Lorsque vous regardez le prix d’un jeton (tout en baisse maintenant LMEOW), quelle quantité d’offre évaluez-vous ?

Les évaluations de jetons répondent à cette question --> La crypto a besoin de diverses métriques car les jetons ne se comportent pas comme des actions :
• Un graphique en parts de la tokenomique normale vous indique que l’offre est répartie entre flottant public, allocations verrouillées, vesting, émissions futures, brûlures
• 2 jetons à la “$200m capitalisation boursière” peuvent avoir des réalités de dilution + de liquidité complètement différentes

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Nous nous sommes jusqu’à présent appuyés sur 2 méthodes
a) Capitalisation boursière (MC)
• La métrique “classement” par défaut où MC = Prix × Offre en circulation (flottant public)
• Nous donne une idée de “ce que le marché paie réellement pour le flottant négociable d’aujourd’hui”
• Mais sous-estime fortement la valorisation d’un jeton à faible flottant (car la majorité de l’offre est verrouillée / non comptabilisée)

b) Valorisation Dilution Complète (FDV)
• Donne une vue “et si tout existait et était liquide” où FDV = Prix × Offre maximale
• Force les investisseurs à penser à la dilution mais peut aussi être purement fictif si l’offre maximale est éloignée, ou si les émissions sont incertaines

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Les deux @CoinMarketCap et @coingecko ont ajouté une nouvelle métrique intermédiaire à leurs analyses --> Capitalisation Marché Mintée (MMC) / Valeur des Jetons en Circulation (OTV)
• MMC/ OTV = Prix × Offre totale (mintée / émise, net des brûlures)
• Empêche la valorisation d’être uniquement basée sur le flottant (MC) ni sur des jetons futurs hypothétiques (FDV)
• MMC/ OTV valorise les jetons en fonction de ce qui existe déjà sur la blockchain aujourd’hui

Pourquoi MMC/OTV est nécessaire
• Beaucoup de jetons ont d’énormes écarts entre le flottant en circulation (float) et l’offre mintée (non public)
• Ces jetons sont “bon marché” sur MC, mais incroyablement surévalués sur FDV
• MMC/OTV vous indique à quel point un actif est basé sur l’offre émise actuellement

Résumé rapide
• MC → valeur du flottant public
• MMC/ OTV → valorise tout ce qui est minté aujourd’hui (verrouillé + déverrouillé, excluant toutes les brûlures de jetons)
• FDV → valorise l’offre maximale possible (la dilution complète)

Généralement, FDV ≥ MMC/OTV ≥ MC

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Exemple numérique
Supposons qu’un jeton se négocie à $2
• Offre en circulation = 20 000 000
• Offre (mintée) totale = 100 000 000
• Offre maximale = 1 000 000 000

Les calculs
• MC → $2 × 20m = $40m
• MMC/OTV → $2 × 100m = $200m
• FDV → $2 × 1b = $2b
Même jeton et prix, mais 3 valeurs complètement différentes

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Pensées personnelles
• MMC/OTV est une “réalité” plus saine pour les jetons dont l’offre en circulation est artificiellement faible (réduit l’illusion “faible flottant = bon marché”)
• MC reste la métrique la plus importante pour le trading (seul le flottant peut être négocié)
• Cependant, MMC/OTV peut encore induire en erreur si l’offre mintée est verrouillée + “inutilisable" (par exemple en raison de votes de gouvernance)