Les facteurs moteurs du prix de l’or ont évolué, passant d’attentes de baisse des taux d’intérêt à de profondes préoccupations concernant l’aggravation du déficit budgétaire et les risques géopolitiques. HSBC estime que le prix de l’or pourrait franchir la barre psychologique de 5000 dollars / once au premier semestre 2026. Cet article est issu d’un article de Wallstreetcn, organisé, traduit et rédigé par Foresight News.
(Précédent contexte : Rapport annuel de Bridgewater Darío : L’IA est en phase de bulle, pourquoi les marchés boursiers américains sous-performent-ils par rapport aux marchés non américains et à l’or ?)
(Complément d’information : Stratège de Bloomberg Mike McGlone : L’or, l’argent et le marché boursier américain en 2025 « ont trop monté », risque de correction cette année)

Sommaire de l’article

• La « dépendance » budgétaire et le chaos géopolitique : le super carburant du prix de l’or
• Consensus de la Deutsche Bank : la demande rigide en achat redéfinit la structure du marché
• La « FOMO » des investisseurs institutionnels et la volatilité potentielle

HSBC estime que le prix de l’or pourrait franchir la barre psychologique de 5000 dollars / once au premier semestre 2026.

Selon des sources de la plateforme Chase Wind Trading, James Steel, analyste principal des métaux précieux chez HSBC, a souligné dans un rapport publié le 8 janvier que cette vague de flambée n’est plus uniquement alimentée par les attentes traditionnelles d’assouplissement monétaire, mais par un « cocktail explosif » mêlant risques géopolitiques et détérioration fiscale. Auparavant, la Deutsche Bank avait également relevé de manière significative le prix moyen de l’or en 2026 à 4450 dollars, estimant que le seuil de 5000 dollars était à portée de main. Bien que HSBC ait légèrement ajusté ses prévisions de prix moyen pour 2026, il a globalement relevé ses objectifs à long terme pour 2027 et au-delà, montrant une forte confiance dans le marché haussier à long terme de l’or.

Pour les investisseurs cherchant à se réfugier dans des « actifs tangibles », ces deux rapports ne sont pas seulement des prévisions de prix, mais aussi un « vote de défiance » envers le contexte géopolitique actuel et le système monétaire mondial basé sur la confiance. Bien que l’appétit à court terme des investisseurs institutionnels pour la hausse puisse entraîner une forte volatilité, l’afflux continu de capitaux des secteurs officiels et à long terme contribue à renforcer la base du prix de l’or.

La « dépendance » budgétaire et le chaos géopolitique : le super carburant du prix de l’or

Dans son rapport, HSBC indique qu’en plus des risques géopolitiques traditionnels (comme la guerre en Ukraine, la rivalité sino-américaine et les conflits au Moyen-Orient), le déficit budgétaire croissant dans le monde occidental devient un moteur invisible de la hausse du prix de l’or. Le déficit fédéral américain devrait atteindre 2,05 trillions de dollars en 2026, représentant environ 6,5 % du PIB.

Ce « gaspillage » fiscal érode la crédibilité de la monnaie légale. Le rapport souligne : « Le déficit budgétaire croissant des États-Unis et d’autres pays stimule la demande en or, ce qui pourrait devenir un facteur clé à l’avenir. » Lorsque le marché doute de la soutenabilité fiscale, l’attractivité de l’or en tant qu’actif sans dette est amplifiée à l’infini. De plus, l’équipe de stratégie en devises de HSBC prévoit que le dollar américain s’affaiblira en 2026, ce qui offre un solide support à la baisse du prix de l’or.

Consensus de la Deutsche Bank : la demande rigide en achat redéfinit la structure du marché

Deutsche Bank a habilement saisi la transformation fondamentale de la structure du marché : le pouvoir de fixation du prix de l’or passe des consommateurs sensibles aux prix (comme les acheteurs de bijoux) aux acteurs officiels insensibles aux fluctuations.

Comme le dit Deutsche Bank, « l’absence de sensibilité aux prix dans les achats des banques centrales et la demande d’investissement via les ETF remplacent la demande de bijoux sensible aux prix, devenant la force dominante du marché de l’or. » Cette tendance haussière structurale, dominée par une « demande rigide » des banques centrales, signifie que même si le prix de l’or reste élevé, la demande d’achat demeure forte, car pour les banques centrales, l’or est l’outil ultime de couverture contre les risques de queue du « black swan ».

La « FOMO » des investisseurs institutionnels et la volatilité potentielle

Malgré une perspective haussière à long terme, le trading à court terme peut être risqué. HSBC indique que la reprise de 2025 est en partie alimentée par la « peur de manquer » des investisseurs institutionnels, un flux de capitaux susceptible de s’inverser rapidement. Le rapport avertit : « Si la baisse des taux d’intérêt attendue ne se réalise pas, la reprise pourrait être freinée et une correction pourrait survenir. » La position nette longue sur le CME est actuellement élevée, ce qui pourrait entraîner une pression de prise de bénéfices à tout moment.

HSBC prévoit que le marché de l’or en 2026 sera caractérisé par une « forte volatilité » et des « prix élevés ». Dans une époque de dégradation de la discipline fiscale et de fragmentation géopolitique, 5000 dollars pourrait ne pas être seulement un objectif de prix, mais aussi un vote de défiance du marché envers le système de crédit actuel.