#加密市场观察 A subida de juros do Japão no mercado de criptoativos, haverá impacto ou haverá um cisne negro?

A possibilidade de o Banco do Japão (BOJ) aumentar os juros em 19 de dezembro de 2025 é extremamente alta. O mercado espera, em geral, um aumento de 25 pontos base para 0,75%, com uma probabilidade superior a 80%. Ex-funcionários do Banco do Japão preveem que, após este aumento, poderão ocorrer mais três aumentos, com a taxa final chegando a 1,5%.
A próxima subida de juros do BOJ, cujo mecanismo central é retirar o “iene barato” que sustentou ativos de alto risco globais durante décadas, provocará uma reavaliação drástica do mercado.
Para compreender seu poder, primeiro é preciso conhecer uma criatura oculta — a arbitragem com o iene. Nas últimas décadas, a taxa de juros quase zero do Japão tornou o iene a moeda de financiamento mais barata do mundo. Investidores tomam emprestado ienes quase sem custo, convertem em dólares e investem em ações americanas, mercados emergentes e criptomoedas de alto rendimento. Este padrão tem uma escala impressionante, com alguns analistas estimando um volume total superior a 19 trilhões de dólares.
Caminho de impacto principal: reversão do fluxo de fundos baratos
Se o Banco do Japão continuar elevando os juros, essa vasta cadeia de fundos começará a se retrair, exercendo múltiplas pressões sobre o mercado de criptoativos:
1. Impacto direto: fechamento de posições de arbitragem e venda
· Custos em alta: o custo de tomar emprestado ienes deixa de ser gratuito, comprimindo a margem de arbitragem.
· Impacto cambial: a expectativa de aumento de juros impulsiona a valorização do iene, fazendo com que investidores enfrentem perdas cambiais ao pagar seus empréstimos em iene.
· Fechamento forçado: diante de dupla pressão, instituições com posições alavancadas priorizarão a venda dos ativos mais líquidos para pagar empréstimos, sendo o mercado de criptomoedas frequentemente o primeiro alvo de vendas. Algumas análises indicam que, no início de dezembro de 2025, o bitcoin caiu de cerca de 92.000 dólares para 83.800 dólares, diretamente relacionado ao fechamento de posições de arbitragem acionado pelo fortalecimento do iene.
2. Pressão indireta: aperto da liquidez global e queda na preferência ao risco
· Contração da liquidez: o mundo perdeu uma importante fonte de fundos de baixo custo.
· Mudança de atratividade dos fundos: se os rendimentos dos títulos do governo japonês continuarem a subir para níveis atraentes (com o rendimento de 10 anos atingindo recentemente o maior valor desde 2008), isso pode incentivar o retorno de fundos ao Japão, reduzindo ainda mais o risco nos mercados.
· Aumento do sentimento de aversão ao risco: diante do cenário de “Japão em aperto, EUA possivelmente em afrouxamento” das políticas monetárias, a incerteza global aumenta, e o sentimento de refugiar-se no risco primeiro afetará ativos altamente voláteis como o bitcoin.
Será um “cisne negro”?
Provavelmente não será um “cisne negro” completo, mas o risco de cauda não deve ser ignorado.
· Expectativa de mercado: atualmente, há uma forte expectativa de que o Banco do Japão aumente os juros na reunião de 18-19 de dezembro, com probabilidades que chegaram a 70%-80%. Um “cisne negro” real seria um impacto repentino e imprevisível, enquanto o mercado já está digerindo gradualmente este cenário.
· Já parcialmente incorporado: a curva de rendimento dos títulos do governo japonês subiu bastante este ano, refletindo a precificação do mercado em relação a uma mudança de política.
· Verdadeiro ponto de risco: o risco real reside em uma subida de juros maior do que o esperado, ou uma aceleração na frequência dos aumentos, ou ainda, em um período de liquidez já escassa no final do ano (como 19 de dezembro), levando a uma cadeia de estresses de alavancagem.
Previsão de reação do mercado: dor de curto prazo e divergência de longo prazo
Com base em várias análises, a resposta do mercado pode passar por três fases:
Curto prazo (dias antes e depois da decisão): alta volatilidade e pressão de queda.
Este é o momento de maior tensão emocional do mercado. Qualquer sinal hawkish inesperado poderá desencadear vendas rápidas via fechamento de posições de arbitragem. Investidores devem estar especialmente atentos ao risco de oscilações extremas em altcoins altamente alavancadas.
Médio prazo (semanas a meses): o mercado buscará um novo equilíbrio.
Após o término das vendas de pânico, o mercado reprecificará com base no novo cenário de liquidez e política. Vale destacar que alguns analistas apontam que a incerteza política, ao se concretizar (ou seja, o “botar o pé na porta”), pode eliminar uma grande incerteza, e historicamente o bitcoin mostra resiliência após pressões macroeconômicas semelhantes. Além disso, a valorização do iene também reduzirá o custo para investidores domésticos japoneses de alocar ativos em criptomoedas denominadas em dólares.
Longo prazo (impacto estrutural): remodelando o mapa global de fundos de criptomoedas.
Se o Japão entrar em um ciclo contínuo de aumento de juros, isso terá efeitos profundos no fluxo de fundos global. Pode forçar o mercado de cripto a reduzir sua dependência de alavancagens em uma única moeda de baixo custo. Ao mesmo tempo, a estrutura regulatória clara e a possível exploração do iene digital (CBDC) podem atrair novos fundos institucionais e em conformidade.
Estratégias de enfrentamento:
Em suma, o aumento de juros no Japão tem um impacto sistêmico no mercado de criptoativos, ao restringir o “válvula de escape” global de liquidez, testando o nível de alavancagem e a tolerância ao risco de todo o sistema.
Para investidores, ao invés de especular sobre o resultado de um evento isolado, é mais prudente avaliar suas próprias posições:
· Reduzir alavancagem: é a primeira prioridade para lidar com qualquer choque macroeconômico.
· Focar em ativos centrais: durante períodos de turbulência, ativos principais mais líquidos (como BTC, ETH) têm maior resistência ao risco do que altcoins.
· Observar sinais de correlação: monitorar de perto o câmbio USD/JPY, e os rendimentos dos títulos do governo japonês, que são indicadores antecedentes do fluxo de capital.
Cada teste de estresse do mercado é uma exposição ao risco e uma oportunidade de avaliar a força da narrativa de longo prazo e o valor real. Este não é exceção.#广场发帖领$50 #参与创作者认证计划月领$10,000