Время Пекина сегодня в 22:00, очередная волна ликвидности пришла. Федеральная резервная система (ФРС) планирует ввести в рынок 6,8 миллиарда долларов через репо-протокол, что является продолжением наращивания ликвидности на 38 миллиардов долларов за последние десять с лишним дней. Проще говоря, конец года, и все банки пытаются заработать деньги, ФРС должна выйти и поддержать стабильность.

Здесь нужно прояснить одно когнитивное заблуждение. Многие люди, увидев "вливание ликвидности", автоматически представляют себе новый раунд количественного смягчения, но это не так. Репо-протокол — это обычная операция Федеральной резервной системы (ФРС) — краткосрочное кредитование банков под залог государственных облигаций, чтобы помочь им справиться с проблемами в конце года, связанными с расчетами и регуляторными проверками. Это больше похоже на укол обезболивающего для системы, а не на начало нового цикла.

Но не недооцените влияние этой операции на криптовалютный рынок. Во-первых, краткосрочные ставки будут понижены. Судя по истории, когда ставка SOFR начинает снижаться, высоко рискованные активы сразу же начинают расти. Биткойн особенно чувствителен к ликвидной среде, и эта операция может предоставить ему возможность протестировать уровень сопротивления в 88 000 до 90 000 долларов.

На самом деле более глубокая проблема заключается в структуре капитала. Не думайте, что нехватка ликвидности является коренной проблемой; основная боль заключается в разрыве в капитале. Спрос на покупку монет со стороны таких публичных компаний, как MicroStrategy, уже насыщен; недельный приток биткойн-ETF с наличными упал с пиковых 2 миллиардов долларов до уровня 500 миллионов долларов, что свидетельствует о явном отсутствии интереса со стороны спекулянтов; рыночные позиции по контрактам еще не полностью очищены, общая позиция в сети все еще находится на высоком уровне. Все это является потенциальными рисками.

Далее необходимо внимательно следить за двумя ключевыми сигналами. Во-первых, смогут ли биткойн и американские акции синхронно отскочить — если индекс Nasdaq начнет расти, эффект взаимосвязи с криптовалютным рынком будет очень заметен; во-вторых, за направлением экосистемы стабильных монет, изменения капитализации USDT часто могут отразить истинные намерения инвесторов. Эти два индикатора могут более точно сказать вам, что на самом деле думает рынок.