Спред в трейдинге и проскальзывание: что нужно знать каждому трейдеру

Почему это важно понимать

Когда вы совершаете сделку на криптовалютной бирже, реальная цена исполнения часто отличается от той, которую вы видели в момент размещения ордера. Это происходит из-за двух ключевых факторов: спреда в трейдинге и проскальзывания. Понимание этих явлений — критически важный навык для любого, кто серьезно относится к торговле криптоактивами.

Основы спреда между спросом и предложением

Спред между спросом и предложением — это разница между наивысшей ценой, которую готов заплатить покупатель (бид-цена), и наинизшей ценой, по которой согласен продать продавец (аск-цена). Эта разница отражается в книге ордеров каждой биржи.

Когда вы хотите совершить моментальную покупку, вам нужно принять самую низкую доступную аск-цену. При продаже — самую высокую бид-цену. Чем больше ликвидности на рынке, тем уже спред между этими значениями.

Высокая ликвидность означает, что много трейдеров одновременно покупают и продают актив. В результате разница между ними сокращается. Например, на рынке форекса спреды намного уже, чем у малоликвидных криптоактивов, именно потому, что там торговые объемы во много раз выше.

Как работают маркет-мейкеры и спред

На традиционных финансовых рынках ликвидность обеспечивается главным образом брокерами и маркет-мейкерами. В криптосфере маркет-мейкеры также играют ключевую роль, но механизм немного иной.

Маркет-мейкер одновременно покупает и продает один и тот же актив, зарабатывая на разнице. Допустим, он покупает BNB за $800 за монету и сразу же продает за $801 — спред составляет $1. Выполняя такие операции тысячи раз в день с большими объемами, маркет-мейкер получает стабильную прибыль даже при небольших спредах.

Из-за конкуренции между маркет-мейкерами активы с высоким спросом (как биткоин и эфириум) имеют более узкие спреды. Малоизвестные токены и альткоины часто страдают от широких спредов именно потому, что мало кто готов действовать в качестве маркет-мейкера для них.

Рассчитываем процент спреда

Чтобы корректно сравнивать спреды разных активов, нужно считать их в процентах, а не в абсолютных значениях. Формула простая:

(Аск-цена − Бид-цена) / Аск-цена × 100 = Процент спреда

Возьмем мем-токен TRUMP. На момент написания аск составлял $9,44, бид — $9,43. Спред $0,01 дает нам: 0,01 / 9,44 × 100 = 0,106%.

Теперь сравним с биткоином. Если абсолютный спред BTC составляет $1, а цена около $118 000, то процентный спред будет примерно 0,0008% — намного меньше, несмотря на то, что абсолютное значение выше.

Вывод: активы с меньшим процентным спредом обычно намного более ликвидны. При выполнении крупных рыночных ордеров на таких активах риск переплаты минимален.

Что такое проскальзывание

Проскальзывание — это явление, когда ваша сделка исполняется по цене, отличной от ожидаемой. Оно особенно часто случается на рынках с низкой ликвидностью или высокой волатильностью.

Представьте: вы размещаете рыночный ордер на покупку $100 стоимости альткоина. Но в книге ордеров недостаточно объема по нужной вам цене. Биржа начинает «разворачивать» ваш ордер, последовательно берет следующие ордера по растущим ценам, пока вся сумма не будет исполнена. В итоге средняя цена вашей покупки оказывается выше изначальных $100.

Проскальзывание — особенно острая проблема при работе с автоматическими маркет-мейкерами и децентрализованными биржами. На некоторых малоликвидных альткоинах проскальзывание может составлять более 10% от ожидаемой цены.

Когда проскальзывание работает в вашу пользу

Проскальзывание не всегда отрицательное. Положительное проскальзывание происходит, когда рынок движется в вашу сторону во время исполнения ордера. Например, если вы разместили ордер на покупку, а цены тем временем снизились — вы получите заказ по цене ниже ожидаемой. Это редкое явление на волатильных рынках, но оно случается.

Защита от проскальзывания

Некоторые биржи позволяют устанавливать максимально допустимое отклонение цены — уровень сопротивления проскальзыванию. Эта функция есть в популярных децентрализованных протоколах.

Если установить низкий уровень толерантности, исполнение может занять много времени или не произойти вовсе. Если установить слишком высокий — риск, что другой трейдер или бот получит приоритет через механизм фронтраннинга (установив более высокую комиссию за газ).

Как минимизировать отрицательное воздействие

Несмотря на то что полностью избежать проскальзывания не всегда возможно, существуют практические методы его снижения:

Разбивайте крупные ордера на части. Вместо одного большого ордера создайте несколько мелких. Внимательно следите за объемом в книге ордеров и избегайте размещения ордеров, превышающих доступный объем по текущей цене.

Учитывайте комиссии. На децентрализованных биржах комиссии за транзакции (особенно в перегруженных сетях) могут быть весьма значительными. Иногда они полностью перекрывают потенциальную прибыль.

Выбирайте ликвидные активы. Торговля малоликвидными токенами или мелкими пулами ликвидности означает, что ваши действия могут существенно повлиять на цену. По возможности выбирайте рынки с высокими объемами торгов.

Используйте лимитные ордера. Лимитный ордер исполняется только по указанной вами цене или лучше. Это надежный способ избежать проскальзывания, хотя вам, возможно, придется подождать, пока ордер исполнится.

Ключевые выводы

Спред между спросом и предложением и проскальзывание — это скрытые издержки торговли, которые часто недооценивают новички. На небольших ордерах их влияние минимально, но при работе с крупными суммами они могут существенно повлиять на вашу среднюю цену исполнения.

Особенно важно разбираться в механике проскальзывания, если вы активно торгуете на децентрализованных платформах. Незнание этих основ — частая причина убытков из-за неожиданных цен исполнения и фронтраннинга.

Развивайте привычку анализировать книгу ордеров перед размещением крупных ордеров, контролируйте уровни допуска на проскальзывание и помните: в долгосрочной перспективе внимание к деталям торговли часто оказывается важнее, чем попытки угадать направление рынка.