Autor original: Ignas, Stacy
原文编译：Luccy，BlockBeats
Editor’s note:
Neste ciclo, as áreas mais ativas do degen são mineração aérea e moedas meme, em contraste com os tokens DeFi que parecem estar desaparecendo. No entanto, sob a narrativa de staking, o Pendle ainda está seguro e aumentou cerca de 750% no mesmo período, e o interruptor de taxa da Uniswap pode se tornar um ponto de virada para outros protocolos DeFi.
O pesquisador de DeFi, Ignas, e Stacy discutiram as tendências recentes e acreditam que ainda não houve uma temporada de altcoins que tenha mudado as regras do jogo. No entanto, Ignas ainda está otimista em relação ao DeFi. A tradução do original para o português de Portugal é a seguinte:
As tokens OG no campo das Finanças Descentralizadas (DeFi) parecem estar mortos.
Mas o mercado está prestes a passar por uma grande mudança, uma nova onda de FOMO está prestes a inundar as Finanças Descentralizadas. Aqui estão as razões pelas quais as Finanças Descentralizadas estão prestes a aumentar:
O desempenho dos tokens DeFi está muito atrás do ETH. O índice DeFi Pulse (DPI) caiu em relação ao ETH nos últimos três anos. Durante este período, o desempenho do próprio ETH também ficou atrás do BTC. O DPI inclui tokens como UNI, MKR, LDO, AAVE, SNX, PENDLE, entre outros.
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A única exceção foi PENDLE, que teve um aumento de cerca de 750% durante o mesmo período.
Por que Pendle? A resposta é multifacetada. Eles encontraram com sucesso uma forte correspondência de mercado de produtos (PMF) durante o período de meta de pontos.
Airdrops, mineração e moedas meme são os campos mais ativos de degen neste ciclo.
A distribuição aérea da mineração atingiu um ponto de virada: o lançamento de projetos com baixa circulação é um evento de venda aérea, enquanto um alto FDV significa que mais tokens serão constantemente vendidos no mercado. Mas ninguém quer comprar esses tokens! Além disso, por trás de cada moeda meme bem-sucedida, há 99 moedas que chegam a zero.
DeFi OG Token é o oposto da mineração airdrop e da moeda meme:
Em primeiro lugar, há um grande número de tokens OG DeFi em circulação no mercado. Tomemos como exemplo a relação entre capitalização de mercado (MC) e avaliação diluída abrangente (FDV).
• SNX - 1
• MKR - 0.95
• AAVE - 0.93
• LDO - 0.89
• UNI - 0.75
Dessa forma, a pressão de venda para os detentores é menor. No lado oposto, na emissão de tokens, em apenas 6 meses, já cunhamos mais de 540.000 novos tokens. A atenção e o capital dos negociadores estão muito dispersos. No entanto, apenas alguns tokens OG de DeFi têm um negócio sólido e fontes de receita estáveis. Se o dinheiro começar a entrar.
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A moeda meme prosperou no ambiente financeiro do niilismo e regulação repressiva. No entanto, a clareza regulatória pode trazer o maior mercado em alta, impulsionado pelos seguintes fatores:
• Mudança do discurso para a adequação ao mercado de produtos (PMF)
• Indicadores claros de sucesso
• Mais fácil de obter fundos
• Um próspero mercado de fusões e aquisições (M&A)
Refer to the tweet from FelixOHartmann, Managing Partner at Hartmann Capital.
Se houver regulação clara, o mercado de ativos digitais poderá transformar-se num dos maiores mercados em alta até à data. Há algumas previsões muito proeminentes:
· A mudança da narrativa para a adequação ao mercado de produtos
Devido à falta de uma maneira regulamentada de avaliar ativos criptográficos, a maioria dos emissores de ativos criptográficos nem se preocupa em criar produtos que tenham valor. Ironicamente, a capacidade de criar valor é um bom teste para determinar se o produto realmente precisa de financiamento suficiente para convencer os consumidores a abandonar seu dinheiro suado. Em vez disso, os fundadores de criptomoedas muitas vezes constroem algo de pouco interesse para os consumidores e têm que pagar aos usuários com tokens para que os usem. Então algo acontece. A qualidade da construção melhora e…
· O projeto terá indicadores mais claros para medir o sucesso
Atualmente, muitos ativos digitais parecem ser avaliados puramente com base em emoções e compensações de flutuações digitais livres. Embora a maioria dos mercados certamente não seja eficiente, pois mesmo as negociações de ações muitas vezes estão longe de serem eficientes, o mercado de ações realmente faz um bom trabalho em elevar a nata ao topo. Portanto, tokens com a mais substancial correspondência de mercado de produtos e retorno podem começar a dominar mais frequentemente as conversas e as carteiras de investimentos. Isso, por sua vez, leva a…
· Ambiente de financiamento de ativos digitais mais flexível
Os fundos de ativos digitais tendem a se inclinar principalmente para o mercado de venda privada, e a capacidade de captação de recursos após a emissão de tokens geralmente se torna um jogo de dados, dependendo do sistema de mercado em que o fundador se encontra. Isso leva a um aumento e queda cíclicos ‘alternativos’, com cada novo ciclo trazendo um lote de novos projetos que levantaram financiamento emocionante durante a fase de financiamento privado, muitas vezes esgotando os fundos ou falhando em aproveitar adequadamente o próximo mercado em baixa, mesmo que tenham realmente construído um ótimo produto. Então, o mercado de venda privada passa para a próxima fila. Através dessa rotação, há um custo e valor considerável que são descartados. Portanto, fundamentos mais fortes tornarão mais fácil para o protocolo levantar fundos, ao mesmo tempo que…
· Um mercado de fusões e aquisições em crescimento
Durante todo o ano de 2022-23, testemunhamos muitos projetos DeFi sendo deixados de lado, projetos estes que poderiam ter sido alvos principais de aquisição para projetos DeFi mais capitalizados. Por exemplo, a Uniswap, com seu grande capital, ou o AAVE, com capital considerável, poderiam expandir seus produtos e se tornar super aplicativos DeFi, adquirindo alguns dos participantes bem-sucedidos, mas com capital insuficiente, nos mercados de futuros perpétuos e opções on-chain, ou entrar de forma mais substancial no mundo real de ativos, promovendo a troca de tokens com um dos protocolos líderes de ativos do mundo real (RWA), cujos volumes de negociação são cerca de 1% da capitalização de mercado da Uniswap. A maturidade dos ativos criptográficos e do mercado como um todo pode abrir portas para traders e operadores verdadeiramente perspicazes, permitindo a criação de valor de maneiras nunca antes vistas no mundo dos ativos digitais, acelerando substancialmente o desenvolvimento de produtos e inovação, o que por sua vez nos aproxima mais da adoção. Por exemplo, algumas blockchains de Layer 1 podem utilizar a aquisição para obter produtos altamente necessários e transformá-los em bens públicos, reduzindo os custos para os usuários, ao mesmo tempo que aumentam a utilização e os gastos com gasolina da própria rede, impulsionando o valor do token de rede (a tese do fat protocol expressa sua relevância).
As Finanças Descentralizadas (DeFi) têm a melhor adaptação de mercado de produto (PMF) no campo da encriptação: negociamos em câmbio descentralizado (DEX), emprestamos no mercado de empréstimos, usamos stablecoins DeFi ou LST como garantia, etc. Além disso, as equipes DeFi de longa data têm reservas significativas de fundos - eles podem continuar o desenvolvimento e construção por muitos anos sem vender tokens.
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O problema dos tokens DeFi é que eles têm uma falta de utilidade prática. No entanto, essa situação está começando a mudar: o interruptor de taxas do Uniswap pode se tornar um ponto de viragem que outros protocolos DeFi podem imitar, e o UNI teve um grande aumento após essa notícia. Além disso, a clareza regulatória pode acelerar a tendência de compartilhamento de lucros.
Outro problema é que o DeFi 1.0 é demasiado aborrecido. Mas enquanto os preços sobem, coisas novas sempre são interessantes. No entanto, os Tokens DeFi resistiram ao teste do tempo. Eles sobreviveram à queda do mercado em 2020 e ao colapso das Finanças Centralizadas (CeFi) em 2022. Como disse @sourcex44, “a única auditoria real é resistir ao teste do tempo”.
Eu acredito que os tokens DeFi são uma boa escolha para a reversão agora. Atualmente, há poucas pessoas que detêm os tokens DeFi originais, é como acumular ETH durante um mercado em baixa, mas ver o SOL subir. Portanto, se a tendência mudar, apenas alguns tokens OG podem atrair fluxo de capital.
O timing é crucial. Estamos em um ponto de virada, cansados de novos L2s, altcoins e esperando para ver o que vem a seguir. Talvez o próximo passo sejam as antigas moedas DeFi? Eu acredito que elas têm grande potencial de crescimento.
Esta publicação é uma resposta a Stacy sobre a questão dos tokens DeFi. A maioria desses tokens é bastante entediante, mas se tiverem negócios sólidos, uma situação financeira saudável e melhorarem a utilidade dos tokens, além de uma regulamentação clara, é possível que o DeFi ressurja novamente.
DeFi Token tem algum erro?
Você pode atribuir a queda do valor da carteira a Mt. Gox, recompensas de mineradores ou qualquer outro evento cisne negro. Mas eles são apenas ruídos, o verdadeiro problema está mais fundamentalmente nos seguintes aspectos:
Cada mercado representa uma reatribuição de valor entre seus participantes. Em alguns pontos, diferentes mercados tendem a convergir. ETH e BTC Ponto ETF é um exemplo clássico disso. Novos capitais entram, mas não vão mais longe; os ganhos de capital da negociação ETF permanecem nas bolsas tradicionais.
Ao mesmo tempo, os usuários existentes de criptomoeda se beneficiam do novo capital que entra no ETF à vista, seus ganhos geralmente são reinvestidos, logicamente, isso deveria levar à temporada de AltCoin - mas desta vez, é diferente.
Desde março de 2024, temos observado algumas tendências principais:
• Airdrops e planos de pontos de vários protocolos de primeira linha
• O protocolo Tier-2 está ansioso para anunciar sua venda de tokens e TGE
• Memecoin torna-se um dos principais elementos.
• TON adiciona normas ao seu ecossistema
Poucos protocolos DeFi com bom crescimento aparentemente estão relacionados com as tendências listadas acima. Agora, temos esta configuração:
• Os lucros do Bitcoin e do Ethereum são liquidados parcialmente em criptomoedas.
• Dado o yuan, a maioria desses lucros é reinvestida em novos tokens ou memecoins, ou usada para comprar pontos (bloqueados no novo protocolo).
• Outros protocolos DeFi não tiveram nenhum movimento de preço, os suportes começam a perder esperança.
• Depois do TGE, poucos novos protocolos tiveram tendência de ascensão, em parte devido à pressão de venda dos destinatários do airdrop e à falta de novos fundos.
• Alts continuam a sangrar.
• O frenesi das memecoins continua a atrair cada vez mais investidores, o que mais uma vez dispersa o potencial de novos fundos para os tokens DeFi.
• O Bitcoin e o Ethereum são os menos afetados pelos investidores de ETFs de ponto.
• TON, com seu trabalho de integração bem estruturado e aplicativos em miniatura, está à margem do ecossistema mais amplo do DeFi.
Ao mesmo tempo, DeFi não tem o próximo grande token. A melhoria da experiência do usuário e a correção da eficiência são importantes, mas não conseguem atrair novos usuários, semelhante aos primeiros dias do DeFi, NFT e até GameFi.
• Airdrop and not new.
• A taxa de juros do stablecoin não é nova.
• GameFi não é algo novo.
A maioria dos FDVs de protocolos Web3 já é bastante justa, mas todos os dias surgem novos dApps com termos mais lucrativos, o que aumenta o fornecimento de protocolos, mas não estimula uma nova demanda.
Quando o ETF de Ethereum spot começar a ser negociado (possivelmente no início de julho), veremos algum novo capital fluir para o Ethereum, os detentores nativos de ETH criptografados podem começar a reinvestir os lucros no DeFi - mas a situação geral não mudará muito. Novos fundos entrarão em tendências principais (IA, RWA, DePIN, memecoin), enquanto os OG do DeFi terão dificuldade em competir pelo menos com o ETH.
Não tem problema. A nova temporada tem seus próprios novos heróis. O que torna o DeFi grande novamente? Basicamente, são duas coisas: uma narrativa nova (totalmente nova) e marketing.
A capitalização total do DeFi é de 90 bilhões de dólares, incluindo LST (3,2 bilhões de dólares) como stETH e estabilizadores DeFi como DAI (5 bilhões de dólares). Em contraste, a capitalização de mercado do ETH é de 404 bilhões de dólares.
Em comparação com as finanças tradicionais, o DeFi tem muitas vantagens, incluindo cenários de receita passiva mais lucrativos. Mas você já viu algum aplicativo DeFi amplamente conhecido promovendo seus produtos de receita para usuários Web2?
Quando o uso de DeFi se tornar tão simples quanto usar um aplicativo bancário clássico e quando DeFi se tornar a norma - veremos finalmente uma nova temporada de DeFi. Ou talvez precisemos de um novo elemento que injete novos fundos no DeFi - algo semelhante ao início do GameFi, NFT e até mesmo o próprio DeFi.
Esta nova criptomoeda receberá a maior atenção e parte do capital fluirá para DeFi mais amplo. Como a loucura por jogos como Hamstercoin e Notcoin impulsionou o ecossistema mais amplo do TON. Mas temos algo semelhante agora? Recentemente, conversei com Ignas e discutimos as tendências atuais. Já tivemos alguma temporada de alts que mudou as regras do jogo? Não.
Eu sei que este artigo pode ser decepcionante. O conteúdo em alta recebe a maior atenção no CT, porque as pessoas estão dispostas a acreditar que vão ganhar dinheiro. Eu sei como é essa sensação.
Há muitos Tokens DeFi a sangrar na minha carteira de investimentos, mas quero ser realista. Estou duvidoso de que os Tokens DeFi atinjam seus ATH este ano. Se estiver enganado, ficarei feliz.
Peço desculpa pela minha linguagem sensacionalista, mas acredito sinceramente que o DeFi tem uma oportunidade de renascimento. A narrativa no campo da encriptação muda rapidamente e o movimento de capital deixa muitas pessoas na margem.
Atualmente, o token meme está sob os holofotes, você pode zombar da minha atitude otimista em relação ao DeFi. No entanto, os fundamentos são sólidos. O importante é que outras pessoas estão começando a acreditar em sua importância, e essa crença pode se recuperar mais rapidamente do que você imagina. Desde que o DeFi supere outros tokens por um tempo, outras pessoas terão FOMO.
