2025年最後一份美國CPI數據即將揭曉，市場暗暗較勁兒的關鍵指標就是這個通脹數字——到底是停留在3%，還是跌進2字頭的2.9%？看似只差0.1個百分點，但這背後涉及的是美聯儲未來的政策走向，更關乎資產價格的重新定價。

原本市場的共識是通脹年率會在3%這條線上穩住，但盈透證券的經濟學家托雷斯給出了不一樣的預測——2.9%。這一個百分點的差異，一度成了交易員手中的"交易信號"。為什麼這麼在乎？因為一旦通脹真的低於3%，這就意味著通脹正朝美聯儲的2%目標靠近，而這種趨勢一旦確立，2026年的降息預期就會被大幅強化。股市想要的"聖誕老人行情"、企業融資成本的下降、抵押貸款利率的鬆動——這些利好全都依賴於這一個數據點。

但這份數據本身存在一個顯而易見的缺陷。美國政府停擺導致勞工統計局取消了10月的通脹報告，這直接導致11月的數據無法跟月度環比變化掛鉤，只能提供一份不完整的年度讀數。換句話說，這份CPI報告就像是一幅殘缺的圖景——我們看得到全年的輪廓，卻看不清最近兩個月通脹波動的細節。市場對此的反應既矛盾又有趣：一方面渴望2.9%這個"聖誕禮物"，另一方面又對數據的真實性打著問號。

如果托雷斯的預測成真，這無疑會為股市掃清近期的政策擔憂，美聯儲降息的想像空間會被徹底打開。但如果數據最後定格在3%或更高，市場原有的降息預期就會受挫，股市能否維持漲勢就成了懸念。這就是為什麼市場對這份數據的解讀不僅僅是經濟學問題，更是一場心理戰——每一個百分點的變化都可能重塑投資者對2026年政策環境的預判。