Analyse de la tendance du prix de l'or international sur 50 ans｜La prochaine moitié de siècle continuera-t-elle ?

Les propriétés fondamentales de l’or

Depuis l’Antiquité, l’or joue un rôle central dans les systèmes économiques mondiaux. Sa haute densité, sa grande ductilité et ses caractéristiques exceptionnelles de conservation en font non seulement un moyen d’échange, mais aussi une matière première essentielle pour la joaillerie et l’industrie. Au cours des cinquante dernières années, malgré des fluctuations périodiques du prix international de l’or, la tendance globale est clairement haussière, atteignant de nouveaux sommets historiques après 2025. Cela amène à réfléchir : cette hausse de 50 ans se reproduira-t-elle dans les 50 années à venir ?

Les étapes clés de l’histoire du prix de l’or international

De la déconnexion à la envolée : une appréciation massive sur un demi-siècle

En août 1971, le président américain Richard Nixon annonce la fin de la convertibilité du dollar en or, marquant la fin du système de Bretton Woods. Avant cela, la valeur des monnaies nationales était liée au dollar, lui-même échangeable contre de l’or à un taux fixe (35 dollars l’once). Cette décision a profondément modifié le paysage financier international.

Au cours des cinquante années suivantes, le prix de l’or est passé de 35 dollars l’once à son niveau actuel. Au premier semestre 2025, il a atteint 3 700 dollars, et en octobre, il a franchi pour la première fois la barre des 4 300 dollars. En d’autres termes, la valeur de l’or a été multipliée par plus de 120. Notamment, en 2024, la hausse en un an a dépassé 104 %, témoignant de l’engouement récent pour l’or.

Quatre phases de croissance impulsées par des facteurs spécifiques

L’évolution du prix de l’or international sur plus de 50 ans peut être grossièrement divisée en quatre phases de hausse, chacune étant étroitement liée à des événements géopolitiques ou économiques précis.

Première phase (1971-1975) : crise de confiance après la déconnexion

Après la fin du système de l’étalon-or, la confiance dans le dollar s’est érodée. Soutenu psychologiquement, le prix de l’or est passé de 35 à 183 dollars, soit une hausse de plus de 400 %. Ensuite, la première crise pétrolière a entraîné une augmentation de la masse monétaire américaine, faisant grimper davantage le prix de l’or. Une fois la crise atténuée et la confiance dans le dollar retrouvée, le prix de l’or est retombé autour de 100 dollars.

Deuxième phase (1976-1980) : conflits géopolitiques et spirale inflationniste

La crise des otages en Iran, l’invasion soviétique de l’Afghanistan, etc., ont déclenché une seconde crise pétrolière, plongeant l’économie mondiale dans une stagflation. Le prix de l’or est passé de 104 à 850 dollars, soit une hausse de plus de 700 %. Cependant, cette hausse excessive, combinée à une amélioration des fondamentaux (détente de la Guerre froide, effondrement de l’URSS), a entraîné une correction, avec une forte volatilité dans la décennie suivante, oscillant principalement entre 200 et 300 dollars.

Troisième phase (2001-2011) : lutte contre le terrorisme et crise financière

Les attentats du 11 septembre ont déclenché une guerre mondiale contre le terrorisme. Le gouvernement américain a abaissé les taux d’intérêt et accru la dette pour financer ses opérations, ce qui a alimenté la hausse des prix de l’immobilier. La réponse à cette hausse a été la crise financière de 2008, qui a conduit la Fed à lancer des politiques de relance monétaire (quantitative easing). Le prix de l’or est passé de 260 à 1 921 dollars, soit une augmentation de plus de 700 %, sur une période de dix ans. La crise de la dette européenne en 2011 a également poussé le prix de l’or à un sommet, avant une correction, mais il est resté au-dessus de 1 000 dollars.

Quatrième phase (2015 à aujourd’hui) : résonance de multiples risques

Les politiques de taux négatifs, la dédollarisation mondiale, le QE agressif de la Fed en 2020, la guerre russo-ukrainienne, les conflits au Moyen-Orient, etc., ont convergé pour faire grimper le prix de l’or de 1 060 dollars à plus de 2 000 dollars. En 2024, la hausse a été particulièrement forte, le prix atteignant brièvement 2 800 dollars, un sommet inédit. Après 2025, la tension au Moyen-Orient, le nouveau conflit russo-ukrainien, les politiques tarifaires américaines, la dépréciation du dollar, et d’autres facteurs, continuent de pousser le prix de l’or à la hausse, battant régulièrement des records historiques.

La performance de l’or en tant qu’instrument d’investissement

Rendements à long terme

Comment s’est comporté l’investissement dans l’or au cours des 50 dernières années ? En comparaison avec d’autres actifs principaux :

• Or : +120 fois depuis 1971
• Dow Jones : passé d’environ 900 à 46 000 points, soit une hausse d’environ 51 fois
• Conclusion : sur un demi-siècle, le rendement de l’or n’est pas inférieur à celui des actions, voire supérieur

Depuis le début de 2025, le prix de l’or est passé de 2 690 dollars à environ 4 200 dollars en octobre, soit une hausse de plus de 56 %, confirmant sa forte dynamique.

Considérations sur les caractéristiques d’investissement

Cependant, derrière ces chiffres impressionnants se cachent des enjeux clés : la hausse du prix de l’or n’est pas linéaire et régulière. Par exemple, entre 1980 et 2000, le prix de l’or est resté longtemps entre 200 et 300 dollars, et un investisseur ayant acheté à cette période n’aurait pas réalisé de gains. Combien de temps peut-on attendre dans une vie ?

Ainsi, la logique d’investissement dans l’or doit être : l’or est adapté à une gestion de portefeuille par phases, plutôt qu’à une détention purement à long terme.

Il faut aussi garder en tête une règle fondamentale : en tant que ressource naturelle, le coût d’extraction et la difficulté à exploiter l’or augmentent avec le temps. Même si la tendance haussière s’essouffle, les points bas tendent à s’élever progressivement. Cela signifie que les investisseurs ne doivent pas être trop pessimistes, mais plutôt suivre cette tendance de hausse graduelle pour optimiser leurs opérations.

Les cinq canaux d’investissement dans l’or

Pour participer à la dynamique du prix de l’or international, les investisseurs disposent de plusieurs options :

Or physique : achat direct de lingots ou de bijoux, avantage : facilité de dissimulation patrimoniale et portabilité, inconvénient : liquidité limitée.

Certificat d’or : un certificat de garde de l’or, enregistrant la part détenue. Avantages : portabilité, inconvénients : pas d’intérêt, spreads importants, adapté à une gestion à long terme.

ETF or : offre une meilleure liquidité et facilité de transaction que le certificat, achat d’actions correspondant à une part d’or. Les frais de gestion sont prélevés par l’émetteur, et en cas de volatilité prolongée du prix, la valeur nette diminue lentement.

Futures or : outil préféré des traders particuliers, avec effet de levier, possibilité de position longue ou courte. Par rapport aux contrats à terme, les CFD( (Contrats pour la différence) offrent une flexibilité de trading et une meilleure utilisation du capital, particulièrement adapté à la gestion par phases et aux petits investisseurs.

Les caractéristiques du trading CFD incluent : mécanisme T+0 permettant d’entrer et sortir à tout moment, haute efficacité d’exécution, faible seuil d’entrée, levier multiple, taille minimale de position très petite, permettant aux petits investisseurs de participer. La logique de trading est simple : acheter XAUUSD pour profiter de la hausse, vendre à découvert pour profiter de la baisse.

La logique d’investissement dans l’or, les actions et les obligations : comparatif

Les trois grands actifs traditionnels ont des sources de rendement totalement différentes, ce qui détermine des stratégies distinctes :

• Or : rendement basé sur la différence de prix, sans revenu d’intérêt, l’essentiel étant de bien gérer ses entrées et sorties
• Obligations : rendement via les coupons, nécessitant d’accumuler des parts pour augmenter les intérêts, en tenant compte des politiques des banques centrales et du taux sans risque
• Actions : rendement via la valorisation des entreprises, nécessitant une sélection rigoureuse de sociétés de qualité à détenir à long terme

En termes de difficulté d’investissement : obligations plus simples, or intermédiaire, actions plus complexes.

Sur les 30 dernières années, le rendement relatif montre : les actions en tête, suivies de l’or, puis des obligations. Pour profiter de l’or, il faut savoir capter la tendance haussière, et lors des chutes brutales, se positionner en short. La rentabilité peut même dépasser celle d’un portefeuille actions-obligations.

La règle d’or de l’allocation d’actifs

La sagesse classique recommande : acheter des actions en période de croissance économique, privilégier l’or en période de récession.

Une approche plus prudente consiste à ajuster la répartition en actions, obligations et or selon le profil de risque et les objectifs. En période de prospérité, les profits des entreprises sont favorables, les actions montent, et l’or, en tant que valeur refuge, est moins recherché. En période de crise, les actions perdent de leur attrait, tandis que l’or, en tant que réserve de valeur, et les obligations à rendement fixe, deviennent plus attractifs.

Les marchés étant imprévisibles, des événements comme le conflit russo-ukrainien ou l’inflation peuvent rapidement changer la donne. La détention d’un portefeuille diversifié en actions, obligations et or permet de mieux couvrir les risques de volatilité, renforçant la stabilité de l’ensemble.

Conclusion

L’évolution haussière du prix de l’or sur 50 ans confirme sa solidité en tant que réserve de valeur. Pour l’avenir, les risques géopolitiques, les politiques des banques centrales, la tendance du dollar continueront à influencer le prix de l’or. Que les 50 prochaines années reproduisent ou non cette croissance, maîtriser la gestion par phases, saisir les opportunités au bon moment, et intégrer l’or dans une stratégie d’allocation d’actifs reste la clé d’un investissement réussi.