## هل لا يزال هناك مجال لارتفاع الذهب؟ كيف نرى تحليل أسعار الذهب في 2025

مؤخرًا، أصبح سعر الذهب محور اهتمام السوق، من تخطيه 4300 دولار في أكتوبر وتحقيق أعلى مستوى تاريخي، إلى التذبذبات والتعديلات الأخيرة، يتساءل العديد من المستثمرين عن نفس السؤال: **هل يمكن متابعته الآن؟** **هل ستستمر أسعار الذهب في الارتفاع؟**

للإجابة على هذه الأسئلة، يجب أولاً فهم المحفزات التي تؤثر على سعر الذهب. وفقًا لبيانات رويترز، فإن ارتفاع الذهب في 2024-2025 قد اقترب من أعلى مستوى له خلال 30 عامًا، متجاوزًا 31% في 2007 و29% في 2010. هذا الارتفاع ليس صدفة، بل مدعوم بمنطق واضح.

## ثلاثة محركات رئيسية لارتفاع سعر الذهب

**المحرك الأول: عدم اليقين السياسي وطلب التحوط**

سلسلة من السياسات الجمركية تم إصدارها بشكل متتالٍ، مما زاد من مشاعر التحوط في السوق. تاريخيًا، خلال فترات الصدمات السياسية المماثلة (مثل حرب التجارة بين الصين وأمريكا في 2018)، عادةً ما يشهد الذهب ارتفاعًا مؤقتًا يتراوح بين 5-10%. وهذه المرة أيضًا، عدم اليقين السياسي كان هو السبب المباشر لارتفاع السعر.

**المحرك الثاني: تراجع الدولار وتوقعات خفض الفائدة**

توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تدعم بقوة سعر الذهب. لماذا؟ لأن الذهب يرتبط عكسياً مع العائد الحقيقي — **انخفاض العائد، وزيادة جاذبية الذهب**. عندما يضعف الدولار، ويُحتمل أن يتم خفض الفائدة أكثر، يصبح الذهب المقوم بالدولار أرخص، ويتدفق رأس المال إليه بشكل طبيعي.

وفقًا لأحدث بيانات أدوات الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تصل إلى 84.7%. هذه البيانات التوقعية غالبًا ما تعكس بدقة الاتجاه القصير الأمد لأسعار الذهب.

**المحرك الثالث: استمرار زيادة احتياطيات البنوك المركزية العالمية**

وفقًا لتقرير جمعية الذهب العالمية، فإن صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2025 بلغ 220 طنًا، بزيادة 28% عن الربع السابق. والأهم من ذلك، أن 76% من البنوك المركزية تتوقع أن تزيد نسبة الذهب في احتياطاتها بشكل معتدل أو ملحوظ خلال السنوات الخمس القادمة، مع توقع انخفاض حصة الاحتياطيات بالدولار. هذا يدل على أن الطلب من المؤسسات لا يزال يدعم سعر الذهب.

## بالإضافة إلى ذلك، ما الذي يدفع الذهب أيضًا؟

في بيئة ديون عالية، تتجه الدول نحو سياسات التيسير النقدي، مما يخفض بشكل غير مباشر العائد الحقيقي، ويعزز وظيفة حفظ القيمة للذهب. كما أن تراجع الثقة في الدولار يلعب دورًا — فعندما يضعف الدولار، يستفيد الذهب كأصل مرتبط بالدولار. كما أن المخاطر الجيوسياسية، وتضخيم وسائل الإعلام، وتأثيرات الجماهير، تجذب بشكل مؤقت تدفقات المضاربة.

من الجدير بالذكر أن **هذه العوامل قصيرة الأمد قد تؤدي إلى تقلبات حادة، ولا تعني أن الاتجاه طويل الأمد سيستمر**. للمستثمرين الذين يقيمون الذهب بالعملات الأجنبية، يجب أيضًا مراعاة تأثير تقلبات سعر الصرف على العائد الفعلي.

## كيف ترى المؤسسات سعر الذهب في 2025-2026؟

على الرغم من التقلبات الأخيرة، لا تزال المؤسسات الكبرى تتوقع مستقبلًا إيجابيًا للذهب. تعتقد جي بي مورغان أن التصحيح الأخير هو "تصحيح صحي"، وترفع هدفها في الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة. جولدمان ساكس يحافظ على توقعه بنهاية 2026 عند 4900 دولار. بنك أمريكا أكثر حماسًا، ويتوقع أن يتحدى سعر الذهب 6000 دولار في العام القادم.

هذه التوقعات تعكس إجماعًا: **الذهب كأصل احتياطي موثوق عالميًا، لا تزال عوامل دعمه على المدى المتوسط والطويل قائمة**.

## هل يجب على المستثمرين الأفراد الدخول الآن؟

الواقع هو أن: تقلبات سعر الذهب ليست أقل من الأسهم، حيث يبلغ متوسط التذبذب السنوي 19.4%، وهو أعلى من 14.7% لمؤشر S&P 500. عليك أن تأخذ في الاعتبار مدى تحملك للمخاطر.

**إذا كنت من المتداولين على المدى القصير**، فإن التقلبات توفر فرصًا. السيولة جيدة، وتيرة الارتفاع والانخفاض واضحة، خاصة عند حدوث ارتفاعات أو انخفاضات حادة، حيث تكون قوى الشراء والبيع واضحة. لكن الشرط هو أن تكون لديك خبرة وانضباط في إدارة المخاطر.

**إذا كنت مبتدئًا وتريد التداول على المدى القصير**، فابدأ بمبالغ صغيرة، ولا تتسرع في زيادة حجم الصفقات. إذا انهارت الحالة النفسية، ستتسع الخسائر بسرعة. تذكر أن تتابع تقويم البيانات الاقتصادية الأمريكية، حيث تتسبب البيانات المهمة في تقلبات واضحة قبل وبعد صدورها.

**إذا كنت تنوي شراء الذهب المادي والاحتفاظ به على المدى الطويل**، فكن مستعدًا لتحمل تقلبات كبيرة خلال الفترة. دورات الذهب طويلة جدًا، وقد تتضاعف خلال 10 سنوات، أو تنخفض إلى النصف. تكلفة تداول الذهب المادي مرتفعة نسبيًا، تتراوح بين 5% و20%.

**إذا كنت تريد تخصيص جزء من محفظتك للذهب**، فذلك ممكن، لكن لا تضع كل أموالك فيه. تقلبات الذهب عالية، والتنويع هو الحل الأكثر أمانًا.

**إذا كنت تسعى لتحقيق أقصى عائد**، يمكنك الاحتفاظ بالذهب على المدى الطويل، واستغلال تقلباته للقيام بصفقات قصيرة الأمد، خاصة قبل وبعد البيانات الأمريكية المهمة. لكن ذلك يتطلب خبرة وقدرة على إدارة المخاطر.

## نصيحة أخيرة

دورات سعر الذهب طويلة جدًا، قد تتضاعف خلال المدى القصير، أو تنخفض. لا تضع كل بيضك في سلة واحدة. كن حذرًا قبل البيانات الاقتصادية الأمريكية والاجتماعات، حيث تتزايد المخاطر قصيرة الأمد. التحليل العقلاني لاتجاه سعر الذهب هو الخيار الأفضل، بدلاً من اتباع موجة الاندفاع بشكل أعمى.