خريطة الذهب في سوق الأسهم التايواني لعام 2026: من أزمة الكهرباء في الذكاء الاصطناعي إلى انفجار استثمارات قطع غيار السيارات

تواجه سلسلة التوريد التكنولوجية في تايوان هذا العام “حرب إنتاج”. من شرائح GPU إلى وحدات التبريد، ومن مواد PCB إلى أنظمة الطاقة، فإن كامل سلسلة القيمة تتنافس على الطاقة، والموارد البشرية، والكهرباء. هذه الأزمة بالذات خلقت فرصة استثمارية يفضلها المستثمرون — عندما يكون القطاع بأكمله يعاني من نقص في المخزون، فإن الشركات التي تسيطر على المكونات الرئيسية يمكنها إعادة كتابة التقييمات.

تأثير الدورة الفائقة للذكاء الاصطناعي، قائمة الأسهم ذات القيمة العالية تتغير بشكل كبير

حتى منتصف ديسمبر، تشكلت خريطة الأسهم ذات القيمة العالية في سوق تايوان بـ28 شركة، محققة أرقام قياسية جديدة. على عكس الماضي حيث كانت تصميمات الدوائر المتكاملة (IC) هي السائدة، فإن نقاط التوسع هذا العام امتدت إلى التبريد، وPCB، وأنظمة الطاقة، وواجهات الاختبار، وغيرها من أجزاء سلسلة التوريد.

تؤكد أداءات الأسهم هذا الاتجاه: فالسهم المهيمن إنفيا، بسبب معالج BMC الذي أصبح أساسياً لمراكز البيانات الذكية، حقق زيادة سنوية تجاوزت 100%، وبلغ سعره 7300 دولار. قطاع التبريد أصبح أكبر الفائزين، حيث ارتقى كل من 奇鋐 و健策 إلى نادي الأسهم ذات القيمة العالية، مع زيادة سنوية تتجاوز 100%. أما شركة 台光電، التي تعاني من نقص في إمدادات مواد CCL عالية الجودة وأقمشة الألياف الزجاجية، فقد قفز سعر سهمها بنسبة 159%، مما يجعلها من المفاجآت الكبرى لهذا العام.

الموردون المحيطون مثل 川湖 و穎崴 و旺矽 شهدوا زيادات مذهلة، حيث تجاوزت جميعها 140%. حتى شركة 台達電، التي تعتبر عادة مستقرة، اقتربت من حاجز الألف شركة بسبب الطلب المتزايد على الطاقة لمراكز البيانات الذكية.

نقص المواد يصبح الوضع الطبيعي، وإعادة تشكيل سلسلة التوريد تؤثر على الأرباح

ترقية مواصفات خوادم الذكاء الاصطناعي أدت مباشرة إلى أزمة في المواد الأولية. إمدادات الأقمشة الزجاجية عالية الجودة، وطبقات النحاس منخفضة الفاقد، أصبحت ضيقة، وأسعارها تواصل الارتفاع. تشير تقارير الأبحاث الأجنبية إلى أن منصة NVIDIA الجيل القادم ستعتمد على مواد ذات مواصفات أعلى، وهو اتجاه لا رجعة فيه.

هذه موجة النقص توفر فرصة جيدة للشركات التايوانية لتحسين هوامش الربح. بالإضافة إلى 台光電، استفادت شركات مثل 聯茂 و台燿 من ارتفاع أسعار المواد. الشركات المصنعة للدوائر المطبوعة (PCB) ولوحات الدوائر المدمجة (载板) مثل 臻鼎 و欣興 تواصل تشغيل قدراتها بكامل طاقتها، مع طلب قوي على لوحات الـABF، مما يمهد الطريق لنمو التشغيل في عام 2026.

جنون الإدراج في صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) يكشف عن منطق القرارات الرئيسية

لا يقتصر تدفق السوق على الأسهم الفردية، بل يتجه بسرعة نحو صناديق الاستثمار المتداولة ذات الطابع الموضوعي. صندوق 復華未來50 (00991A) الذي تم إدراجه مؤخراً جمع أكثر من مليار دولار، وعلى الرغم من أن اليوم الأول شهد انخفاضاً، إلا أن حجم التداول تجاوز 230,000 وحدة، مما جعله يتصدر مبيعات ETF، ويعكس اهتمام السوق العالي.

تشكيلة أكبر عشرة مكونات لهذا الصندوق تقدم رؤى مهمة: تشمل TSMC، و鸿海، و奇鋐، و緯穎، و台光電، و台達電، مع وجود تمثيل كبير للقطاعين شبه الموصّع والذكاء الاصطناعي، حيث يشكلان 35-45% من الحافظة، بالإضافة إلى 5-15% للذكاء الاصطناعي والخوادم وشبكات الاتصال، مع تخصيصات للقطاع المالي والصناعات التقليدية.

رأي المدير لوه هونغ يو يركز على الجوهر: الذكاء الاصطناعي لا يزال المحرك الأقوى لنمو سوق الأسهم التايواني، ومن المتوقع أن تنمو أرباح الشركات بنسبة 20% بحلول 2026، مع بيئة انخفاض معتدلة في أسعار الفائدة تدعم استمرار السوق الصاعدة.

الفرصة القادمة التي يتم تجاهلها: تداخل مكونات السيارات وسلسلة بيئة الذكاء الاصطناعي

مع استمرار ارتفاع استهلاك الطاقة واحتياجات التبريد في خوادم الذكاء الاصطناعي، بدأ هذا الضغط يتسلل إلى صناعة السيارات. الطلب على التبريد، وإدارة الطاقة، وPCB عالية الجودة في السيارات الكهربائية وأنظمة القيادة الذاتية يتضاعف. الشركات التي تسيطر على التبريد، والطاقة، والمواد في قطاع مكونات السيارات، تستفيد بشكل خفي من الطلب المزدوج على الذكاء الاصطناعي والسيارات الكهربائية.

التحول التكنولوجي القادم: منصات VR، والسيليكون الضوئي، والتبريد السائل

مع توقعات 2026، ستطلق منصة NVIDIA الجديدة Vera Rubin موجة جديدة من تغيير الأجهزة، حيث سيتم ترقية التبريد، واستهلاك الطاقة، وعرض التوصيل بشكل كامل. الشركات الكبرى مثل Quanta، و緯穎، و鸿海، التي تعتبر من كبار مقاولي العقود الأصلية (ODM)، أصبحت شركاء رئيسيين، وسيستفيد سلسلة التوريد الخاصة بالطاقة، والتبريد، وPCB مرة أخرى.

على الصعيد التكنولوجي، يُعد السيليكون الضوئي وCPO (التجميع البصري المشترك) حلولاً رئيسية لكسر عنق الزجاجة في النقل عالي السرعة. لقد أنشأت تايوان بيئة استراتيجية في تقنيات الليثوجراف، والمكونات الضوئية، والتغليف، مع شركات مثل 聯亞 و穩懋 التي تبدو مستقبلها واعداً.

الأهم من ذلك هو ثورة التبريد السائل. مع تجاوز استهلاك وحدات معالجة الرسوميات (GPU) للكيلوواط، من المتوقع أن تتسارع نسبة التبريد السائل من أقل من 10% حالياً إلى أكثر من 60% خلال السنوات القادمة. شركات 奇鋐 و雙鴻 و健策 قد وضعت نفسها في موقع الريادة.