Pourquoi la décision apparemment lointaine de la Banque du Japon peut-elle secouer le cercle monétaire à chaque fois ?

Ces derniers temps, ce phénomène est devenu de plus en plus évident. Dès que le Japon a signalé une hausse des taux, le marché crypto a commencé à être en pleine tourmente. En surface, les deux ne sont pas liés, mais en réalité, un ensemble complexe de logique financière mondiale se cache derrière. Analysons ce problème aujourd’hui.

**D’où viennent les « fonds gratuits » sur 20 ans ?**

Le Japon maintient une politique de taux d’intérêt zéro, voire négatif, depuis deux décennies. Qu’est-ce que cela signifie ? Cela signifie que les fonds sont extrêmement abordables. Les investisseurs internationaux ont saisi cette opportunité d’emprunter des yens à faible coût puis de l’échanger contre des dollars pour trouver des actifs à haut rendement dans le monde entier.

Où est passé l’argent ? En trois étapes :
- Les fonds conservateurs achètent des bons du Trésor américains
- Les fonds agressifs spéculent sur des actions américaines
- Le plus radical ? a afflué sur le marché crypto

Le cercle monétaire est la destination ultime de cette partie de la « liquidité excédentaire ». Plus le risque est élevé, plus le rendement est attractif, et plus l’argent y sera afflué.

**Les bons jours sont révolus**

Deux conditions sont nécessaires pour que ce jeu soit joué : le coût est maintenu extrêmement bas et le taux de change est globalement stable.

La hausse des taux d’intérêt au Japon a directement brisé cette hypothèse. Les coûts d’emprunt ont augmenté, et l’ère du zéro coût est vraiment révolue. Parallèlement, le yen a commencé à s’apprécier, et les gains d’arbitrage ont été engloutis par les fluctuations des taux de change. Alors le « déjeuner gratuit » disparaît vraiment, mais il faut le payer.

**Pourquoi le flux de fonds impacte-t-il la crypto ?**

Lorsque l’espace de l’arbitrage disparaît, la réaction du capital international est très directe : s’enfuir.

L’ensemble du processus de clôture ressemble à ceci :
Les actifs crypto → pour le dollar américain → retournés au yen japonais → pour rembourser les prêts

Des centaines d’institutions font cela en même temps, exerçant une pression de vente concentrée. Le marché subit une forte pression vendeuse à court terme, ce que nous considérons comme un « krach ».

**Comment comprendre**

Il existe trois cognitions clés :

La première est une perspective globale. Le marché des cryptomonnaies est depuis longtemps profondément lié au système financier mondial, et les tendances de la politique des banques centrales ne peuvent être ignorées.

La seconde est la logique de liquidité. L’entrée et la sortie de fonds bon marché ont un impact énorme sur le sentiment du marché, qui n’est pas seulement un effet psychologique, mais aussi une véritable vague de fonds.

La troisième est la sensibilisation au contrôle des risques. Lorsque l’environnement macroéconomique change, maintenez une stratégie de position flexible et ne surexposez pas, ce qui est un cours obligatoire.

En fin de compte, la hausse des taux d’intérêt au Japon revient à faire tomber le premier domino, qui finira par toucher le marché via un lien complexe avec le capital. Ce n’est qu’en comprenant ce mécanisme que nous pouvons commettre moins d’erreurs dans les fluctuations.