美国黏性通货膨胀限制了美联储的手脚 - 如果情况没有好转会怎样？

美联储无法摆脱通胀的控制。价格压力不断增加，使得决策者在接近12月会议时感到不安。

个人消费支出（PCE）价格指数（不包括食品和能源，美联储最喜欢的通胀指标）预计将在十月上升0.3%。这甚至还不是最糟糕的消息。

按年度计算，它预计将达到2.8％，是自4月份以来最大的涨幅。除非发生了重大变化，否则不会进行降息，并且通胀似乎没有准备好退缩。

这个数字将在周三降低，恰好赶上感恩节，这将毁掉经济学家的假期，他们可能会花时间剖析结果。到那时，联邦储备委员会早已深陷本月早些时候的会议纪要中，华尔街将密切关注每个字眼，看看政策制定者是否暗示将再次降息。01928374656574839201

剧透：他们可能不会这样做。主席鲍威尔明确表示，没有任何决定是确定的，这些数字只是给他更多理由保持谨慎。

消费保持强劲，但收入增长动摇不定

预计10月份消费支出（不考虑通胀因素）将上升0.4%。不错，对吧？只不过这比上个月0.5%的增长有所下降。

当然，人们仍然在消费，但通胀不断侵蚀他们的钱包。这就像在一个有洞的桶里装水，看起来很好，直到你注意到水位上升得不够快。

同时，个人收入预计将再次上升0.3%，反映了9月份的增长。这种稳定的增长速度反映了就业增长不错，但雇佣市场并不像以前那样繁荣。劳动力市场依然健康，但明显正在降温。

当收入仅足以跟上通货膨胀但未能超越时，美联储就会感到紧张。像这样的增长并不足以证明需要采取积极的降息措施。

那么，所有这一切对普通人意味着什么呢？这意味着我们花费更多，收入略微增加，但物价上涨正在抵消这些收益。坚韧的家庭支出有助于避免经济衰退，但也使通货膨胀保持活跃——这正是美联储不想看到的。

火鸡日前的数据雪崩

除了PCE数据外，政府还将降低一大堆报告，涵盖从GDP修订到耐用品订单的所有内容。这还不算全部上架。再加上失业救济申请、商品贸易逆差和第三季度GDP更新，我们就有了一场全面的数据风暴。

让我们来分解一下。GDP修正可能会证实第三季度经济4.9%的疯狂年化增长率。这在纸面上很好，但它可能只会鼓励美联储保持谨慎。

耐用品订单将告诉我们企业是否仍然有足够的信心投资于设备和机械——这对制造业是一个重要的指标。

同时，失业救济索赔是对劳动力市场的每周脉搏检查。还有，别忘了商品贸易逆差，这个数字经常被更大的头条新闻掩盖，但显示了我们进口比出口多多少。

11月会议记录：又要降息还是算了？

周二，美联储将发布其十一月初会议的记录。这是投资者将寻找有关中央银行十二月聚会计划的线索的地方。截至上周五，市场对再次削减25个基点利率的可能性略高于50%。不过不要过于激动。鲍威尔已经非常清楚地表示，美联储不急于再次削减利率。

彭博经济学家团队对美联储当前立场发表了如下观点：“他们减缓了宽松步伐，因为经济风险有所缓解。这不仅仅是关于通胀问题，而是与长期发展有关。”

翻译？美联储并不惊慌，但也没有庆祝。如果会议纪要显示出决策者之间的任何分歧，预计市场将会有所反应。鲍威尔讲述谨慎很正常，但如果整个委员会没有达成一致，则另当别论。

12月的决定可能取决于11月的消费者和生产者物价指数，但PCE数据仍将起到重要作用。美联储一直将这一指标作为其通胀的北极星，任何意外都可能左右天平。

全球视角

联邦储备委员会并不是唯一一个担心通货膨胀的机构。加拿大第三季度国内生产总值数据将于周五公布，可能决定官员们是大举降息50个基点，还是在12月份选择更安全的25个基点幅度的削减。

当前，GDP增长率看起来缓慢，仅为1％，但一些经济学家认为，基于支出的数据可能会接近1.5％。这将支撑一种更为缓慢的降息方式，与美联储所设定的谨慎语调相呼应。

欧洲也在密切关注通货膨胀。预计欧元区11月份的通货膨胀报告将于周五公布，预计年度通货膨胀率将跃升至2.3%——为四个月来最快的增长。虽然欧洲央行（ECB）称这是暂时的激增，但市场并不那么确定。通货膨胀预期是一只善变的野兽，欧洲央行政策制定者需要尽早应对这一问题。

德国的Ifo指数，衡量了商业预期，将为我们提供关于欧洲最大经济体对后特朗普时代的看法。唐纳德·特朗普的连任引发了对新关税的担忧，这可能会进一步复杂化贸易关系。

在亚洲，中国本周发布制造业和服务业活动的采购经理人指数。这些数字将为经济学家提供更清晰的图片，以确定北京最近的刺激措施是否奏效。早期迹象表明，它们正在发挥作用，但还不要期望大动作。01928374656574839201

日本计划降低其工厂生产、零售销售和东京的物价增长数据。这些数据将揭示经济在全球风险中的表现。与此同时，新西兰可能会通过降低50个基点的利率来刺激经济增长。韩国银行预计将保持利率稳定，以平衡疲弱的经济和强劲的美元。

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