Текущий наплыв инвестиций в ИИ ставит на серьезное испытание дисциплину фондового рынка. С огромным капиталом, поступающим в сектора, связанные с ИИ, мы наблюдаем паттерн, напоминающий предыдущие рыночные циклы — эйфорию, поднимающую оценки выше, часто оторванные от фундаментальных показателей.

Вопрос не в том, важен ли ИИ. Он явно важен. Настоящая проблема в том, закладывают ли рынки реалистичные доходы или гонятся за нарративом. Когда охват спекулятивных расходов захватывает всё, исторически именно тогда умные деньги начинают задавать более жесткие вопросы.

Инвесторы, привыкшие к дисциплинированным решениям, сталкиваются с реальным давлением. FOMO (страх упустить возможность) тоже присутствует в институциональных стратегиях. Разница между устойчивым ростом и пузырём часто сводится к одному: отражают ли ценовые движения реальную полезность и потенциал дохода или это просто стадное поведение.

Этот момент выявляет что-то важное о структуре рынка. Вернутся ли фундаментальные показатели на передний план или победит консенсусный импульс? Прошлые циклы показывают, что когда дисциплина нарушается в масштабах, коррекции обычно бывают резкими и безжалостными.