2025-12-18 15:21:38

美国劳工部在12月中旬发布了2025年11月的消费者物价指数（CPI）数据。这份报告备受关注，因为它是10月政府停摆后，市场首次获得的完整通胀指标。结果有点意思——整体通胀确实低于预期，但这份数据本身就存在不少问题。

**數字看起來不錯，但細節很扎心**

11月CPI年增率落在2.7%，打破了市場預期的3%左右。對比9月的3.0%，確實有所回落。核心CPI（剔除食品和能源的部分）也在2.6%，同樣顯示出放緩的信號。

不過這裡有個尷尬的地方——由於10月CPI因政府關門無法完整收集數據，11月的報告直接缺少了月環比（MoM）數據。少了前一個月的參照，即便年增率下降，你也很難判斷物價是否真的出現了趨勢性的降溫，還是只是統計口徑的變化。換句話說，這更像是一份「殘缺的通脹快照」，而不是連貫的趨勢延續。

**官方數據在冷卻，但你的錢包感受不到**

雖然CPI數據顯示通脹在放緩，問題是物價水平仍然遠高於美聯儲設定的2%長期目標。現實生活中，這種改善感並不明顯：

能源和交通成本依然在推高整體物價。租金、醫療和各類服務的價格還是很粘性，降不下來。日常吃飯、出行、生活成本的壓力並沒有跟著CPI下行而同步緩解。

對投資者而言，這意味著美聯儲後續的降息空間可能沒想像中那麼大。通脹雖然在路上，但還沒完全走出去。

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熊市生存者

· 12-18 15:51

數據漂亮歸漂亮，但缺個月環比就像丟了補給線上的指揮官——你根本不知道前線真實什麼情況。2.7%對2%，這條路還長著呢，別被反彈迷了眼。

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冷钱包焦虑症

· 12-18 15:49

残缺數據又來騙人了，這鬼CPI我是真不信。 --- 數字好看有啥用，買菜錢包還是在縮水。 --- 又是殘缺快照，又是統計口徑，合著就是數據注水呗。 --- 等等，所以真正的通脹根本沒降？物價還是老樣子？ --- 美聯儲還想繼續降息呢，現在尷尬了吧。 --- 租金醫療還那麼黏，這通脹數據就是紙面文章。 --- 政府停擺讓數據殘了，現在看什麼都像在騙錢。 --- 10月缺失MoM數據，這報告拿來參考個什麼勁... --- 通脹在路上？真的假的，感受不到啊。 --- 核心CPI 2.6%，離2%目標還遠呢，後面還得降。

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StillBuyingTheDip

· 12-18 15:28

數據漂亮歸漂亮，但缺個十月的參照就沒啥意思了，感覺像在看殘次品報告真的，錢包才是最誠實的，物價根本沒降啥 CPI雖然好看了點，但降息空間還是緊得很啊這就是典型的"看起來行，實際還是那樣" 月環比數據沒了，這報告說實話有點水怎麼感覺官方數字和生活成本完全不是一回事兒美聯儲怕是也很尷尬，降息估計還得繼續等租金醫療這些粘性大頭根本降不下來，CPI怎麼好看都沒用數據缺胳膊少腿的，怎麼做投資決策呢說白了，通脹就是換了套衣服繼續裝，咱們還是得繼續DCA呗

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