goldman Sachs en su última perspectiva macro de 2026 señala que ese año será el «año de la realización» del retorno de inversión en IA, y que el 80% de las empresas no tecnológicas del S&P 500 verán una reducción sustancial de costos gracias a la IA. Es decir, verificar si la IA puede realmente transformar los activos y pasivos de las empresas en una mejora tangible.

Por ello, en los próximos 2-3 años, el foco del mercado no estará solo en las grandes tecnológicas, sino que se extenderá a: profundizar en infraestructura de IA (como energía, hardware de cálculo, centros de datos), y buscar empresas en sectores generalistas que hayan logrado convertir la IA en crecimiento de beneficios.

La potencia de cálculo de IA es el «nuevo petróleo», y BTC es el «nuevo oro»

Si la potencia de cálculo de IA es el «nuevo petróleo» de la era digital inteligente, impulsando saltos exponenciales en productividad, entonces BTC (Bitcoin) será el «nuevo oro» de esta era, sirviendo como ancla de valor y base de confianza.

Como una entidad económica independiente, la IA no necesita un sistema bancario humano; solo requiere energía. Y BTC es un «almacén digital de energía» puro. En el futuro, la IA será el «combustible» de la economía, y BTC será el «ancla» del valor económico. La emisión de BTC depende completamente de la prueba de trabajo basada en consumo eléctrico (PoW), que encaja perfectamente con la esencia de la IA (convertir energía en inteligencia).

Además, la potencia de cálculo de IA, como activo de producción consumible, tiene su costo principal en electricidad, y su valor depende de la eficiencia del algoritmo; mientras que BTC, como activo de reserva descentralizado, es una manifestación monetaria de la energía, con la función natural de equilibrar las desigualdades en la distribución global de potencia de cálculo y energía. La IA necesita electricidad estable y continua, y la minería de BTC puede absorber el exceso de energía en la red eléctrica, como en picos de viento o solar. La minería de BTC, mediante la «respuesta a la demanda», estabiliza la red eléctrica: cuando hay exceso de energía (como en picos de viento o solar), la potencia de cálculo puede absorber esa energía; cuando hay escasez (pico de cálculos de IA), la minería puede apagarse instantáneamente para liberar energía a los clusters de IA de mayor valor.

Ley GENIUS: el punto de convergencia entre stablecoins, RWA y la cadena de potencia de cálculo

Con la aprobación en EE. UU. en 2025 de la ley GENIUS, el dólar también se prepara para una transformación digital gradual, y las stablecoins serán incorporadas en el marco regulatorio federal, convirtiéndose en una «extensión en cadena» del sistema del dólar. Esta ley no solo inyecta en los bonos del Tesoro estadounidense un nuevo y enorme pool de liquidez en cadena, sino que también ofrece un modelo de regulación de stablecoins para las principales jurisdicciones globales (UE, Reino Unido, Singapur y Hong Kong).

Este marco regulatorio establece un fuerte impulso institucional para el mercado de RWA (activos del mundo real): con la regulación de stablecoins que aumenta la liquidez global y apoya pagos y transacciones transfronterizas eficientes, la emisión y circulación de RWA será más sencilla. Las stablecoins ya son el principal medio de pago para invertir en RWA en la cadena, como bienes raíces, bonos y arte, facilitando liquidaciones transfronterizas rápidas.

Entre estos, los activos de potencia de cálculo de IA, por su alto costo de inversión, rentabilidad estable y atributos de activo de gran valor, están siendo considerados como un RWA estandarizado: desde la computación en la nube GPU, recursos de inferencia de IA, hasta nodos de computación en el edge, todos pueden ser cuantificados mediante contratos inteligentes en la cadena en parámetros como precio, ciclo de alquiler, tasa de carga y eficiencia energética. Esto significa que en el futuro, el alquiler de potencia, la división de beneficios, la transferencia y la hipoteca de la potencia de cálculo se realizarán en infraestructura financiera en la cadena, con transparencia y verificabilidad en los retornos; además, la potencia de cálculo podrá ser gestionada de forma flexible y bajo demanda, reduciendo riesgos de capital y recursos ociosos en los modelos tradicionales de activos pesados. La transparencia y estabilidad en los beneficios estarán garantizadas.

Aún más, como en la historia de hace 200 años en Wall Street, cuando surgieron los mercados de petróleo tras su descubrimiento, la potencia de cálculo de IA, convertida en un activo financiero estandarizado mediante RWA, podrá realizar operaciones innovadoras en la cadena: financiamiento, comercio, leasing y precios dinámicos. El «mercado de capital de potencia de cálculo» basado en RWA tendrá canales de valor más eficientes y un potencial ilimitado de aplicaciones.

Nuevas oportunidades bajo el «doble consenso»

En esta nueva era en la que la IA se integra completamente en nuestra vida, la potencia de cálculo será el consenso de productividad eficiente, y junto con la liquidez extrema que esto genera, BTC será la nueva definición de consenso de reserva de valor.

Entonces, ¿cómo las empresas que controlen «productividad» o «activos» en el futuro serán las más valiosas? Las empresas de servicios en la nube están en la intersección del «consenso de reserva de valor en BTC» y el «consenso de producción en IA». Si la potencia de cálculo impulsa la economía digital a alta velocidad, los proveedores de servicios en la nube son los canales inteligentes que distribuyen esa energía.

Predicción del tamaño del mercado global de servicios en la nube de IA, fuente: Frost & Sullivan

Entre los principales actores están: Microsoft, Amazon, Google, XAI y Meta. También conocidos como «Hyperscalers» (proveedores de nube de escala hiper), su negocio principal es IAAS (Infraestructura como Servicio), dirigido a demandas generales, aunque su pool de recursos de cálculo es grande, la gestión de recursos puede ser ineficiente. Los Hyperscalers controlan la mayor parte de los recursos de potencia de cálculo en el mercado y continúan expandiendo su infraestructura:

Microsoft (Microsoft): lanza el plan de «Stargate» por 100 mil millones de dólares, para construir un clúster de millones de GPU, apoyando la evolución de modelos de OpenAI.

Amazon (AWS): promete invertir 150 mil millones en 15 años, acelerando el desarrollo de chips propios como Trainium 3, para reducir costos y depender menos de proveedores externos.

Google (Google): mantiene un gasto anual de 80-90 mil millones, expandiendo rápidamente su nube propia de IA (Regiones de IA) con TPU v6 de alta eficiencia.

Meta: Mark Zuckerberg afirmó en la conferencia de resultados que la inversión en capital (Capex) de Meta seguirá creciendo, con una guía de 370-400 mil millones de dólares en 2025, y con reservas de potencia de cálculo equivalente a 600 mil H100, construyendo la mayor piscina de IA de código abierto del mundo.

xAI: con la finalización en Memphis del superordenador Colossus, el más grande del mundo, con 1 millón de GPU, muestra una capacidad de infraestructura extremadamente agresiva y eficiente.

Otros nuevos proveedores como CoreWeave, Nebius, Nscale y Crusoe, bajo la marca NeoCloud, se enfocan en IA y PaaS (Plataforma como Servicio), ofreciendo plataformas de computación de alto rendimiento para entrenamiento y inferencia, con soluciones flexibles, respuesta rápida y baja latencia.

Además, almacenan GPU de alta gama (H100, B100, H200, Blackwell) y construyen centros de datos de alto rendimiento con sistemas integrados, refrigeración líquida, redes RDMA y software de gestión, entregando servicios en alquiler flexibles por máquina o por parque, por día.

El líder en NeoCloud es Coreweave; como una de las acciones tecnológicas más destacadas de 2025, su negocio principal es infraestructura de GPU para entrenamiento y inferencia de IA. Pero no es la única: Nebius, Nscale y Crusoe también compiten en este mercado.

A diferencia de los grandes clusters de infraestructura pesada en EE. UU. y Europa, GoodVision AI representa otra posibilidad de globalización de la potencia de cálculo: mediante gestión inteligente y múltiples usuarios, en mercados emergentes con infraestructura débil, construyen infraestructura rápida, de baja latencia y alta relación calidad-precio, promoviendo la igualdad en el acceso a la potencia de cálculo. Por un lado, los gigantes construyen clusters de millones de GPU en Memphis y otros lugares para entrenar modelos de mayor escala; por otro, GoodVision AI despliega nodos modulares en Asia y otros mercados emergentes para resolver el «último kilómetro» de la latencia en aplicaciones de IA.

Cabe destacar que la mayoría de los principales proveedores de servicios de potencia de cálculo de IA tienen un rasgo en común: sus equipos fundadores o arquitecturas centrales provienen del sector de minería de criptomonedas. La transición de minería a potencia de cálculo de IA no es un cambio de sector, sino una reutilización estratégica de capacidades. La minería de BTC y la computación de alto rendimiento en IA comparten en su lógica subyacente una alta dependencia de energía a gran escala, centros de alto consumo y operaciones 24/7. La experiencia en canales de energía barata y gestión de hardware adquirida en la minería se ha convertido en un activo premium en la era de la IA.

Con el crecimiento exponencial de la demanda de potencia de cálculo, estas empresas trasladan sus infraestructuras existentes, de «minería de reserva de valor (BTC)» a «producción de potencia de cálculo (IA)». La tecnología de «conmutación bidireccional» permite que BTC equilibre los desequilibrios en distribución de energía y espacio, haciendo que la era digital inteligente tenga como «combustible» la potencia de cálculo en lugar del petróleo, y que el «activo subyacente» que respalda su valor evolucione de oro a BTC.

Integrando blockchain para poner la potencia de cálculo en la cadena, los activos de RWA (activos del mundo real) pueden registrar de forma verificable el origen, uso y rendimiento de la potencia, y crear mecanismos de liquidación con contratos inteligentes transregionales y transtemporales, reduciendo riesgos de crédito y costos de intermediación, y ampliando su uso en DeFi y alquiler transfronterizo de potencia. Por ejemplo, los nodos de edge computing pueden usar parámetros como carga y eficiencia energética para demostrar PoW mediante contratos inteligentes, haciendo que la potencia de inferencia en el edge sea un activo financiero transferible y colateralizable, creando un «mercado de potencia en la cadena». La combinación de potencia y RWA enriquecerá aún más los tipos de activos en la cadena, abriendo nuevas oportunidades de liquidez en los mercados globales.

Conectando productividad y reserva de valor: hacia la monetización de la potencia de cálculo

Esto confirma la lógica del «doble consenso» que propusimos antes: BTC es el ancla de valor superior de la energía, y la IA es la aplicación productiva de esa energía. Desde esta perspectiva, la era de «potencia de cálculo como moneda» llegará mucho más rápido y será más disruptiva de lo que imaginamos. A medida que la humanidad entra en la era digital inteligente, el «combustible» que impulsa la salto en productividad cambiará del petróleo a la potencia de cálculo, y el «activo subyacente» que respalda su valor evolucionará de oro a BTC.

Nos encontramos como espectadores en 1859, en la tierra fangosa de Pensilvania, incapaces de imaginar cómo esa varilla de perforación en lo profundo abriría una nueva era de civilización industrial. Hoy, cables de fibra óptica que se extienden a centros de datos en todo el mundo están construyendo silenciosamente las arterias de una nueva era. Los pioneros que apuesten por la potencia de cálculo y BTC jugarán un papel de «nuevos magnates del petróleo», redefiniendo la distribución de riqueza y poder en este nuevo ciclo.