Ранее я неоднократно размышлял о одном: после того, как в этом цикле действительно произошла глубокая интеграция Уолл-стрит и институциональных фондов, многие существующие логики и мышление в криптомире были вынуждены переписать себя.

Прошлый «сезон копий» — это эпоха, когда всё держалось на нарративах и борьбе за капитал, — по сути, основанная на низкой эффективности рынка и доминировании мелких инвесторов.

Но когда структура капитала начала меняться, институциональные фонды начали входить с фокусом на риск-менеджмент, фундаментальные показатели и устойчивость, — функции «копий» также изменились.

Это уже не был массовый рост и безумие, а скорее фильтр, ускоряющий устранение воздушных монет.

В таких условиях проекты уже не могут выжить только за счёт нарративов, — им нужно одновременно учитывать практическую пользу, удержание пользователей и реальные потребности.

На самом деле, это одна из ключевых проблем, с которой криптомир уже более десяти лет не может справиться.

Помимо бирж и DeFi, почему до сих пор не появилось действительно масштабных и долговечных «убийственных» приложений?

Причина не сложна — это своего рода фаст-фуд структура, которая существовала в прошлом рынке.

Большинство проектов живут от рождения, через нарративную упаковку, финансирование, выпуск токенов, — до исчерпания ликвидности и исчезновения внимания, — зачастую всего лишь год или даже меньше.
Затем рынок быстро переключается на следующий проект, повторяя тот же цикл.

В таких условиях внимание инвесторов сосредоточено на истории, оценках и краткосрочных ростах, а не на проверке реальной необходимости продукта.

Выпуск токенов стал концом, а не началом.

Практичность и долгосрочный подход в прошлых рыночных структурах становились наименее важными опциями.

И именно эта фундаментальная трансформация текущего цикла вынуждает весь рынок столкнуться с более реальной проблемой.

👉 Если больше никто не захочет платить за «фаст-фуд нарративы», — какие проекты действительно смогут выжить?

Ответ очень очевиден.

Проекты, уже осознавшие важность долгосрочного подхода и практичности, тихо формируются в этом рынке.

Они не спешат считать выпуск токенов концом, — сначала они создают хорошую базу: продукт, пользователей и структуру.

Когда эти основы будут готовы, и проекты начнут развиваться как традиционные компании, — наступит настоящий период роста.

Такие выгоды, скорее всего, появятся в экосистемах IP или в сферах AI + роботы, — с долгосрочным спросом и внешней поддержкой рынка, — а не в краткосрочных эмоциональных трендах.

В противоположность этому, проекты, которые всё ещё полагаются на нарративное финансирование, оценку по нарративам и краткосрочные спекуляции, — в конечном итоге, как и воздушные монеты прошлого, — будут естественным образом вытеснены рынком в новом цикле.

Это также объясняет, почему блокчейн-индустрия, изначально основанная на концепции «децентрализации», — на практике всё больше приближается к централизации.

Одной из ключевых причин этого является повторяющееся повторение цикла пузырей нарративов.

Если рынок не изменится, — исчезнут и криптомир, и блокчейн.