Повний посібник з розподілу дивідендів та дивідендів: акціонерні дивіденди, готівкові дивіденди та дата виключення з реєстру

Два основних способи розподілу дивідендів акціонерам

Інвестори, купуючи акції публічних компаній, стають акціонерами. Після отримання прибутку компанії та погашення боргів і покриття збитків, зазвичай частина залишкового прибутку повертається акціонерам у вигляді дивідендів. Ця система розподілу дивідендів є важливим механізмом спільного отримання результатів діяльності компанії з акціонерами.

Основні способи розподілу дивідендів — це два. Перший — розподіл акційних дивідендів, коли компанія безкоштовно надає акціонерам додаткові акції, які безпосередньо потрапляють на їхні рахунки, збільшуючи кількість акцій у портфелі, що також називається “роздача акцій”. Другий — розподіл грошових дивідендів, коли компанія безпосередньо перераховує готівку на рахунки інвесторів, що також називається “виплата дивідендів”.

Вибір між цими двома способами залежить від фінансового стану компанії. Виплата грошових дивідендів вимагає наявності достатніх залишків прибутку та вільного грошового потоку, і після виплати дивідендів не повинна порушувати нормальну діяльність компанії. У порівнянні з цим, роздача акційних дивідендів має нижчий поріг входу: якщо компанія відповідає умовам розподілу, навіть при обмеженому грошовому потоці вона може їх здійснити. Це є перевагою для багатьох компаній, що знаходяться на стадії зростання.

Цикл і процес виплати дивідендів

На тайванському ринку більшість публічних компаній застосовують річний режим розподілу прибутку, тоді як у США — переважно квартальні виплати. План дивідендів має бути затверджений загальними зборами акціонерів і розкритий у фінансовій звітності. Час виплати зазвичай слідує за публікацією річної або квартальної фінансової звітності, а точний час надходження залежить від дати публікації звітів кожної компанії.

Стандартний процес розподілу акційних дивідендів включає чотири ключові дати:

Дата оголошення: повідомлення компанії про план виплати дивідендів
Дата реєстрації акціонерів: визначення списку акціонерів, які мають право на дивіденди; інвестори, що володіли акціями до цієї дати, можуть отримати дивіденди
Дата виключення з реєстру (ex-dividend date): зазвичай — наступний торговий день після дати реєстрації; акції, придбані в цей день, не отримують дивідендів за поточний період, але власники, що вже мають акції, можуть їх продати без втрати прав на дивіденди
Дата виплати: офіційна дата розподілу дивідендів акціонерам

Варто зазначити, що виплата дивідендів — це лише один із способів повернення компанією коштів акціонерам. Якщо акції компанії перебувають у хорошій фазі зростання, зростання їхньої ціни самостійно може приносити прибуток акціонерам. Деякі компанії, що не виплачують дивіденди, використовують альтернативні способи повернення коштів, наприклад, розбиття акцій або викуп акцій.

Практичні розрахунки акційних і грошових дивідендів

Приклад розрахунку акційних дивідендів:
Припустимо, інвестор володіє 1000 акціями, компанія вирішує виплатити 0,5 акцій за кожні 10 акцій. Тоді кількість нових акцій становитиме (1000 ÷ 10) × 0,5 = 50 акцій, і кількість акцій у рахунку збільшиться до 1050.

Приклад розрахунку грошових дивідендів:
Інвестор має 1000 акцій, і компанія виплачує 5,2 грн дивідендів на акцію, тоді загальна сума становитиме 1000 × 5,2 = 5200 грн. З урахуванням 5% податку на доходи фізичних осіб, фактична сума, що надійде на рахунок, становитиме 5200 × 0,95 = 4940 грн.

Приклад комбінованого розподілу:
Компанія може одночасно застосовувати обидва способи: наприклад, виплатити 1 акцію за кожні 10 акцій (100 акцій) і одночасно виплатити 4 грн готівкою на акцію (4000 грн). В результаті інвестор отримає 100 нових акцій і 4000 грн готівкою.

Метод розрахунку ціни після виключення з реєстру (ex-dividend price)

Після виплати дивідендів ціна акцій зазвичай знижується технічно, оскільки компанія частково розподіляє свої активи. Врахування цієї дати є важливим для правильного аналізу руху ціни акцій після виплати дивідендів.

Розрахунок ціни після грошової виплати (ex-dividend price):
Ціна після виключення з реєстру = ціна закриття на дату реєстрації — сума грошового дивіденду на акцію

Наприклад, якщо ціна закриття 66 грн, а дивіденд — 10 грн на акцію, то ціна після виключення з реєстру становитиме 66 - 10 = 56 грн.

Розрахунок ціни після акційного дивіденду (ex-rights price):
Ціна після виключення з реєстру = ціна закриття ÷ (1 + ставка розподілу акцій)

Якщо компанія виплачує 1 акцію за кожні 10, ставка розподілу — 0,1, а ціна закриття — 66 грн, тоді ціна після виключення з реєстру становитиме 66 ÷ 1,1 ≈ 60 грн.

Розрахунок ціни при комбінованому розподілі (ex-rights і ex-dividend):
Ціна після виключення з реєстру = (ціна закриття — сума грошового дивіденду) ÷ (1 + ставка розподілу акцій)

Припустимо, компанія виплачує 1 акцію за кожні 10, а також 1 грн готівкою, ставка розподілу — 0,1, а грошовий дивіденд — 0,1 грн. Тоді ціна становитиме (66 - 0,1) ÷ 1,1 ≈ 59,9 грн.

Вплив виплат дивідендів на ціну акцій і інвестиційний дохід

Аналіз механізму виключення з реєстру і виплати дивідендів:

Виплата готівки безпосередньо зменшує чисті активи компанії, і відповідно вартість активів на акцію знижується, що викликає явище “виключення з реєстру” (ex-dividend). Розподіл акцій збільшує загальну кількість акцій, але вартість компанії залишається незмінною, що призводить до зниження вартості кожної акції — явище “виключення з правом на дивіденди” (ex-rights). У обох випадках ціна акцій зазнає технічних розривів.

Щоб відобразити реальний приріст вартості акцій, застосовують коригування цін. Передкоригування (pre-adjusted) — це коригування ціни до рівня сьогоднішнього, враховуючи виключення з реєстру. Післякоригування (post-adjusted) — це повернення ціни до рівня минулого періоду, враховуючи виплати дивідендів.

Затримка у доході від дивідендів:

Саме виплата дивідендів не збільшує безпосередньо багатство інвестора, але вона є важливим сигналом про стабільний розвиток компанії і підвищує довіру інвесторів. Після виключення з реєстру і зниження ціни акцій, вони стають дешевшими, і інвестори, що позитивно оцінюють перспективи компанії, із задоволенням купують їх за нижчою ціною, що сприяє подальшому зростанню ціни.

Якщо ціна акцій після виплати дивідендів повертається до рівня перед їхньою виплатою, це називається “заповненням” (fill the gap); якщо ціна продовжує знижуватися — “зміщенням” (stick the gap). Лише при заповненні ціни інвестори отримують реальний приріст багатства.

Переваги і недоліки акційних і грошових дивідендів

Для інвесторів:

Більшість інвесторів віддають перевагу грошовим дивідендам, оскільки вони можуть вільно розпоряджатися отриманими коштами і обирати найкращі інвестиційні можливості. Виплата грошових дивідендів не збільшує кількість акцій і не розмиває частки акціонерів. Однак, вони підлягають оподаткуванню, ставка податку залежить від тривалості володіння.

У порівнянні з цим, акційні дивіденди, хоча й здаються менш вигідними, при довгостроковому зростанні компанії можуть принести більший прибуток через зростання ціни акцій. Вони підходять для інвесторів із довгостроковим планом, що прагнуть до складного зростання капіталу через реінвестування.

Для фінансового стану компанії:

Виплата грошових дивідендів вимагає наявності достатніх прибутків і грошових резервів. Високі виплати зменшують грошовий потік і можуть обмежити можливості для нових проектів або викликати проблеми з ліквідністю. Тому компанії на стадії зростання або з обмеженими ресурсами часто обирають розподіл акційних дивідендів, щоб повернути кошти акціонерам і зберегти капітал для розвитку.

Шляхи швидкого отримання інформації про дивіденди

Офіційні джерела компаній:
Публічні компанії зазвичай публікують оголошення про дивіденди на своїх офіційних сайтах. Багато з них ведуть архів історичних виплат, що дозволяє інвесторам ознайомитися з повною історією розподілу.

Бази даних бірж:
Наприклад, для тайванських компаній сайт Тайванської фондової біржі має розділ оголошень і таблиці прогнозів і розрахунків виключення з реєстру і дивідендів. Інвестори можуть переглядати детальні дані про дивіденди кожної компанії з 2003 року, що є важливим джерелом для аналізу політики розподілу прибутку.