Blue Owl avanza en la estrategia de consolidación del mercado mediante la combinación de OBDC-OBDC II

El 5 de noviembre de 2025, Blue Owl Capital Corporation (NYSE: OBDC) y Blue Owl Capital Corporation II (OBDC II) anunciaron formalmente un acuerdo de fusión definitiva que unirá dos plataformas complementarias de financiamiento especializado centradas en préstamos a empresas de tamaño medio en EE. UU. Bajo la estructura del acuerdo, OBDC actuará como la entidad adquirente, sujeta a la aprobación de los accionistas de OBDC II y a las autorizaciones regulatorias habituales.

Justificación estratégica y posicionamiento de la entidad combinada

La combinación representa un movimiento estratégico para optimizar la infraestructura de la compañía de desarrollo de negocios (BDC) de Blue Owl, mientras se establece un posicionamiento competitivo mejorado en el mercado de BDC cotizadas en bolsa. Tras el cierre de la fusión, se proyecta que la OBDC consolidada se sitúe como la segunda mayor BDC cotizada en bolsa por activos totales, un respaldo importante a las ventajas de escala de la plataforma.

La entidad fusionada gestionará una cartera de inversiones valorada en aproximadamente $18.9 mil millones en 239 empresas de cartera, en comparación con la posición actual independiente de OBDC de $17.1 mil millones en 238 empresas. Este aumento de cartera de $1.7 mil millones se materializa mediante la integración de la base de activos de $1.7 mil millones de OBDC II gestionados en 190 participaciones a partir del 30 de septiembre de 2025.

Calidad de la cartera y solapamiento de inversiones

Una característica clave que respalda la tesis de inversión de la transacción es la alineación operativa sustancial entre ambas entidades. Blue Owl Credit Advisors LLC, que actúa como asesor de inversiones para ambas plataformas, ha mantenido asignaciones de inversión sincronizadas desde la creación de OBDC II, resultando en aproximadamente 98% de solapamiento de cartera entre los dos vehículos.

La cartera combinada preserva las características crediticias distintivas de OBDC, con el 80% de las inversiones pro forma manteniendo una posición senior garantizada y solo el 1.3% del valor razonable en inversiones en no devengo, reflejando estándares disciplinados de suscripción en toda la plataforma combinada.

Impacto financiero y realización de sinergias de costos

La dirección proyecta $5 millones en ahorros operativos anuales que se materializarán en el primer año tras el cierre de la transacción, impulsados por la eliminación de infraestructuras administrativas duplicadas y las economías de escala compartidas. Más allá de la reducción inmediata de gastos, la escala ampliada posiciona a la entidad combinada para negociar mejores condiciones de financiamiento y menores costos de deuda con el tiempo.

La eliminación de gastos duplicados, junto con mejores condiciones de financiamiento de la deuda y oportunidades ampliadas de rendimiento de activos, se espera que contribuyan a la acumulación de ingresos netos por inversión en beneficio de los accionistas. La transacción también amplía la capacidad de despliegue para oportunidades de inversión incremental, potencialmente mejorando los retornos de la cartera.

Mecánica del intercambio y consideraciones para los accionistas

Los accionistas de OBDC II recibirán acciones de OBDC recién emitidas en una proporción de intercambio determinada antes del cierre. El cálculo de la proporción de intercambio incorpora tanto el valor neto de los activos por acción de ambas entidades como el precio de mercado de OBDC, con un tratamiento específico dependiendo de si OBDC cotiza con prima o con descuento respecto al NAV:

• Cuando OBDC cotiza a o por debajo del NAV (≤100%): La proporción de intercambio será igual al NAV de OBDC II dividido por el NAV de OBDC
• Cuando OBDC cotiza con prima (>100%): La proporción de intercambio será igual al NAV de OBDC II dividido por el precio de mercado de OBDC

Las posiciones fraccionarias se liquidarán mediante pago en efectivo directo a los accionistas afectados en lugar de emisión de acciones fraccionarias.

Apoyo a la transacción y cronograma

La transacción cuenta con un apoyo significativo del asesor, con Blue Owl Credit Advisors LLC reembolsando el 50% de las tarifas y gastos relacionados con la fusión hasta un límite de $3 millones, condicionado a la consummación. Ambas entidades anticipan distribuciones de dividendos ininterrumpidas durante el período desde el anuncio hasta el cierre, mientras que OBDC II se ha comprometido a no realizar ofertas de compra adicionales pendientes del cierre de la fusión.

Simultáneamente al anuncio de la fusión, la junta de OBDC aprobó una nueva autorización de recompra de acciones por $200 millones, vigente por 18 meses o hasta su completo despliegue, brindando flexibilidad a la dirección para la asignación de capital entre ahora y la fecha prevista de cierre en el primer trimestre de 2026. Este nuevo programa complementa la autorización de recompra existente de $150 millones que expira el 7 de noviembre de 2025.

Gobierno corporativo y continuidad operativa

La empresa combinada mantendrá la estructura de gobierno y la plantilla de oficiales actuales de OBDC bajo la gestión externa continua de Blue Owl Credit Advisors LLC. La cotización continuará bajo el símbolo “OBDC” en la Bolsa de Nueva York, asegurando la continuidad para los participantes del mercado existentes.

Ambos comités especiales y las juntas directivas completas han respaldado unánimemente la transacción, reflejando confianza en la justificación estratégica y financiera tras una revisión fiduciaria.

Implicaciones en el mercado y conferencia para inversores

El anuncio de la fusión será discutido durante la conferencia de resultados del tercer trimestre de 2025 de OBDC, el 6 de noviembre de 2025 a las 10:00 AM hora del Este, con acceso vía webcast a través del sitio web de la compañía. Los participantes del mercado también podrán acceder a la llamada mediante marcación nacional (877) 737-7048 o línea internacional +1 (201) 689-8523.

La transacción ejemplifica las tendencias de consolidación en el ecosistema de BDC cotizadas en bolsa, donde las economías de escala y la eficiencia operativa influyen cada vez más en el posicionamiento competitivo. Para Blue Owl y sus stakeholders, la combinación ofrece sinergias significativas mientras refuerza el liderazgo en el mercado dentro del panorama de préstamos especializados.