Nach der COVID-19-Krise nutzt die USA ihre Position als Land mit der weltweit größten Reservewährung, um mit dem “Dollar-Tsunami” andere Wirtschaftsräume zu ernten, scheint sich die ‘Geschichte’ in der Realität zu verwandeln. Alle Wirtschaftsräume stehen unter Druck, der Yen-Dollar-Wechselkurs ist auf den tiefsten Stand seit 1986 gefallen.

Am 5. Juni senkte Kanada die Zinsen und am 6. Juni senkte der Euro die Zinsen. Warum senkt die Fed die Zinsen nicht?

——Da nur der japanische Yen-Wechselkurs zusammengebrochen ist, hat er noch nicht genug gegessen.

Europa kann es nicht halten, Kanada kann es nicht halten, nur die Vereinigten Staaten können es nicht halten. Der US-Dollar-Index stieg weiter an und setzte den Aktienmarkt deutlich unter Druck.

Unter dem enormen Druck der makrofinanziellen Situation endete der Kryptowährungsmarkt im Juni nach einem Rückgang von 5,12% im Mai mit einer weiteren Konsolidierung auf dem Niveau von BTC nach dem Erreichen eines historischen Höchststands. Diese Konsolidierung dauert bereits fast 4 Monate an. Auf dem Kryptowährungsmarkt gibt es nur wenige unabhängige Zonen.

Obwohl der Zustrom von Stable Coins auf der Kapitalseite im Vergleich zum Mai mit 856 Millionen US-Dollar wieder etwas zugenommen hat, liegt er immer noch auf einem niedrigen Niveau. Die ETF-Kanalfonds belaufen sich auf 641 Millionen, weit unter den 1,9 Milliarden des Vormonats.

Es gibt eine Kluft in den On-Chain-Aktivitäten. Einerseits verschlechtern sich die BTC-Daten weiterhin, andererseits bleiben Ethereum, Solana und andere öffentliche Blockchains aktiv. Diese Daten lassen die Menschen glauben, dass der Bullenmarkt noch nicht vorbei ist und das Blut noch nicht erkaltet ist.

Makrofinanzwirtschaft

Am 12. Juni veröffentlichte die USA den CPI für den Monat Mai, der im Vergleich zum April um einen Prozentpunkt auf 3,3% gefallen ist und unter den erwarteten 3,4% liegt. Damit ist der US-CPI nun zwei Monate in Folge in einer Hochzinsumgebung gesunken. Gleichzeitig ist der PMI der Unternehmensseite von 49,2% auf 48,7% gefallen und beschleunigt sich damit. Dies bietet Unterstützung für den Rückgang des CPI.

Die Wirtschaftsdaten fielen stärker als erwartet, was die Erwartungen an Zinssenkungen erhöhte und dazu führte, dass der Nasdaq weiterhin die Erwartungen an Zinssenkungen einpreiste. Letztendlich stieg der Nasdaq im Juni um 5,69 % und verzeichnete den zweiten aufeinanderfolgenden Anstieg in zwei Monaten. Der S&P 500 Index erreichte zwar nicht das historische Hoch des Nasdaq, hielt aber auch seine pumptenden Monatsmuster aufrecht.

Im Juni stieg der Nasdaq um 5,96% und erreichte ein neues Rekordhoch.

Die am 7. Juni bekannt gegebenen neuen außerlandwirtschaftlichen Beschäftigungszahlen übertrafen die Prognose (182.000) bei weitem und erreichten 272.000. Der Markt deutet darauf hin, dass diese Daten statistische Probleme aufweisen und den Verdacht auf Zinssenkungserwartungen drücken.

Der Markt wählt seine eigene Richtung, wie zum Beispiel Zinssenkungen. Der Zinssatz-Swap-Markt setzt immer noch auf zwei Zinssenkungen im Jahr 2024, während UBS behauptet, dass der Markt das Ausmaß der aktuellen Zinssenkung unterschätzt hat und sogar prophezeit, dass die “erste Senkung” immer noch im September stattfinden wird. Angesichts des Durchbruchs des US-Dollar-Index von 106 erreicht der Nasdaq immer noch neue Höchststände, da diese Long-Positionen basierend auf ihrer eigenen Einschätzung getätigt werden.

Die US-Regierung und die Fed haben im Juni möglicherweise die bisher stärkste Dosis an „hawkish“ Aussagen abgegeben. Die US-Finanzministerin Yellen sagte, dass sie „keine Anzeichen für eine bevorstehende Rezession in den USA“ sieht, während der Fed-Direktor Bauman betonte, dass es „weiterhin Inflationsrisiken gibt und 2024 möglicherweise keine Zinssenkungen geben wird“.

Obwohl der CPI in den letzten beiden Monaten gesunken ist, ermöglicht die starke Beschäftigungssituation der Fed, einen längeren Zeitraum mit hohen Zinssätzen zu erreichen, während sie darauf wartet, dass sich der CPI auf 2% annähert.

Die hohe Zinssituation des US-Dollar bringt einen enormen Druck auf den globalen Kapitalmarkt mit sich, auch der Verschlüsselungsmarkt bleibt davon nicht verschont.

EMC Labs glaubt, dass mit dem historischen Hoch von BTC einige Anleger ihre Gewinne gesichert und verkauft haben, während die hohe US-Zinssatz dazu führt, dass deutlich weniger Geld in den Verschlüsselungsmarkt fließt, was letztendlich dazu führt, dass der Verkaufsdruck nicht ausreichend von der Kaufkraft absorbiert werden kann. Dies ist der grundlegende Grund, warum der Verschlüsselungsmarkt derzeit nicht effektiv durchbrechen kann und sogar die untere Grenze der Anpassungsbox ständig herausfordert.

Verschlüsselungsmarkt

Im Juni startete BTC bei 67473,07 US-Dollar und schloss bei 62668,26 US-Dollar, was einem Rückgang von 4804,15 US-Dollar bzw. 7,12% im gesamten Monat entspricht, mit einer Schwankungsbreite von 20,10%. Das Handelsvolumen schrumpfte drei Monate in Folge.

BTC Monatschart Entwicklung

Im Juni wies BTC eine Abweichung von der Entwicklung des Nasdaq auf, während der Nasdaq um starke 5,69% pumpen stieg, fiel BTC im gesamten Monat um 7,12%, wodurch der Großteil der Erholung im Mai verloren ging.

Auf technischer Ebene wurde der Preis von BTC am 24. Juni durch die Nachrichten über die Auszahlung von BTC an der Mt.Gox Börse und den Verkauf von BTC durch die deutsche Regierung beeinflusst. Der Preis von BTC testete den Steigen-Trendlinie seit Oktober letzten Jahres und erreichte ein Erholungstief. Am selben Tag hat der BTC-Preis auch den Rückgang in den Bereich des neuen Hochs (d.h. 58000 US-Dollar) abgeschlossen. Diese beiden großen technischen Trendlinien Unterstützung sind relativ stark, und der BTC-Preis wird sich auf über 63000 US-Dollar erholen, ohne kurzfristige Gefahr, aber mittelfristig immer noch unsicher.

BTC Tageschart Trend

Aufgrund der erwarteten Genehmigung des ETFs ist die Performance von ETH etwas stärker als die von BTC. Das ETH/BTC-Handelspaar hat die Erholung von ETH im Mai im Wesentlichen beibehalten und nicht stark zurückgegeben, was darauf hinweist, dass das interne Industriekapital weiterhin auf den Start des ETH-ETFs setzt.

Das ETH/BTC-Handelspaar hat im Wesentlichen die Erholung von ETH im Mai beibehalten.

ETH ETF wird wahrscheinlich im Juli genehmigt, aber angesichts der derzeitigen erheblichen Kapitalknappheit könnte es kurzfristig zu erheblichem Verkaufsdruck kommen, wenn Vorteilhafte Informationen ETH einlösen. Wird der ETH ETF nach der offiziellen Handelsaufnahme wie der BTC ETF zu einem erheblichen Nettozufluss von Kapital führen? Derzeit sieht es nicht optimistisch aus.

Kapitalfluss

Bull Market ist zunächst ein Phänomen des Kapitals.

Basierend auf der Kapitalherkunft können wir den Trend von BTC seit dem letzten Jahr in 4 Phasen einteilen -

2023.01~2024.06 BTC Marktsituation 4 Phasen

2023.01~09: Stabile Münzen zeigen einen Nettoabfluss, der Kaufdruck kommt von Kapital, das aus dem Inland stammt, um Positionen nachzufüllen. Der BTC-Preis stieg von 16000 auf 32000 US-Dollar.

2023.10~2024.01: Aufgrund der Genehmigung von BTC ETFs und der Erwartung einer Reduzierung der Produktion wurde der Nettomittelzufluss von Stablecoins positiv. Danach wurde kontinuierlich gepumpt, wodurch der BTC-Preis von 32.000 US-Dollar auf 49.000 US-Dollar stieg.

2024.02~04: Nach dem Rückzug des spekulativen Kapitals, das für die Genehmigung des BTC-ETF zurückgezogen wurde, strömen weiterhin Mittel aus dem ETF-Kanal in Fiat Währung und stabilen Münzen in den BTC, was ihn auf ein neues Allzeithoch von 73000 US-Dollar treibt. Da die Mittel aus dem ETF-Kanal die Erwartungen übertreffen, erreicht der BTC zum ersten Mal ein neues Allzeithoch vor der Halbierung. Ab Januar begannen Long- und Short-Positionen in großem Umfang Gewinne mit massivem Verkauf zu realisieren, wodurch der Verkauf Anfang März seinen Höhepunkt erreichte, gefolgt von einem Höchststand des BTC-Preises am 18. März, was zu einem Pullback führte.

Langzeitinvestoren und kurzfristige Anleger verkaufen BTC Statistiken

Obwohl im März und April die Nettozuflüsse in den Stable Coin-Kanälen 8,9 Milliarden bzw. 7 Milliarden US-Dollar betrugen, wurde die Kaufkraft durch massiven Verkauf vollständig aufgebraucht und der BTC-Preis blieb bei 73.000 US-Dollar stehen.

2024.05~06: Der BTC-Preis betritt nach März einen neuen Hochkonsolidierungsbereich. Die vorherige große Liquidation hat die Long-Marktstimmung vollständig gedämpft. Unter dem Druck des hohen Zinssatzes des US-Dollars ist der Kapitalzufluss über Stablecoin- und Fiat-Währungskanäle im Mai und Juni rapide auf 341 und 856 Millionen US-Dollar geschrumpft. BTC hat bei 58.000 bis 73.000 US-Dollar eine neue Hochphase erreicht und konsolidiert sich nun, während es auf neues Kapital wartet.

Monatliche Veränderungen in der Hauptstabilmünzenversorgung (EMC Labs Grafik)

Bull Market ist der Prozess, bei dem neues Kapital unter optimistischen Bedingungen in den Markt fließt und durch Neubewertung die Vermögenspreise steigen, während langfristige Halter nach dem Pumpen der Preise ihre Gewinne durch den Verkauf absichern. Während des Bull Market werden Verkäufe oft in mehreren Schritten durchgeführt, und das, was vor kurzem passiert ist, war nur die erste Welle. Der nächste Verkauf wird erst stattfinden, wenn höhere Preise erreicht wurden.

Statistik des Ein- und Ausflusses von BTC-ETF-Geldern am 11. Juni (EMC Labs Karte)

Seit der Genehmigung im Januar wird der BTC ETF als wichtiger neuer Kapitalzuflusskanal für den Verschlüsselungsmarkt betrachtet. Seit Januar wurden insgesamt 13,882 Milliarden US-Dollar an Geldern eingezahlt, aber ab März nahm der Zufluss allmählich ab, nachdem der BTC-Preis bei 73.000 US-Dollar stagnierte.

Im Juni beliefen sich die ETF-Kanalzuflüsse auf 641 Millionen US-Dollar und lagen damit nur knapp unter den 856 Millionen US-Dollar des Stable Coin-Kanals. In unserem Bericht vom Mai haben wir darauf hingewiesen, dass die Mittel im ETF-Kanal eine unabhängige Kraft werden könnten, um den BTC zu bewerten. Mit dem zunehmenden Wachstum des Volumens und der allmählichen Unabhängigkeit der Entscheidungsbereitschaft könnte dieser Kanal diese Aufgabe übernehmen. Das Volumen und das Verhalten verdienen weiterhin Aufmerksamkeit, aber derzeit ist es noch schwierig, diese Aufgabe zu erfüllen.

Marktangebot

In einem Bullenmarkt bewerten langfristige Investoren und kurzfristige Investoren BTC-Ziele anhand unterschiedlicher Bewertungssysteme. Nachdem der Preis schließlich steigt, fließt BTC von langfristigen Investoren zu kurzfristigen Investoren und der Wert geht ebenfalls über.

Gemäß diesem werden sich zwangsläufig zwei Phänomene des Bullenmarktes ereignen, nämlich ‘Kapitalzufluss’ und ‘Verschiebung der BTC-Haltergruppe’, die sich gegenseitig beeinflussen und gemeinsam den Markttrend formen. Im vorherigen Abschnitt haben wir die Situation des Kapitalzuflusses analysiert, in diesem Abschnitt konzentrieren wir uns auf die Veränderungen der BTC-Haltergruppe.

Bei der Analyse der Bestände von langfristigen Investoren, kurzfristigen Investoren, Börse und Minern seit dem letzten Jahr haben wir festgestellt, dass langfristige Investoren in den ersten 11 Monaten des Jahres 2023 ihre Bestände erhöht haben, während die Positionen der Short-Handelsgruppe reduziert wurden. Der Wendepunkt trat im Dezember ein, als der BTC-Preis nahe an seinem früheren Höchststand lag. Die Gruppe der langfristigen Investoren begann, ihre Chips zu verteilen, während die Short-Handelsgruppe begann, ihre Bestände zu erhöhen. Mit dem BTC-Preis, der im März ein historisches Hoch erreichte, erreichte dieses Spiel des Chip-Austauschs seinen Höhepunkt. Anschließend begann der Preis zu kollabieren. Der Verkauf der langfristigen Investoren im April schrumpfte schnell, und im Mai und Juni endete dieser Verkauf vollständig, und die langfristigen Investoren begannen erneut, ihre Chips zu erhöhen.

Analyse der Bestandsveränderungen von Langzeitinvestoren, Kurzzeitinvestoren, Börsen und Minenarbeitern (EMC Labs Charting)

Im Zeitraum von März bis Mai war der Austausch von Chips rund um den BTC-Höchstpreis von 69.000 US-Dollar eine der Hauptaktivitäten im Marktzyklus, was bedeutet, dass die erste Phase des Bull Markets stattgefunden hat. Die Chips, die von langfristigen Investoren gehalten wurden, flossen in die Hände von kurzfristigen Investoren, was zu einem plötzlichen Anstieg der Liquidität auf dem Markt führte. Das neu eingestiegene Kapital wurde schnell verbraucht, der Preis fiel, die Spekulation ließ nach und der Markt kehrte in eine Phase der Unsicherheit zurück.

Wird der Bullenmarkt hier abrupt enden? Wir werfen einen Blick auf die vorherigen Bullenmärkte.

Langzeitinvestoren BTC-Verteilungsstatistik

Wie im grünen Kasten in der obigen Abbildung dargestellt, haben wir in den letzten drei Bullenmärkten beobachtet, dass langfristige Investoren nach dem Pumpen des Preises zwei große Runden von Chip-Verkäufen durchführen, um Gewinne zu sichern. Die erste Runde von Verkäufen wird den Preisanstieg vorübergehend stoppen, während die zweite Runde den Markt zerstören wird. Die ersten Verkäufe in der Geschichte dauerten jeweils 3 Monate, 9 Monate und 4 Monate, und dieser Zyklus dauerte genau 4 Monate von Dezember letzten Jahres bis März, was dem vorherigen Zyklus entspricht.

Gemäß historischen Gesetzmäßigkeiten kehren die Long-Handelsgruppen nach dem ersten Verkaufswelle zurück in den Akkumulationszustand und warten auf einen Preisanstieg. Wie im roten Kasten im obigen Diagramm dargestellt, kehren sie während der anhaltenden historischen Höchststände in den Verkaufsmodus zurück und verkaufen erbarmungslos. Diese schrittweise Veräußerung zur Gewinnabsicherung entspricht dem Verhaltensmuster langfristiger Anleger und den Marktgesetzen, daher glauben wir, dass diese Verkaufsmuster immer noch auf den aktuellen Verschlüsselungsmarkt zutreffen.

Gemäß EMC Labs ist der kürzliche große Ausverkauf nur die erste Verkaufswelle des Bull Markets. Mit der Rückkehr der langfristigen Investoren in den Akkumulationsmodus wird der Marktdruck abnehmen, und nachdem das Kapital zurückfließt, wird der Markt voraussichtlich wieder an Fahrt gewinnen und weiter steigen. Zu diesem Zeitpunkt wird der Markt die zweite und wohl lukrativste Phase des Bull Markets erleben. Die Wahrscheinlichkeit, dass das Ende des Hochzins-Dollarumfelds in der zweiten Jahreshälfte eintritt, ist hoch. Daher sind wir trotz der derzeit geringen Marktkonfidenz und geringen Handelsaktivität optimistisch, dass BTC voraussichtlich im Herbst vorzeitig in die Marktbewegung einsteigen wird.

Schlussfolgerung

Marktbewegungen sind ein Prozess, bei dem interne und externe Faktoren miteinander interagieren.

Im ersten Halbjahr 2024 haben langfristige Investoren auf dem Markt die erste Welle des Verkaufs durchgeführt, bei dem Gewinne von mehreren Milliarden Dollar gesichert wurden, und sind derzeit wieder auf dem Vormarsch.

Nach der Genehmigung des Betriebs von 11 BTC Spot ETFs in den USA flossen fast 14 Milliarden US-Dollar in den ETF-Kanal. Es wurden 240.000 BTC-Bestände hinzugefügt, und die kumulierten Bestände erreichten 860.000 BTC im Wert von 53,1 Milliarden US-Dollar.

Angesichts der Tatsache, dass dieser Rekord unter den Bedingungen hoher US-Dollar-Zinssätze erzielt wurde, ist eine solche Marktperformance bereits sehr beeindruckend.

Der Dollar hat immer noch keine Zinssenkung eingeleitet, und der globale Kapitalmarkt steht unter beispiellosem Druck.

Die erste Phase des Bullenmarktes endet, und die zweite Phase ist noch nicht eröffnet. Wir gehen davon aus, dass sich im Herbst wahrscheinlich große Veränderungen ergeben werden.

Das größte Risiko besteht in einer unerwarteten Zinserhöhung der US-Notenbank und einer zunehmenden Verkaufswelle von US-Staatsanleihen, der Freigabe von Mt.Gox BTC und dem Verkauf von gehaltenen BTC durch die US-Regierung.

Jetzt sollte der Moment kurz vor dem stürmischen Regen der unterdrückendste und schmerzhafteste sein.