## 送股与配息大不同：股票股利和现金股利究竟该怎么选？

作为股东，当持有的上市公司年度或季度盈利后，公司通常会将部分利润回报给投资者。但这份回报有两种方式发放，一种直接把钱打进你的账户，另一种是凭空多给你股票。到底哪一种才是真正的好事？我们来逐一拆解。

### 股票股利和现金股利，本质有何不同？

派息的方式主要分为两类。

**现金股利**（又称派息、派股息）就是公司直接派钱。上市公司从净利润中提取一部分现金，直接存入投资者的资金账户。这要求公司财务状况良好，账上现金充足，派息完成后还能保持正常的流动性运作。

**股票股利**（又称送股）则是公司无偿向股东发行新股票。你的股票数量增加了，但这些新股票直接入账到你的持股账户。这种方式对公司的现金压力较小，只要符合分配条件即可进行，不需要大量现金储备。

简单来说，现金股利考验的是公司的现金储备，而股票股利考验的是公司的盈利能力。

### 派息到底什么时候发？又是怎么发？

大多数公司一年派一次，也有公司采用半年或季度派息。以台湾上市公司为主，年度分红居多，美股则多采用季度分红制。派息时间一般在财报发布后的数个月内进行。

从公告到拿到钱，中间要经历几个关键日期：

**公告日** — 公司宣布派息方案
**股权登记日** — 统计和确认哪些股东参与本期派息，只要在这天之前（含当日）持有股票就符合资格
**除息除权日** — 通常为股权登记日的下一个交易日，从这天开始买入股票不享受本期股利
**派发日** — 正式发放现金或股票

这里有个小细节：即便在除息除权日当天卖出股票，也不影响你领取本期的股利。

### 股票股利怎么计算？拿个实例操作

假设你持有1000股某公司股票，现在公司宣布派息方案。

**如果采用股票股利方式**（以10:1的比例派送）：
派发股数 = （1000÷10）× 1 = 100股
你的账户最后拥有 1000 + 100 = 1100股

**如果采用现金股利方式**（每股派5元）：
派发金额 = 1000 × 5 = 5000元
扣除个人所得税5%后，实际到账 = 5000 × 0.95 = 4750元

**如果是混合方式**（既送股又派钱）：
可能会收到（1000÷10）= 100股的新股
加上 1000 × 3 = 3000元的现金
最终所得 = 100股 + 3000元

### 新手必懂：除权除息后股价为什么会跌？

这是很多初入市场的投资者最疑惑的地方。

**除息**发生在派现金时。公司的净资产总额减少了，每股对应的净资产随之下降，股票价格会相应调整：
除息价 = 股权登记日收盘价 - 每股现金股利

**除权**发生在派送股票时。公司总股本增加，但公司总市值保持不变，每股代表的价值就变小了，股价同样会下调：
除权价 = 股权登记日收盘价 ÷ （1 + 配股率）

**如果两者都有**（既派钱又送股）：
除权息价 = （股权登记日收盘价 - 每股现金股利）÷ （1 + 配股率）

举例：A公司股权登记日收盘价66元，派息方案是每10股送1股、派1元现金。配股率0.1，每股现金股利1元。
除权息价 = （66 - 1）÷ （1 + 0.1）= 59.09元

股价下跌是数学上的必然，不代表你亏了。你的股票数量或现金增加了，市值的实际价值并未缩水，只是被重新分配了。

### 填权还是贴权？派息后的股价怎么走？

除权除息后发生了什么决定了投资者的实际收益。

如果派息后股价上涨回到派息前的水平，这叫「**填权**」或「**填息**」，投资者财富随之增加。反之，如果股价继续下跌，这叫「**贴权**」或「**贴息**」。

派息本身释放的是一个积极信号，告诉市场公司经营状况良好。但股价最终能否填权，取决于市场对公司前景的看好程度，以及整体市场环境。

### 现金股利 vs 股票股利：投资者该怎么选？

**对投资者的实际意义：**

现金股利的优势很明显。钱到手了，你可以自由选择如何使用，投资其他标的或持有现金都行。而且派现金不会增发新股，你的股权比例不被稀释。但缺点是要缴税，税率与持股时间挂钩。

股票股利则不同。短期看，股票数量增加了但股价会下调，实际财富没有增加。但如果公司长期发展良好，新增的股票跟着上涨，带来的回报可能远超现金股利。这适合看好公司前景、打算长期持股的投资者。

**对公司的考量：**

派现金股利要求公司有充足盈余且现金储备充足。派息后公司可用的现金流下降，流动性受限，无法用于投资新项目或应对突发需求。一些现金紧张的公司过度派息甚至会陷入周转困难。

派股票股利的门槛则低得多，只要符合分配条件就行，对公司现金无大的影响。

**实战结论：**

短期看，大多数投资者偏好现金股利，因为落袋为安。但长期而言，如果选对了公司，股票股利带来的复利效应往往更可观。

### 怎样查询公司的派息计划？

**方法一：上公司官网**
上市公司宣布派息时会发布公告。许多大型公司（如台积电）会在官网汇总历年的派息记录，方便投资者查阅。

**方法二：通过交易所查询**
以台湾为例，可在台湾证券交易所官网的「市场公告」区查询除权除息的预告表和计算结果表。计算结果表涵盖从民国92年5月以来每家公司的派息记录，信息相当完整。

### 派息不是唯一的回报方式

除了派息，公司还有其他方式回馈股东。

**股票拆分**：将1股分为多股，总市值和股东持股比例保持不变，但股价降低可能吸引更多买家，间接推升股价。

**股票回购**：公司买回自家股票进行注销，减少总股本，每股净资产随之增加，释放出股票被低估的信号，提升投资者信心。

无论选择哪种方式，核心逻辑都是一样的——通过释放利好信号，提振市场对公司的预期，从而推升股价。对长期持股者而言，好公司的股价上涨往往是最大的回报。