原文标题：《Why BTC and ETH Haven』t Rallied with Other Risk Assets》\n撰文：@GarrettBullish\n编译：Peggy，BlockBeats\n\n \n\n编者按：在多类资产上涨的背景下，BTC 与 ETH 的阶段性滞涨，常被简单归因于「风险资产属性」。本文认为，问题的核心并不在宏观，而在加密市场自身的去杠杆阶段与市场结构。\n\n \n\n随着杠杆出清接近尾声、交易活跃度降至低位，存量资金难以对抗由高杠杆散户、被动资金与投机性交易共同放大的短期波动。在新增资金与

原文标题：Why the defi lending moat is bigger than you think 原文作者：Silvio，加密研究员 原文编译：叮当，Odaily 星球日报 随着 DeFi 世界中金库（Vault）与策展人（Curator）的市场份额不断提升，市场开始质疑：借贷协议是否正在被不断压缩利润空间？借贷不再是一门好生意？ 但如果将视角放回到整个链上信用价值链中，结论恰恰相反。借贷协议依然占据着这条价值链中最坚固的护城河。我们可以用数据来量化这一点。 在 Aave 和

整理 & 编译：深潮TechFlow 嘉宾：Murad 播客源：MustStopMurad 原标题：116 Reasons why Crypto BULL MARKET is NOT OVER 播出日期：2025年11月27日 要点总结 还记得上个周期的喊单王 Murad 吗？就是提出 Meme 超级周期理论的那位。 现在他又回来了。 在本篇播客中，Murad 分享了 116 个看涨的理由、数据分析以及链上信号，这些都表明加密货币市场的牛市可能会持续到 2026 年。 Murad 认为，这一轮市场周期可能会打破以往 4 年一次的规律，持续时间更长。 精彩观点摘要 比

Murad 分享了 116 个看涨理由、数据分析及链上信号，认为加密货币牛市可能持续到 2026 年，本轮周期将打破以往的 4 年规律，持续时间更长，比特币可能达到 15 万至 20 万美元。本文源自 MustStopMurad 播客，由深潮 TechFlow 整理、编译及撰稿。（前情提要：伯恩斯坦：比特币回档 25% 不代表牛市已触顶，基本面没变更像是阶段性调整）（背景补充：最全数据指标分析：比特币跌破 10 万美元关键位，牛市真的结束了吗？）嘉宾：Murad 播客源：MustStopMurad 原标题：116 Reasons why Crypto BULL MARKET is

整理 & 编译：深潮TechFlow 嘉宾：Murad 播客源：MustStopMurad 原标题：116 Reasons why Crypto BULL MARKET is NOT OVER 播出日期：2025年11月27日 要点总结 还记得上个周期的喊单王 Murad 吗？就是提出 Meme 超级周期理论的那位。 现在他又回来了。 在本篇播客中，Murad 分享了 116 个看涨的理由、数据分析以及链上信号，这些都表明加密货币市场的牛市可能会持续到 2026 年。 Murad 认为，这一轮市场周期可能会打破以往 4 年一次的规律，持续时间更长。 精彩观点摘要

原文标题：Why Your Coin Isn’t Pumping 原文作者：Santiago R Santos 原文来源： 转载：Daisy， 火星财经 为什么你的币没有上涨 “亲爱的 LP 们，我们的表现超过了 ETH——但基金仍然亏了 80%。”

撰文：Haotian 和一些 Builder 聊了一圈，意外地发现：他们并没有悲观熊市的到来，反倒希望「深熊」能够长久一些。Why？我试着揣摩下，他们的心理： 1）从 2023 年的铭文「伪创新」热潮，到东西方 VC 互不接盘的 BTC layer2 叙事，再到 Solana 上掀起的 AI Agent MEME 资产发行叙事，再到 BN 掀起的一系列人造内盘牛，整个牛市被分裂成一波波短促的注意力节点：热闹但短促然后一地鸡毛。 可以认为「真牛」从未来过，也可以说「假牛」从未走开，但曾经大家熟悉的 DeFi

作者：haotian 和一些 Builder 聊了一圈，意外地发现：他们并没有悲观熊市的到来，反倒希望「深熊」能够长久一些。Why？我试着揣摩下，他们的心理： 1）从 2023 年的铭文「伪创新」热潮，到东西方 VC 互不接盘的 BTC layer2 叙事，再到 Solana 上掀起的 AI Agent MEME 资产发行叙事，再到 BN 掀起的一系列人造内盘牛，整个牛市被分裂成一波波短促的注意力节点：热闹但短促然后一地鸡毛。 可以认为「真牛」从未来过，也可以说「假牛」从未走开，但曾经大家熟悉的 DeFi

原文标题：The Forgotten Phase: Why the Crypto Market Might Be Stuck Between Cycles 原文作者：Christina Comben 原文来源： 转载：火星财经 关键点： · 加密货币市场可能既非牛市也非熊市，而是处于一个「被遗忘的中期阶段」，这与 2019 年量化紧缩结束后的平静期相似，往往预示着新一轮上涨的开始。 · 美联储结束量化紧缩的政策，以及相似的市场风险评分水平，均表明加密市场正处于盘整阶段，而非崩溃前兆。 ·

原文标题：Bitcoin&39;s Silent IPO: Why This Consolidation Isn&39;t What You Think原文作者：Jordi Visser编译：SpecialistXBT，BlockBeats 原文作者：律动BlockBeats 原文来源： 转载：火星财经 编者按：当比特币长期横盘，市场情绪低迷之际，作者借鉴传统金融市场的 IPO 后派发模式，将当前比特币于风险资产的背离、链上远古地址的苏醒和