Pasar olahraga mulai mengenakan biaya! Polymarket dorong peluncuran token untuk data pendapatan?

Penulis: Frank, PANews

Pada 18 Februari 2026, Polymarket mengumumkan bahwa mulai hari itu, platform akan mencoba mengenakan biaya transaksi pasar harga pada pasar olahraga. Gelombang pertama mencakup kompetisi NCAA dan Liga Italia, dan ke depannya akan secara bertahap diperluas ke semua acara olahraga.
Sebelumnya, hanya dengan biaya transaksi pasar naik turun 15 menit di pasar kripto, pendapatan mingguan Polymarket baru-baru ini telah menembus 1,08 juta dolar AS. Berdasarkan data on-chain, pasar olahraga menyumbang hampir 40% dari total aktivitas transaksi platform, dan jika dihitung dalam pendapatan tahunan, biaya dari pasar kripto saja dapat menyumbang sekitar 56 juta dolar AS per tahun. Jadi, ketika pasar olahraga yang memiliki pangsa lebih besar mulai mengenakan biaya, Polymarket mungkin akan menjadi mesin pencetak uang terbesar di bidang kripto.
PANews melakukan analisis mendalam mengenai mekanisme biaya transaksi Polymarket, model pendapatan, kompetitor, serta ekspektasi airdrop token.
Dari “nol pendapatan” menjadi pendapatan ratusan juta per minggu, raksasa bernilai 9 miliar dolar mulai terburu-buru mencari keuntungan
Dalam waktu yang cukup lama, Polymarket hampir beroperasi tanpa pendapatan, sebagian besar pasar tidak mengenakan biaya transaksi apa pun. Strategi gratis ini membawa pertumbuhan yang luar biasa: sepanjang 2025, volume transaksi kumulatif mencapai 21,5 miliar dolar AS, hampir setengah dari total volume pasar prediksi global (44 miliar dolar AS); dan pada Januari 2026, volume transaksi bulan tunggal bahkan mencatat rekor melewati 12 miliar dolar AS.
Namun, seiring mendekatnya peluncuran token, model tanpa pendapatan ini jelas tidak cukup untuk mendukung valuasinya. Dalam putaran pendanaan terbaru, valuasi telah mencapai 9 miliar dolar AS, dan pada Oktober 2025, perusahaan induk NYSE, Intercontinental Exchange (ICE), menyuntikkan dana sebesar 2 miliar dolar AS ke Polymarket. Berdasarkan data dari PM Insights, hingga 19 Januari 2026, valuasi implisit saham Polymarket di pasar sekunder telah naik menjadi 11,6 miliar dolar AS, meningkat hampir 29% dari putaran pendanaan sebelumnya. Ada kabar bahwa valuasi putaran pendanaan berikutnya bisa mencapai 12-15 miliar dolar AS. Valuasi setinggi ini membutuhkan pendapatan yang sepadan untuk mendukungnya.
Perubahan terjadi pada Januari 2026, tampaknya Polymarket semakin terburu-buru.
Pada Januari, Polymarket secara resmi memperkenalkan “Taker Fee” (biaya pengambil) untuk produk pasar naik turun kripto 15 menit di pasar olahraga, dengan tarif maksimum hingga 3%. Data langsung menunjukkan dampaknya: awal Februari 2026, pendapatan biaya mingguan melewati 1,08 juta dolar AS, dan salah satu minggu di Januari saja, pasar naik turun 15 menit menyumbang 787 ribu dolar AS, sebesar 28,4% dari total pendapatan biaya pasar prediksi platform (2,7 juta dolar AS). Hingga saat ini, Polymarket telah menghasilkan lebih dari 4,7 juta dolar AS dari biaya, menempati posisi teratas dalam daftar pendapatan.
Model tarif yang canggih di balik angka 0,45%: bukan hanya untuk menghasilkan uang
Biaya transaksi yang diperkenalkan Polymarket di pasar olahraga adalah bagian dari model tarif dinamis yang dirancang dengan cermat.
Berdasarkan dokumen resmi Polymarket dan analisis komunitas, biaya transaksi di pasar olahraga hanya dikenakan pada pasar harga pasar (Taker), sedangkan order limit (Maker) tidak hanya gratis, tetapi juga mendapatkan cashback 25% dari biaya Taker. Mirip dengan model biaya di pasar kripto, tarif ini tidak tetap, melainkan berfluktuasi sesuai dengan perubahan probabilitas kejadian:

Secara sederhana, semakin tidak pasti pasar, semakin tinggi biaya yang dikenakan. Pada probabilitas 50%, tarif mencapai puncaknya 0,44%, sedangkan pada probabilitas 10% atau 90%, turun menjadi hanya 0,13%-0,16%.
Dari standar, biaya di pasar olahraga jauh lebih rendah dibandingkan pasar kripto. Namun, ini tidak mengurangi potensi pendapatan dari pasar olahraga.

Berdasarkan data, saat ini pasar olahraga menyumbang 39% dari total aktivitas transaksi Polymarket, melebihi pasar politik (20%) dan kripto (28%). Lebih penting lagi, analisis sebelumnya dari PANews menunjukkan bahwa volume transaksi rata-rata pasar olahraga jangka pendek (132 juta dolar AS) adalah 30 kali lipat dari volume pasar kripto jangka pendek (44 ribu dolar AS). Ini berarti, jika pasar olahraga sepenuhnya dibuka untuk biaya, pendapatan akan mengalami pertumbuhan besar.

Sebagai contoh, pada Super Bowl 2026, total volume transaksi pasar terkait mencapai sekitar 795 juta dolar AS, mencakup prediksi hasil pertandingan, performa pemain, prediksi pertunjukan tengah pertandingan, dan sub pasar lainnya. Dalam satu minggu, volume pasar prediksi mencapai lebih dari 6,3 miliar dolar AS didorong oleh acara olahraga tersebut.
Berdasarkan data yang ada, PANews membangun tiga skenario prediksi keuntungan (dengan asumsi tarif efektif rata-rata pasar olahraga 0,25%, mempertimbangkan distribusi probabilitas dan order limit yang gratis):

Bahkan dengan estimasi paling konservatif, pendapatan tahunan Polymarket setelah penerapan biaya penuh akan melebihi 200 juta dolar AS, cukup untuk menjadikannya salah satu protokol dengan pendapatan tertinggi di bidang Web3.
Meskipun tidak realistis untuk melampaui pendapatan bunga obligasi Tether atau biaya Gas di jaringan Ethereum, di tingkat aplikasi, Polymarket berpotensi merebut gelar “dApp paling menguntungkan”. Terutama karena tingkat retensi pengguna yang tinggi hingga 85%, jauh di atas rata-rata DeFi, yang menunjukkan pendapatan berkualitas tinggi dan berkelanjutan.
Token POLY dan airdrop, pesta kekayaan bernilai miliaran dolar?
Valuasi tinggi Polymarket dan basis pengguna yang besar membuat airdrop token menjadi salah satu acara paling dinantikan di 2026.
Chief Marketing Officer Polymarket, Matthew Modabber, secara tegas menyatakan: “Akan ada token, akan ada airdrop.” Prediksi pasar menunjukkan kemungkinan besar Polymarket akan mengeluarkan token sebelum 31 Desember 2026, dengan peluang 62%-70%. Mengingat langkah-langkah pembaruan bisnis di AS, TGE (Token Generation Event) kemungkinan besar akan selesai pada pertengahan 2026.
Pada 4 Februari 2026, perusahaan induk mereka, Blockratize Inc., mendaftarkan merek dagang “POLY” dan “$POLY”, yang juga dianggap sebagai titik penting TGE. Berdasarkan praktik umum industri kripto, proses pendaftaran merek biasanya memakan waktu 3-6 bulan dari pendaftaran hingga TGE.

Skala airdrop bisa melebihi Hyperliquid, era “刷量” (meningkatkan volume secara massal) telah berakhir
Mengacu pada rasio airdrop dari proyek top seperti Arbitrum, Jupiter, Hyperliquid, biasanya bagian komunitas sekitar 5%-15% dari total pasokan. PANews melakukan simulasi berdasarkan berbagai asumsi valuasi:

Jika total airdrop mencapai 1,4 miliar dolar AS, dan jumlah alamat aktif yang memenuhi syarat sekitar 500 ribu, maka nilai rata-rata airdrop per akun bisa mencapai sekitar 2800 dolar AS. Namun, berdasarkan hukum Pareto, pengguna utama bisa mendapatkan puluhan ribu bahkan ratusan ribu dolar, sementara pengguna biasa harus mengelola ekspektasi secara realistis.
Perlu diperhatikan bahwa, bersamaan dengan dimulainya biaya, Polymarket juga meluncurkan insentif holding dengan tingkat 4% per tahun, dengan snapshot per jam dan distribusi harian. Mekanisme ini menunjukkan preferensi jelas dari pengelola proyek: waktu dana di platform jauh lebih penting daripada frekuensi transaksi.
Ancaman dan risiko: di mana letak risiko mesin pencetak uang ini?
Mengenakan biaya berarti pengguna harus membayar biaya tambahan, lalu apa yang membuat Polymarket mampu mempertahankan biaya tersebut?
Tiga lapisan pertahanan yang jelas terlihat: pertama, platform memiliki kedalaman likuiditas yang tak tertandingi di bidang pasar prediksi, sangat penting bagi trader besar; kedua, dibandingkan dengan taruhan 5%-10% di taruhan tradisional dan 1%-3,5% di Kalshi, biaya puncak 0,45% tetap memiliki keunggulan biaya yang signifikan; ketiga, kehadiran ICE tidak hanya membawa dana, tetapi juga kemampuan distribusi data, yang berencana mengintegrasikan data prediksi real-time Polymarket ke klien institusional global, membentuk “kurva pertumbuhan kedua” selain biaya transaksi.
Namun, risiko juga tidak bisa diabaikan:
Volatilitas volume transaksi jangka pendek: volume transaksi bulanan Polymarket pernah mencapai puncaknya 1,026 miliar dolar AS pada November 2025, lalu turun menjadi 543 juta dolar AS di Desember. Apakah biaya akan memperburuk tren ini? Namun, melihat efek positif dari pengenalan rebate Maker yang meningkatkan kedalaman order dan memperkecil spread, volume transaksi jangka panjang justru berpotensi meningkat.
Persaingan: Kalshi memiliki keunggulan awal di pasar regulasi AS (pendapatan sekitar 260 juta dolar AS pada 2025), Hyperliquid mencoba masuk ke pasar prediksi melalui “Outcome Trading” (FDV sekitar 16 miliar dolar AS), dan Predict.fun menarik pengguna melalui keuntungan DeFi yang berlipat ganda.
Ketidakpastian regulasi: meskipun telah mendapatkan No-Action Letter dari CFTC dan mengakuisisi platform yang sesuai regulasi QCX, perubahan lingkungan regulasi di AS tetap menjadi pedang bermata dua yang menggantung di atas pasar prediksi.
Penutup
Dari gratis menjadi berbayar, dari pasar naik turun kripto ke acara olahraga global, Polymarket sedang menyelesaikan peningkatan model bisnis secara matang. Hanya dari pasar kripto saja, pendapatan mingguan bisa mencapai ratusan ribu dolar, dan pasar olahraga—yang menyumbang hampir 40% volume transaksi dan memiliki likuiditas 30 kali lipat dari pasar kripto—baru mulai mengenakan biaya. Kisah Polymarket memberi kita sebuah model yang layak direnungkan: nilai sejati sebuah platform mungkin tidak terletak pada berapa banyak uang yang ia hasilkan saat ini, tetapi pada keberaniannya untuk membuktikan bahwa “bisa saja mau bayar”. Ketika panggungnya cukup besar dan pertahanannya cukup kokoh, membuka pintu biaya hanyalah masalah waktu.
Dan mesin pencetak uang yang sedang dipanaskan ini, 18 Februari hanyalah tombol start-nya.