Revisión de los cincuenta años de auge del oro｜Desde Bretton Woods hasta el nuevo máximo histórico en 2025

¿Por qué el oro se ha valorado más de 120 veces? La historia detrás de medio siglo de subidas y bajadas

El oro ha sido desde siempre uno de los activos más importantes en la civilización humana. Su prestigio no solo se debe a su alta densidad, gran extensibilidad y durabilidad, sino también a su carácter multifuncional como moneda, joya y materia prima industrial. En las últimas cinco décadas, el precio histórico del oro ha mostrado una trayectoria de disparándose en repunte.

Desde 1971 hasta hoy, el oro ha experimentado un aumento desde 35 dólares por onza hasta más de 4300 dólares en 2025, acumulando un repunte superior a 120 veces. Especialmente en el último año, impulsado por tensiones geopolíticas, aumento de las reservas de los bancos centrales y la depreciación del dólar, el precio del oro ha alcanzado récords, con una subida en 2024 que supera el 104%.

¿A qué se debe este rápido aumento en el precio histórico del oro? La respuesta empieza en 1971, en aquel momento clave que cambió el panorama financiero mundial.

La disolución del sistema de Bretton Woods: el punto de inflexión en la desvinculación del oro del dólar

Tras la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos lideró la creación de un sistema de comercio internacional basado en el dólar como moneda central —el sistema de Bretton Woods. Según este sistema, el dólar estaba ligado al oro, estableciéndose que 1 onza de oro podía cambiarse por 35 dólares, y las monedas de otros países estaban vinculadas al dólar, que en realidad era un certificado de cambio por oro.

Sin embargo, con el crecimiento acelerado del comercio global, la velocidad de extracción de oro no pudo seguir el ritmo, y Estados Unidos enfrentaba una gran fuga de oro. El 15 de agosto de 1971, el presidente Nixon anunció en un discurso televisado la suspensión de la convertibilidad del dólar en oro. Esta decisión marcó la disolución oficial del sistema de Bretton Woods y abrió una nueva era de flotación libre del precio del oro.

Las cuatro grandes ondas de repunte en la historia del precio del oro

En estos más de cincuenta años, el oro ha atravesado cuatro ciclos claros de subida, cada uno asociado a cambios económicos y políticos globales.

Primera ola: crisis de confianza a principios de los 70 (1970-1975)

Tras la desvinculación del dólar del oro, la confianza en el dólar se tambaleó. En los primeros momentos, por temor a que el dólar perdiera valor como papel, la gente empezó a comprar oro. El precio del oro subió rápidamente de 35 a 183 dólares, un aumento superior al 400%. Luego, con la primera crisis del petróleo en Oriente Medio, EE. UU. aumentó la oferta monetaria para comprar petróleo, elevando aún más el precio del oro. Pero tras la resolución de la crisis, la percepción de que el dólar seguía siendo útil llevó a que el precio del oro retrocediera a cerca de 100 dólares.

Segunda ola: tormentas geopolíticas en los 70 (1976-1980)

La segunda crisis del petróleo en Oriente Medio, la crisis de los rehenes en Irán y la invasión soviética de Afganistán provocaron una recesión global y una inflación acelerada en los países occidentales. El oro volvió a ser refugio, disparándose de 104 a 850 dólares, un repunte superior al 700%. Sin embargo, la especulación excesiva llevó a precios inflados, y tras la resolución de las crisis y la disolución de la URSS, el precio del oro cayó rápidamente, permaneciendo en torno a los 200-300 dólares durante unos 20 años.

Tercera ola: tendencia alcista a largo plazo en los 2000 (2001-2011)

El 11 de septiembre de 2001, con el atentado terrorista, se desató una alerta global. EE. UU. inició una larga guerra contra el terrorismo, con gastos militares enormes. Para financiarla, el gobierno estadounidense empezó a reducir tasas y emitir deuda, lo que provocó una burbuja inmobiliaria y, finalmente, la crisis financiera global de 2008. Para salvar la economía, EE. UU. implementó políticas de flexibilización cuantitativa, impulsando un mercado alcista de 10 años en el oro, que pasó de 260 a 1921 dólares, un repunte superior al 700%.

Cuarta ola: la era de múltiples riesgos contemporáneos (2015-presente)

En la última década, el oro ha vuelto a dispararse, subiendo de 1060 a más de 2000 dólares. La llegada de tasas de interés negativas, la desdolarización global, la nueva ronda de QE en EE. UU., la guerra entre Rusia y Ucrania, el deterioro en Oriente Medio y otros factores han convertido al oro en favorito de inversores institucionales y bancos centrales. En 2024, el mercado ha sido extraordinario, con el precio alcanzando los 2800 dólares en pocos meses y superando los 4300 en 2025.

¿Cuál ha sido la rentabilidad de la inversión en oro? Comparación con acciones y bonos

Desde una perspectiva de largo plazo de 50 años, la rentabilidad del oro no es inferior a la de las acciones. Desde 1971, el oro ha subido 120 veces, mientras que el índice Dow Jones ha pasado de 900 a aproximadamente 46000 puntos, un aumento de unas 51 veces. Aunque parece que el oro ha ganado más, esta conclusión requiere ciertos matices.

Los datos de los últimos 30 años muestran que las acciones han tenido una rentabilidad superior, seguidas del oro, y los bonos en último lugar. La principal ganancia del oro proviene de la diferencia de precio, ya que no paga intereses; los bonos, en cambio, ofrecen intereses periódicos con menor riesgo; las acciones generan valor a través del crecimiento empresarial, requiriendo habilidades de selección a largo plazo.

Desde el punto de vista de dificultad de inversión, los bonos son los más sencillos, el oro ocupa un lugar intermedio, y las acciones son las más complejas. Pero si se logra captar la tendencia general del gran ciclo del oro —que suele manifestarse en ciclos de tendencia alcista a largo plazo, caídas rápidas, consolidaciones y nuevos repuntes—, la rentabilidad puede superar a la de acciones y bonos.

El papel del oro en diferentes ciclos económicos

Un principio empírico en el mercado es: en periodos de crecimiento económico, se invierte en acciones; en recesiones, en oro.

Durante la expansión económica, las perspectivas de beneficios empresariales son optimistas, y los inversores acuden a la bolsa, mientras que el interés en bonos y en el oro, que no generan intereses, disminuye. En recesiones, la atracción por las acciones cae, y el oro, por su capacidad de preservar valor, junto con los bonos con intereses fijos, se vuelven preferidos.

La lógica es sencilla: eventos imprevistos como la guerra entre Rusia y Ucrania, la inflación y las subidas de tipos pueden cambiar las expectativas del mercado en cualquier momento. Si se mantiene una cartera con una proporción adecuada de acciones, bonos y oro, se puede cubrir eficazmente el riesgo de volatilidad de cada activo, logrando una inversión más estable.

¿Es mejor mantener oro a largo plazo o hacer trading de swing?

Antes de invertir en oro, hay que entender un hecho: el precio del oro no sube y baja de forma lineal y estable. Entre 1980 y 2000, el oro estuvo en un rango de 200-300 dólares, y si alguien compró en ese momento y mantuvo, no habría obtenido beneficios. ¿Cuántos años de vida tenemos para esperar?

Por eso, el oro es una excelente herramienta de inversión, pero resulta más adecuado aprovechar las tendencias de mercado mediante operaciones de swing, en lugar de dejarlo simplemente en el largo plazo sin movimiento. Sin embargo, hay que tener en cuenta que, como recurso natural, los costos y dificultades de extracción aumentan con el tiempo, y cada ciclo alcista suele terminar en una corrección que, en realidad, suele ser más alta que la anterior. Esto significa que, aunque el oro puede ajustarse, no es probable que caiga a cero. Los inversores deben aprovechar esta ley para decidir cuándo entrar y salir del mercado.

Formas de invertir en oro: un panorama general

Según las necesidades de inversión y el capital disponible, las formas de invertir en oro se pueden clasificar en cinco grandes categorías:

1. Oro físico
Compra directa de lingotes u otras formas de oro tangible. Ventajas: fácil de ocultar activos y puede usarse como joyería. Desventajas: baja liquidez y dificultad para vender rápidamente.

2. Certificados de oro
Similares a los antiguos certificados de depósito en dólares, son documentos que acreditan la posesión de oro en custodia. Ventajas: fácil de transportar. Desventajas: los bancos no pagan intereses, el spread de compra-venta es alto, y solo son adecuados para mantener a largo plazo.

3. ETF de oro
Mucho más líquidos que los certificados, se negocian fácilmente y representan una cantidad de oro en acciones. Sin embargo, las gestoras cobran comisiones, y en periodos de estabilidad, su valor puede disminuir lentamente.

4. Futuros y CFDs de oro
Herramientas más utilizadas por los minoristas. Ambos son instrumentos de margen, con costos de transacción muy bajos, permiten operar en ambas direcciones y participar con poco capital. Los CFDs son especialmente flexibles, con alta utilización del capital, ideales para trading de corto plazo. Utilizan mecanismo T+0, permitiendo entrar y salir en cualquier momento, y ofrecen herramientas de gestión de riesgos como stop-loss y take-profit.

5. Fondos de inversión en oro
A través de fondos que invierten en activos relacionados con el oro, diversifican riesgos, aunque con mayores costes.

Para quienes buscan aprovechar las tendencias de corto plazo, los futuros o CFDs son las mejores opciones, ya que ofrecen apalancamiento, bajos costes, horarios flexibles y mínimos de inversión.

Perspectivas futuras: ¿Seguirá subiendo el oro en los próximos 50 años?

Desde la trayectoria histórica del precio del oro, cada gran repunte ha sido provocado por un evento importante —crisis de confianza en la moneda, conflictos geopolíticos, recesiones económicas—. Para 2025, los factores como la escalada en Oriente Medio, la incertidumbre en Ucrania y Rusia, las políticas arancelarias de EE. UU., la volatilidad en los mercados bursátiles y la depreciación del dólar siguen presentes, y los bancos centrales continúan aumentando sus reservas de oro.

Estos antecedentes sugieren que el oro podría mantenerse relativamente fuerte, pero si en los próximos 50 años se repetirá un repunte de 120 veces como en el pasado, todavía no se puede afirmar con certeza. La clave está en si los sistemas económicos sufrirán cambios radicales, si la geopolítica seguirá en tensión, y si los avances tecnológicos modificarán la demanda de oro.

De cualquier modo, la posición del oro como activo de refugio y como herramienta de diferencia de precios difícilmente cambiará. Los inversores deben ajustar sus decisiones según su tolerancia al riesgo, horizonte de inversión y condiciones del mercado, eligiendo entre participar en tendencias de mercado o usarlo como un activo de protección en su portafolio.