El gobierno de Sanae Takaichi está preparado para actuar, el punto crítico del dólar estadounidense/yen japonés está a punto de llegar

La Reserva Federal y el gobierno enfrentan una doble presión. Con el gabinete de Prime Minister 高市早苗 aprobando recientemente un plan de estímulo económico de 21.3 billones de yenes, el mercado comienza a preocuparse por un deterioro adicional en la situación fiscal de Japón. Al mismo tiempo, el dólar/yen alcanzó la semana pasada un máximo de diez meses de 157.89, a solo un paso del umbral psicológico de 160, lo que ha generado un amplio debate sobre posibles intervenciones de política.

Señales de política intensas, intervención en el horizonte

El asesor del gobierno japonés, 会田卓司, expresó recientemente que el gabinete de 高市早苗 adoptará una postura más proactiva para intervenir en el mercado de divisas, con el fin de revertir el debilitamiento del yen y mitigar su impacto negativo en la economía. Al mismo tiempo, el Banco de Japón también continúa emitiendo advertencias. Un miembro del comité de política, 増一行, reveló que el banco está cerca de tomar una decisión de aumento de tasas, sin esperar a que terminen las negociaciones salariales de la primavera del próximo año. Ueda Kazuo incluso insinuó que el banco central apoyará al yen mediante el endurecimiento de la política monetaria.

Esta serie de señales indica que los responsables de la toma de decisiones en Japón ya reconocen la urgencia de la situación. La continua depreciación del yen ha elevado los costos de importación y, en consecuencia, ha impulsado los precios internos. Datos oficiales muestran que los indicadores clave de precios en Japón han superado la meta del 2% del banco central durante 43 meses consecutivos, la racha más larga desde 1992. En octubre, el IPC aumentó un 3% interanual y un 0.1% respecto a septiembre; el IPC subyacente subió del 3% al 3.1%.

Riesgo de estanflación, política en dilema

Lo que preocupa es que el PIB del tercer trimestre en Japón cayó un 1.8% en tasa trimestral anualizada, marcando la primera contracción en seis trimestres. La desaceleración del crecimiento económico junto con la persistente alta inflación coloca a Japón en una situación similar a la estanflación: un estímulo fiscal masivo podría empeorar aún más la salud fiscal, mientras que un aumento agresivo de tasas podría agravar la presión a la baja en la economía.

Los estrategas coinciden en que las medidas de intervención por sí solas son insuficientes para revertir la tendencia general de depreciación del yen, aunque podrían aliviar la velocidad de caída. Para realmente cambiar la tendencia del dólar/yen, se requiere un enfoque multifacético: el Banco de Japón debe avanzar hacia la normalización de políticas, el gobierno necesita mostrar disciplina fiscal para reconstruir la credibilidad, y el dólar también debe debilitarse en sincronía.

La Fed emite señales dovish, aumenta la presión sobre el yen

En contraste, la Reserva Federal ha comenzado a sonar más dovish. La tercera figura de la Fed, Williams, sugirió que en diciembre podría comenzar a reducir las tasas de interés para buscar un equilibrio entre la máxima creación de empleo y el objetivo de inflación. Las expectativas del mercado también se están ajustando rápidamente: la probabilidad de que la Fed reduzca las tasas en el próximo mes ha subido a más del 50%.

Curiosamente, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. canceló la publicación del IPC de octubre prevista para el 7 de noviembre y retrasó la publicación del IPC de noviembre del 10 de diciembre al 18 de diciembre. La postergación de datos clave, junto con las declaraciones dovish de los funcionarios de la Fed, ha llevado a los inversores a apostar por recortes de tasas en ausencia de datos sólidos que respalden esa decisión.

A medio plazo, la divergencia en las políticas del Banco de Japón y la Reserva Federal podría favorecer una tendencia bajista en el dólar/yen, aunque los inversores deben estar atentos a la expansión de la volatilidad a corto plazo, especialmente cuando el Banco de Japón intervenga realmente.

Análisis técnico muestra señales de sobrecompra, se acerca la ventana de tiempo

El gráfico diario del dólar/yen muestra claras señales de sobrecompra. El gráfico indica que el par ha terminado una racha de cuatro días consecutivos de subida y ha formado un patrón de techo en el gráfico diario, con el RSI en zona de sobrecompra. Estas señales técnicas sugieren que el impulso alcista podría estar agotándose.

Es importante destacar que alrededor del 26 de noviembre será un momento clave. Si el sentimiento del mercado se invierte, el dólar/yen podría revertir la tendencia alcista que lleva desde abril. Desde el punto de vista técnico, los inversores deben monitorear especialmente el soporte en 153.30. La volatilidad a corto plazo podría aumentar significativamente, lo cual representa tanto un riesgo como una oportunidad.