Sentora对2025年最大DeFi灾难的直白评估在社交媒体上引发了关注，并凝聚了Web3过去几天的动荡。Sentora在推特上写道：“我们不能回顾2025年而不提Stream Finance和Elixir的损失。Stream Finance因e$93 百万的损失而遭受损失。”

引言：一场信任危机的爆发 2025年11月，DeFi行业经历了一场罕见的"完美风暴"。一周之内，Balancer损失1.28亿美元，Stream引发2.85亿美元坏账，四个稳定币归零，整个稳定币市场缩水20亿美元。几乎在同一时刻，Uniswap推出了酝酿两年的费用开关提案，市场欢呼雀跃。 暴雷事件暴露了DeFi系统性的安全、透明度和治理问题，而费用开关提案代表了行业对这些问题的典型回应方式——通过金融工程和利益再分配来应对危机。 这种回应方式有效吗？本报告的核心论点是：当前DeFi面临的不是估值危机，而是价值创造危机。当行业的根本问题在于无法为用户持续创造价值时，回购、费用开关这类资本

原文标题：DeFi Risks: Curators as new Brokers 原文作者： @yq\_acc编译：Peggy，BlockBeats 原文作者：律动BlockBeats 原文来源： 转载：火星财经 编者按：自 2020 年以来，DeFi 迅速扩张，锁仓量一度突破千亿美元，催生了风险策划人（Curators）模式。然而，在缺乏监管、身份披露和风险约束的情况下，风险策划人管理着数十亿美元的用户资金，系统性失败频发。2025 年 11 月，Stream

作者：YQ 来源：X，@yq\_acc 翻译：善欧巴，金色财经 2025 年 11 月前两周，去中心化金融（DeFi）暴露出学术界多年来一直预警的根本性缺陷。Stream Finance 的 xUSD 崩盘后，Elixir 的 deUSD 及众多其他合成稳定币接连失守，这绝非单纯的管理不善导致的孤立事件。这些事件揭示了 DeFi 生态在风险管控、透明度与信任机制构建方面的结构性问题。 我在 Stream Finance 崩盘事件中观察到的，并非传统意义上复杂的智能合约漏洞利用或预言机操纵攻击，而是一种更令人担忧的情况：用去中心化话术包装的基本财务透明度缺失。当一名外部基金经理在零有效监督的

撰文：YQ 编译：AididiaoJP，Foresight News 2025 年 11 月的前两周稳定币暴雷暴露了去中心化金融领域多年来被学者们反复警告的根本性缺陷。Stream Finance 的 xUSD 崩盘，以及随后引发的 Elixir 的 deUSD 和众多其他合成稳定币的连锁性失败，远非孤立的管理不善事件。这些事件揭示了 DeFi 生态系统在风险处理、透明度和信任方面存在的深层次结构性问题。 我在 Stream Finance 崩盘事件中观察到的，并非是对智能合约漏洞的精妙利用，也非传统意义上的预言机操纵攻击。相反它揭示了一个更令人不安的事实：在「去中心化」的华丽辞藻包裹下

比特币超额抵押稳定币YU今天脱钩，价格跌至0.41美元，这是两月内第二次脱钩，受到流动性危机及上个月漏洞事件影响。借贷市场异常引发担忧，部分团队成员离职，导致社群不安。YU持有者求偿困难，稳定币的“稳定”性倍受质疑。

一、引言 上周以 Stream Finance 的 xUSD 崩盘为导火索，deUSD、USDX 等稳定币相继脱锚，DeFi 领域上演了一场稳定币连环脱锚、借贷协议接连受创的危机，而Curator 模式在其中扮演了推波助澜的角色，引发市场争议和反思。 Curator（通常译为“主理人”）模式在过去一年迅速扩张，管理的资金规模一度超过 100 亿美元。Curator 广泛分布于主流借贷协议，这意味着一处爆雷可能通过 Curator 传导至整个 DeFi 借贷版图。本次稳定币脱锚风波也印证了这一点：xUSD->deUSD->USDX 宛如多米诺骨牌，击穿了多个协议的防线。这场连环爆

原文标题：《USDe 发行规模暴降 65 亿美元，但 Ethena 还面临更大的问题》 原文作者：Azuma 原文来源： 转载：火星财经 Ethena 正在经历自诞生以来最大规模的一轮资金外流。 链上数据显示，Ethena 旗下最主要的稳定币产品 USDe 的流通供应量已回落至 83.95 亿枚，较 10 月初近 148 亿枚的峰值数据已缩水约 65 亿枚，虽然还不至于说是「腰斩」，但回落幅度已足够惊人。 恰逢近期 DeFi 安全事件频发，尤其是号称与 Ethena 采用类似 Delta 中性模型的两家生息型稳定币 Stream Finance（xUSD）以及 Stable

作者：Sleepy.txt 稳定币的世界，从来不缺故事，缺的是对风险的敬畏。11 月，稳定币又出事了。 一个名为 xUSD 的「稳定币」，价格在 11 月 4 日闪崩，从 1 美元跌到 0.26 美元。到今天，它仍然在持续下跌，已经跌至 0.12 美元，蒸发了 88% 的市值。 图源：Coingecko 出事的是一个管理着 5 亿美元资产的明星项目，Stream Finance。 他们把自己的高风险理财策略包装成派息稳定币 xUSD，号称「锚定美元、自动生息」，本质上是把理财收益包装了进去。兹要是理财策略，就不可能保证永赚，在 10 月 11 日加密市场大暴跌的那天，他们在链下进行的

撰文：Sleepy.txt 稳定币的世界，从来不缺故事，缺的是对风险的敬畏。11 月，稳定币又出事了。 一个名为 xUSD 的「稳定币」，价格在 11 月 4 日闪崩，从 1 美元跌到 0.26 美元。到今天，它仍然在持续下跌，已经跌至 0.12 美元，蒸发了 88% 的市值。 图源：Coingecko 出事的是一个管理着 5 亿美元资产的明星项目，Stream Finance。 他们把自己的高风险理财策略包装成派息稳定币 xUSD，号称「锚定美元、自动生息」，本质上是把理财收益包装了进去。兹要是理财策略，就不可能保证永赚，在 10 月 11 日加密市场大暴跌的那天，他们在链下进行的

本周，Balancer遭遇了$116M 漏洞，Stream Finance的XUSD稳定币在$93M 亏损后跌至0.24美元，Sequans因比特币出售受到反对，而Solana的交易所交易基金（ETF）在整体市场资金外流的情况下出现了正向流入。

Stream xUSD 被指控为伪装的 DeFi 稳定币，自称采用 delta-neutral 策略，但缺乏透明度和稳健的投资策略，导致在链下交易中遭受重大损失，可能资不抵债。随着用户资金的损失增加，对其操作的信任危机加剧，暴露出 DeFi 领域内的高风险和管理不足。

Re7 Labs发布xUSD脱锚影响报告，受Stable Labs影响资金超1300万美元。Stream财务状况稳定，已部分偿还借贷，转移xUSD市场资金以防风险。与Stable Labs沟通后，发现可能出现问题，Re7 Labs正在寻求法律意见。

Stream xUSD 是一个声称使用 delta-neutral 策略的稳定币，但因缺乏透明度和链下交易策略的风险管理，现已资不抵债，用户损失惨重。继而引发对 DeFi 借贷市场的信任危机，专家呼吁提高风险意识和透明度，以避免类似事件重演。

文章探讨了自然选择在金融市场和DeFi中的作用，强调Aave作为成功案例的韧性，而Stream Finance则因设计缺陷而崩溃。揭示隔离金库与托管人模式的脆弱性，指出市场更需透明设计与风险管理。最终强调，未来生存的协议将是那些能承受风险并适应市场压力的。

这篇文章探讨了金融市场和DeFi中的自然选择法则，通过分析Stream Finance的崩溃，揭示了隔离金库+托管人模式的脆弱性。Stream的失败展现了盲目追求收益和市场份额的设计缺陷，强调了风险管理和透明度的重要性。只有那些能够有效应对市场压力的协议，才能在竞争中生存下来。文章最终指出，未来的成功在于遵循更严格的设计原则，而非单纯追求收益。

原文标题：Stream Finance暴雷引发10亿美元资金外流，DeFi迎来史上最黑暗一周？ 原文作者：柳叶惊鸿 原文来源： 转载：Daisy， 火星财经 2025年11月7日——加密市场尚未从10月11日的剧烈震荡中完全恢复，一场由稳定币引发的完美风暴正以惊人的速度席卷整个DeFi世界。在过去的一周里，我们见证了收益型稳定币遭遇自2022年Terra/UST崩盘以来最猛烈的资金外流，总额高达10亿美元。这不仅仅是一次孤立的协议暴雷，而是一场揭示了现代DeFi生态系统深层结构性裂痕的连锁清算。 事件的引爆点是Stream Finance，一个曾经备受追捧的稳定币协议。然而，当

Curve 社区风控团队 LlamaRisk 提议禁用 Elixir 市场的 Gauges，以停止 CRV 排放到相关池。此举是因 DeFi 协议 Elixir 停止发行，并因 Stream Finance 倒闭造成约 9300 万美元损失。提案针对9个流动性池，将终止其激励分配。

Elixir 在 Stream Finance 损失 $93 百万后停止了 deUSD，导致大部分持有者面临风险。 XUSD 稳定币在 Stream Finance 债务和提款冻结后崩溃至0.10美元。 Balancer 被黑事件损失超过 $98 百万，部分恢复显示出持续的去中心化金融风险。 去中心化金融 (DeFi)

1.Stream暴雷背后的罪魁祸首 DeFi Curator的危与机 2025年11月3日，由于Balancer被盗导致资产管理不善，造成Staked Stream 9300万美元的损失。稳定币xUSD脱锚，并在随后几天不断扩大跌幅，截至发稿，xUSD仅0.1758美元。点击阅读 2.狂卷百亿 加密货币史上十大骗局的血泪史 在加密货币世界快速致富的诱惑下，有人实现财富跃升，有人坠入深渊。尽管区块链技术秉持透明与去中心化的理念，诈骗分子却利用这些工具犯下现代金融史上最猖獗的罪行。点击阅读 3.MEV不是宿命 而是区块链必须直面的选择 MEV 并非不可避免，它是伪装成必然的人为剥削

DeFi市场经历了自2022年Terra UST崩盘以来的最大资金外流，达10亿美元。Stream Finance因亏损9300万美元冻结存取款，导致其稳定币xUSD大幅下跌，引发连锁清算。此事件暴露出DeFi协议的脆弱性和透明度不足，市场警示用户风险控制的重要性。

Elixir 正在停止其 deUSD 合成稳定币的运营，此前 Stream Finance 发生了 $93 百万的损失。 该平台已处理了80%的赎回，将协调剩余的索赔。 大约90%的 deUSD 供应仍由 Stream 持有，后者尚未偿还其仓位。 Elixir，是一个去中心化的

邓通，金色财经 2025年11月3日，由于Balancer被盗导致资产管理不善，造成Staked Stream 9300万美元的损失。稳定币xUSD脱锚，并在随后几天不断扩大跌幅，截至发稿，xUSD仅0.1758美元。 这场由 Stream Finance 引发的连锁反应，迅速演变为对 DeFi 协议中 “Curator（管理者）” 角色的信任危机。据 DefiLlama 数据显示，自 10 月 30 日以来，Curator 管理的金库总锁仓量（TVL）已从 103 亿美元骤降至 75 亿美元，大量资金在恐慌中出逃，表明市场正加剧对该模式风险的担忧。 特朗普加密货币顾问戴维・贝利警告：D

去中心化金融流动性提供商Elixir在Stream借用其稳定币以稳定自身稳定币后，已停止其稳定币deUSD的运营。 摘要 Elixir宣布将在其主要交易对手Stream倒闭后，永久停止其deUSD稳定币的使用。

本期看点 本期周刊统计周期覆盖2025年10月31日-11月06日。本周RWA市场延续稳健增长，链上总市值达358.3亿美元，持有者数量突破53万，用户基础持续扩大；稳定币市场进入“高频低胀”新阶段，转账量首破5万亿美元，月活地址激增近28%，显示存量资金周转效率与链上支付功能显著强化。监管层面，东南亚两国启动RWA代币化计划，英加两国紧随美国《天才法案》脚步，同步推进稳定币监管立法，全球监管框架正加速成型并逐步对齐。项目层面，摩根大通将其区块链应用拓展至基金服务，稳定币公司Zerohash在荷兰获得欧盟MiCA牌照，WisdomTree、瑞银、Dinari三家机构与Chainlink合作

加密市场在比特币创历史新高后迅速崩溃，导致主流币大跌和交易所危机。高杠杆收益基金Stream Finance破产，暴露了市场泡沫的脆弱性和信任危机。当前加密市场情绪极其悲观，面临新的周期拐点。

Stream Finance 遭遇约9300万美元损失，导致其发行的xUSD大幅崩盘，债务达2.8亿美元。Elixier的deUSD因 Stream不偿债务而关闭产品线，抵押品超过半数成呆帐。另一稳定币专案Stable因管理不善与高风险操作，导致USDX脱钩至0.4美元，使用者索回困难。

deUSD在两日内暴跌95%，现交易价约0.05美元，成为死亡速度最快的稳定币之一。因Stream Finance的抵押损失和恐慌性抛售，deUSD支持资产几乎蒸发，导致赎回暂停。项目将停止运营，Nansen认为资产集中风险显著。

就在$128 百万Balancer漏洞之后，第一个主要的多米诺骨牌已跌，触发了市场范围内的流动性恐慌。

2025 年 11 月 7 日，去中心化稳定币协议 Elixir 宣布逐步关闭 deUSD 合成美元稳定币，此前该协议向 Stream Finance 提供的 6800 万美元贷款因后者投资亏损面临坏账风险。Elixir 已为 80% deUSD 持有者处理赎回，并对剩余余额进行快照，承诺通过即将上线的索赔门户提供 1:1 USDC 兑付。 这一事件发生在 Stream Finance 11 月 4 日暂停提款之后，该协议外部基金经理披露 9300 万美元亏损，总债务规模达 2.85 亿美元。deUSD 的关闭暴露去中心化稳定币在现实资产敞口管理中的结构性风险。

由於本週早些時候 Stream Finance 的平倉操作導致損失，Elixir 決定停止其合成美元穩定幣 deUSD 的交易。該協議已處理了 80% deUSD 持有者的贖回。11 月 4 日，DeFi 協議 Stream Finance 在外部基金經理揭露虧損 9,300 萬美元後暫停了提款。

Elixir协议于11月7日宣布终止deUSD合成稳定币，因Stream Finance暂停提款及9300万美元损失引发的连锁反应。Elixir已处理80%赎回请求，承诺剩余持有者用USDC全额兑付，并与去中心化贷款平台合作清算以分配资金。

作者：Eric，Foresight News xUSD 发行方 Stream Finance 暴雷的原因终于在昨日尘埃落定，Delta 中性策略在极端行情中因 ADL 而使得抵押资产出现了亏损，将资金交予第三方在链下操作以及使用循环杠杆策略所堆积的风险，在第三方亏损接近 1 亿美元后集中爆发，最终导致资不抵债。 笔者在 2023 年翻译的，哥伦比亚商学院教授 Austin Campbell 撰写的文章就提出了 Ethena 发行的 USDe 并非稳定币，而是 Ethena 结构性金融产品的份额的观点。 xUSD 本身的脱锚也影响到了很多基于该「稳定币」的 DeFi 策略以及一些以 xUS

KOL @Cbb0fe 因提前示警 Stream Finance 风险，重新回到大众视角。他的经历十分具故事性，尽管一路走来争议不断，他仍是从无到有的链上传奇。日前他在个人推特写下「我们是如何透过在去中心化交易所上狙击垃圾币赚取超过 5000 万美元的」一文，该文细数 CBB 五年来的币圈经历。 传奇的开始：法国兄弟 4 万美元起家 2020 年夏天，全球仍笼罩在疫情阴影下，两位法国兄弟正面临职涯转折。哥哥在大学教授资讯工程，弟弟 (CBB) 则刚结束一份保险公司产品经理合约。当时加密市场经历长期低迷，仅靠 Binance Launchpad 几次中奖让他们的投资组合回到 5 万美元上下。

稳定币项目 Elixir 在过去 48 小时完成约 80% deUSD 持有者赎回，Stream 持有约 90% deUSD 供应量。Elixir 将上线 USDC 赎回页面，并已关闭铸造与赎回功能，计划终止 deUSD 项目。

在币圈熊市持续冲击下，去中心化金融（DeFi）再次爆出连锁危机。Euler Finance 惊传流动性枯竭，起因竟是一笔来自 Stream Finance 的 9300 万美元巨额亏损，引发社群警觉，市场震荡进一步加剧。 提不出币了：用户自述资金被困Euler 2025 年 11 月 5 日，一位名为 @Ryu\_LCat 的 X 用户分享了自己的惨痛经历。他透露在 Euler Finance 的超过 1000 万美元存款突然失去流动性，无法全数提领。该用户指出，他仅能够提回 300 万美元，剩下的 700 万仍然卡在平台中。 根据其说法，这场危机的导火线来自 Stream Financ

10/11 大清算事件被西方社群称为「Red Friday」，它不只让加密市场震荡，还让一个标榜「稳定」的 DeFi 专案 Stream xUSD 彻底崩坏。原本宣称采用「delta 中性」对冲策略来稳定价格的 Stream，如今却因不透明的高风险操作和市场剧烈波动而陷入资不抵债的危机。 来自 Trading Strategy 的观点，将带你全面拆解这起事件的来龙去脉，以及它对整个 DeFi 生态的冲击。 (USDe 闪崩风暴：史上最大单日清算，重创加密市场、币安出现订单簿故障) 什么是 Stream xUSD？打着稳定币名号的对冲基金 Stream xUSD 自称是一种「去中心化稳定

War. War Never Change. 10·11 和 11·3 事件的直接诱因都不是收益型稳定币，但以戏剧性的方式接连重击 USDe 和 xUSD，Aave 硬编码 USDe 锚定 USDT 阻碍币安场内危机向链上蔓延，Ethena 本身铸造/赎回机制也未受影响。 但是同样的硬编码，却造成 xUSD 无法直接暴死，陷入了漫长的垃圾时间，发行方 Stream 坏账无法被及时清除， 关联方 Elixir 及其 YBS（收益型稳定币）产品 deUSD 也遭受质疑。 除此之外，Euler、Morpho 上的多个 Curator（我翻译为主理人）接纳 xUSD 资产，用户资产在各个

11 月 5 日，加密市场再遭重击，BTC 一度跌破 10 万美元，ETH 回落至 3300 美元附近，全网 DeFi TVL 降至 1327.68 亿美元，24 小时下跌 6.35%。Lido、Aave、EigenLayer 等头部协议一周跌幅均超过 16%，链上资金普遍承压。 市场事件方面，ZKsync 创始人提出代币经济重大改革，将引入回购与销毁机制；Linea 宣布启用双代币销毁模型；Ether.fi 社区通过 5000 万美元回购提案，显示头部项目正通过代币经济优化提振信心。与此同时，Berachain、Stream Finance 的安全与流动性事件持续发酵，DeFi 市场在震荡与信任修复之间徘徊。

原文标题：《DeFi 中的 Curator 角色是什么？会是本轮周期的暗雷吗？》 原文作者：Azuma 原文来源： 转载：火星财经 接连两起巨额安全事件（Balancer、Stream Finance）的突发，让 DeFi 安全性的问题再次了被推上了风口浪尖，尤其是 Stream Finance 一事，更是暴露了 Curator 这个已在 DeFi 市场举足轻重的角色所存在的巨大潜在风险。 所谓 Curator，主要存在于 DeFi 借贷协议之中（比如本次因 Stream 事件所波及的

作者：佐爷 10·11 和 11·3 事件的直接诱因都不是收益型稳定币，但以戏剧性的方式接连重击 USDe 和 xUSD，Aave 硬编码 USDe 锚定 USDT阻碍币安场内危机向链上蔓延，Ethena 本身铸造/赎回机制也未受影响。 但是同样的硬编码，却造成 xUSD 无法直接暴死，陷入了漫长的垃圾时间，发行方 Stream 坏账无法被及时清除， 关联方 Elixir及其 YBS（收益型稳定币）产品 deUSD 也遭受质疑。 除此之外，Euler、Morpho 上的多个 Curator（我翻译为主理人）接纳 xUSD 资产，用户资产在各个 Vault 随机殉爆，缺乏

去中心化金融 (DeFi) 平台 Stream Finance 在发现其管理资产中存在 $93 百万的短缺后，已暂停所有充值和提现。该公司在周一的一条 X 帖子中透露，这一损失是由一位外部基金经理报告的，该基金经理负责部分资产的监管。

去中心化金融（DeFi）再度迎来至暗时刻。过去数日内，Balancer、Stream Finance 等多家协议接连遭遇安全事故，合计损失高达 2.31 亿美元。令人意外的是，StakeWise DAO 成功利用合约回收机制与多签治理工具，追回约 1930 万美元资金，而 Stream Finance 因 CeDeFi（中心化 + DeFi 混合模式）曝出 9300 万美元离链亏损，导致其稳定币 xUSD 脱锚，最低跌至 0.3 美元。两起事件形成鲜明对比，揭示了当前 DeFi 安全体系的两种未来方向。

Stream 理财是一个去中心化的收益型稳定币协议，允许用户通过自动化的中性策略在链上获得收益，提供一种非托管的传统稳定币替代方案，具有无缝的多链桥接和风险缓释功能。

Stream 理财脱钩已在去中心化金融领域引发震动，该收益率平台已关注所有存款和取款，原因是第三方管理不善导致资产亏损$93 百万美元，XUSD暴跌至0.26美元，市价蒸发超过$110 百万美元。

编译：0xjs@金色财经 按：11月4日DeFi协议Stream Finance突然宣布，Stream基金资产损失约9300万美元，在全面评估损失范围和原因之前，将暂时中止所有提款和存款。 Stream

Stream Finance已暂停所有提款，因与外部基金经理相关的$93M 损失，导致其XUSD代币降低68%。此情况导致运营冻结及法律调查，以恢复投资者信任。

根据 CoinGecko 的数据，其稳定币 Staked Stream USD (XUSD) 已跌至 0.2975 美元。 此脱钩发生在Balancer上，造成了$100 百万的漏洞。 Stream Finance 也面临关于与 DefiLlama 的 TVL 数据差异的问题。 Stream Finance，一个

今日要闻提示： Tharimmune完成5.4亿美元私募融资拟建立Canton代币财库 去年11月卖出BTC的巨鲸抄底，10.6万美元均价买入800枚BTC “7 Siblings”再次加仓3249万美元ETH，此次下跌累计购入7249万美元ETH StakeWise紧急多签追回逾2000万美元被盗资产，将按比例返还用户 PeckShield：Staked Stream USD（XUSD）脱锚约23% Moonwell借贷合约遭攻击，攻击者获利295

Stream Finance 在 X 平台披露外部基金经理出现约 9,300 万美元损失，并已聘请律师进行调查，暂停所有存提款。Elixir 的 6800 万美元贷款受影响，抵押品价值大幅下降。尽管 Elixir 声称享有全额赎回权，但Stream 指出需等律师确认债权后才能支付。Elixir 代币价值大跌，社群对其运营表现不满。