Учора ввечері після оприлюднення даних про зайнятість у США, ринок миттєво потрапив у "поворот сюжету" — на перший погляд, позитивні цифри приховують сигнали ослаблення ринку праці. Що це насправді означає? Давайте розберемося.

**Спершу подивимось на ці цифри**

Нові робочі місця у листопаді склали 64 000, що з перших поглядів перевищує очікування ринку у 45 000 — це дійсно добре. Але два наступні показники вразили — рівень безробіття піднявся до 4.6%, що вище за попереднє значення і очікування; а дані за жовтень були суттєво знижені — на 105 000 робочих місць, що стало найгіршим місяцем з 2020 року. Хороші цифри щодо зайнятості, але рівень безробіття зростає — така суперечливість рідко трапляється.

**Правда за цими даними**

Здається, що зростання нових робочих місць — хороша новина, але насправді це не може приховати факт, що ринок праці "охолоджується". Постійне зростання безробіття, різке зниження даних за попередній місяць і уповільнення зростання зарплат — разом ці сигнали свідчать, що ринок праці поступово повертається до нормального стану після перегріву.

Аналітичні агентства зазначають, що різке зниження даних за жовтень здебільшого було викликане одноразовими адміністративними змінами у уряді. Іншими словами, потрібно дивитись на дані за два місяці разом, а не окремо за один місяць. Тільки так можна побачити справжню тенденцію.

**Як ринок сприймає цей звіт**

Можливо, ви вважаєте, що суперечливі цифри заплутують ринок, але насправді вони лише посилюють очікування щодо збереження політики з низькими ставками. Чому? Тому що логіка проста: хоча ринок праці й не "зруйнувався", але вже явно показує ознаки ослаблення. Такий стан — не екстремальний і не здоровий — дає ФРС достатньо підстав для "застережливого зниження ставок". Після публікації даних, очікування зниження ставок у 2026 році лише посилилися.

Багато великих інституцій попереджають, що через шум, спричинений урядовим простоєм, ці дані мають бути сприйняті з обережністю. Реальні довгострокові тренди можна буде побачити лише після публікації даних за грудень у січні.

**Відкриття для ринку криптовалют**

З точки зору криптоактивів, нинішній стан "не дуже гарячий і не дуже холодний" — це найкращий сценарій. Чому? По-перше, ринок праці не зруйнований, і ФРС не буде змушена йти на жорстку політику (з підвищенням ставок); по-друге, ринок має достатньо підстав для очікування підтримки ліквідності. У такому очікуванні ризикові активи (включно з криптовалютами) мають найстійкішу базу — безперервний потік ринкової ліквідності.

Коли економічні дані стають дедалі складнішими і суперечливими, ринок зазвичай знаходить новий консенсус у процесі дискусій. Цей звіт про зайнятість, можливо, не змінить безпосередньо темп дій ФРС, але посилить впевненість у тривалості політики з низькими ставками. Для тих, хто слідкує за крипторинком, ця впевненість сама по собі є найважливішим фактором.

*Застереження: цей матеріал є лише макроекономічним аналізом і не є інвестиційною порадою.*