Pronóstico EUR/GBP: El anuncio del presupuesto del Reino Unido pone a prueba la resistencia de la libra esterlinas

El libra esterlina del Reino Unido enfrenta una prueba crítica mientras la Canciller Rachel Reeves se prepara para presentar su estrategia fiscal, con los mercados vigilando de cerca cómo las medidas presupuestarias podrían remodelar la dinámica del EUR/GBP. La intervención, programada para las 12:30 GMT, representa un momento crucial para los operadores de la libra y las previsiones macroeconómicas.

Marco presupuestario y expectativas del mercado

Los planificadores fiscales del Reino Unido están señalando que aproximadamente £30 mil millones en déficits presupuestarios anuales serán abordados mediante una combinación de ampliaciones en los umbrales fiscales y diversos aumentos en los gravámenes. Las primeras lecturas del mercado sugieren que estas medidas han sido ampliamente anticipadas, aunque aún persiste la incertidumbre respecto al momento y la distribución de los ajustes fiscales a lo largo de 2026.

El marco presupuestario parece constructivo en su superficie, pero los participantes del mercado observan con atención si las medidas para aumentar los ingresos se concentrarán en el próximo año o se distribuirán en varios periodos.

Volatilidad del EUR/GBP y implicaciones políticas

Escenario de desinflación

Si los anuncios presupuestarios confirman un endurecimiento fiscal de £10-15 mil millones a corto plazo que la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria considera deflacionario, dos fuerzas interconectadas podrían influir en las previsiones del EUR/GBP. Las presiones inflacionarias más bajas apoyarían una reevaluación dovish del Banco de Inglaterra, potencialmente deprimendo los rendimientos de los gilts. Al mismo tiempo, la libra podría experimentar una depreciación moderada a medida que las expectativas de tasas se ajustan a la baja, con el EUR/GBP potencialmente negociándose en torno a los niveles de 0.8800-0.8830.

La consolidación fiscal de 2026 parece asegurada independientemente de los matices políticos, ya que las congelaciones en los tramos fiscales reducirán naturalmente las presiones del déficit y la emisión de gilts sin depender de otras medidas.

Riesgo político y escenario catastrófico

Las consideraciones geopolíticas y políticas introducen un riesgo material para las perspectivas. Si los participantes del mercado cuestionan la sostenibilidad de la trayectoria fiscal del Reino Unido, los mercados de gilts podrían experimentar una venta descontrolada. Tal escenario aumentaría considerablemente la debilidad de la libra, creando condiciones desafiantes para las valoraciones del GBP frente a monedas principales como el EUR.

Evaluación de la volatilidad técnica

La volatilidad implícita nocturna actual del EUR/GBP se sitúa en 13.5%, elevada en comparación con los estándares históricos, pero por debajo de varios picos de 2023 y sustancialmente menor que los episodios volátiles del Mini-Budget de 2022, cuando la volatilidad alcanzó el 27%. La diferencia entre la volatilidad implícita de una semana y los movimientos realizados se ha comprimido a 2.2% desde niveles del día anterior por encima del 3.0%, lo que sugiere que los mercados han moderado las expectativas de incertidumbre a corto plazo.

Esta compresión indica que, aunque la tensión rodea el anuncio de hoy, no ha alcanzado una valoración de crisis, dejando espacio para ajustes significativos en las previsiones del EUR/GBP en cualquiera de las direcciones según el contenido real del presupuesto y la recepción del mercado.