#非农数据超预期 Datos no agrícolas de noviembre: optimismo y pesimismo mezclados; tasa de desempleo alcanza su nivel más alto en cuatro años

Los datos de empleo no agrícola de noviembre en EE. UU. muestran una tendencia mixta, con un aumento de 64,000 en la población empleada ajustada estacionalmente, superando las 50,000 expectativas, y la tasa de desempleo subiendo a 4.6%, alcanzando su nivel más alto desde septiembre de 2021. La tasa de crecimiento anual y mensual de los salarios promedio por hora fue del 3.5% y 0.1%, respectivamente, ambos por debajo de las expectativas.
El empleo no agrícola de octubre cayó en 105,000 respecto al mes anterior, mucho más de lo esperado, principalmente debido a que más de 150,000 empleados federales aceptaron despidos voluntarios; al mismo tiempo, las ventas minoristas no mostraron crecimiento mensual, por debajo de las expectativas y con una revisión a la baja del dato anterior.
Tras la publicación de los datos, las apuestas por una reducción de tasas en el mercado se intensificaron, con la probabilidad de recorte en enero del próximo año subiendo del 22% al 31%, y se espera que en 2026 haya dos recortes, acumulando un total de 58 puntos básicos en 2024. La volatilidad en los mercados financieros fue evidente, el índice del dólar cayó por debajo de 98 y luego se recuperó, el oro en spot subió en línea, y las monedas no estadounidenses en general se fortalecieron.
Sobre el aumento de la tasa de desempleo, ya existían advertencias en la industria, y funcionarios de la Casa Blanca también indicaron que dicho cambio “no tiene un significado estadístico significativo”. Los analistas señalan que el aumento en la tasa de desempleo acompañado de una recuperación en la participación laboral no necesariamente es una mala señal, y que los datos no agrícolas de agosto y septiembre se revisaron en conjunto a la baja en 33,000. La “voz del FOMC” mencionó que, en promedio, en los últimos seis meses, el sector privado añadió 44,000 empleos, el nivel más bajo desde la reapertura tras la pandemia, y la tasa de desempleo en noviembre fue exactamente del 4.573%, acercándose al límite superior previsto por Powell.
El mismo día, el informe semanal de ADP mostró que la contratación en empresas privadas podría experimentar un rebote, aunque estos datos son preliminares y podrían ajustarse posteriormente. CNBC analizó que el mercado laboral todavía presenta un patrón de “baja contratación y baja despidos”, y que la decisión de política de la Reserva Federal enfrenta un dilema entre mantener el empleo y controlar la inflación, mientras que la desaceleración salarial confirma la opinión de que el mercado laboral no es la raíz de la inflación.
Los estrategas de tasas de interés consideran que esta vez los datos no agrícolas no son particularmente fuertes, ya que la tasa de crecimiento salarial alcanzó su nivel más bajo en este ciclo, y que aún existe la posibilidad de una política acomodaticia por parte de la Fed, aunque se debe esperar a los datos de diciembre; los datos actuales carecen de una tendencia clara, y es probable que las tasas a largo plazo fluctúen en un rango.