Cedar Fair Entertainment демонструє стійкість, оскільки дохід за 2023 рік досяг 1,80 мільярда доларів на тлі стратегічної трансформації

Cedar Fair Entertainment Company (NYSE: FUN), один із найбільших регіональних операторів розважальних курортів Північної Америки, завершив 2023 рік вражаючими операційними показниками, попри складний перший півріччя, з загальним річним доходом у $1.80 мільярда та відвідуваністю 26.7 мільйонів гостей. Виступ компанії у другій половині року продемонстрував внутрішню стійкість її бізнес-моделі та заклав основу для прискореного зростання у 2024 році.

Аналіз цифр: Повний річний результат Cedar Fair

Медіа-компанія отримала чистий дохід у $1.80 мільярда за 2023 рік, що є незначним зниженням порівняно з $1.82 мільярда у 2022 році, хоча ця очевидна слабкість приховує переконливу історію відновлення. Невелике скорочення доходу переважно зумовлене початковими труднощами через суворі погодні умови, які зменшили попит відвідувачів у першій половині року, а також стратегічною корекцією цінової політики в ключових парках.

Більш вражаючим є те, як операційна діяльність Cedar Fair розвивалася протягом року. Вихідні доходи — включаючи курортні операції, харчову роздрібну торгівлю та додаткові послуги — зросли до рекордних $223 мільйонів, піднявшись на 5% у порівнянні з минулим роком і додавши $10 мільйонів до загального доходу. Це зростання було зумовлене повним роком роботи курортів Castaway Bay і Sawmill Creek після їхніх оновлень у 2022 році.

Динаміка відвідуваності також має важливе значення. Хоча загальна кількість відвідувачів зменшилася незначно до 26.7 мільйонів із 26.9 мільйонів у 2022 році, лише у четвертому кварталі було зафіксовано рекордні 5.8 мільйонів відвідувачів — зростання на 9% порівняно з Q4 2022 — переважно завдяки активності власників сезонних пропусків, оскільки програма передпродажу на 2024 рік набирає обертів.

Скоригований EBITDA та шлях уперед

Скоригований EBITDA, ключовий показник для оцінки операційної ефективності парків, склав $528 мільйонів за весь рік проти $552 мільйонів у 2022 році. Хоча це означає зниження на $24 мільйонів, керівництво пояснює це переважно погодними коливаннями відвідуваності у перші місяці та підвищеними витратами на страхування, рекламу та оренду майна, а не операційною неефективністю.

Картина витрат на одного відвідувача була більш нюансованою. Витрати на одного гостя у парку знизилися на 1% до $61.05 на рік, частково через стратегічний перехід до промоційних каналів продажу квитків у першій половині сезону та прискорення продажу сезонних пропусків. Витрати на одного гостя у четвертому кварталі склали $58.61, що відображає подібну динаміку, оскільки структура відвідуваності змістилася у бік дешевших точок доступу, хоча компанія успішно розширила транзакційні цінності у харчуванні та напоях через інновації у меню.

Структура капіталу та повернення акціонерам

На 31 грудня 2023 року Cedar Fair мала загальний борг у $2.3 мільярда та $E0@ мільйонів у готівці, що дає чистий борг у $2.2 мільярда. Компанія підтримувала загальну ліквідність у $E0@ мільйонів через поєднання грошових резервів і доступу до обертального кредиту, що забезпечує значну гнучкість для капіталовкладень і виплат акціонерам.

Рада директорів схвалила квартальну грошову виплату у $0.30 за обмежену партнерську одиницю, яка буде виплачена 20 березня 2024 року, що свідчить про довіру до майбутніх грошових потоків компанії. У 2023 році компанія викупила приблизно 1.7 мільйонів обмежених партнерських одиниць приблизно на $65 мільйонів — що становить 3% від випущених одиниць на початку року — демонструючи збалансоване розподілення капіталу між органічними реінвестиціями та поверненнями акціонерам.

Прогноз на 2024 рік: Моментум сезонних пропусків як каталізатор зростання

Можливо, найпереконливішим індикатором майбутнього є результати передпродажу. Продажі сезонних пропусків у січні 2024 року були приблизно на 20% вище за темпи минулого року, а активне залучення додаткових продуктів розширює дохід на одного власника сезонного пропуску. Генеральний директор Річард Циммерман охарактеризував цю швидкість передпродажу як «підтримуючий фактор», що сприяє як відвідуваності, так і зростанню доходів у наступному сезоні.

Цей імпульс відображає стратегічні корекції Cedar Fair у середині року, які успішно переорієнтували маркетингові витрати та цінову архітектуру для відновлення попиту споживачів. Компанія ефективно збалансувала розширення маржі через дисципліну у витратах — зменшення сезонних годин праці та витрат на розваги у парках — при цьому зберігаючи якість досвіду, що стимулює повторні візити та прийняття сезонних пропусків.

Стратегічна консолідація та довгострокове створення цінності

На тлі цієї операційної історії лежить запропоноване злиття Cedar Fair із Six Flags, оголошене на початку листопада 2023 року. Це злиття є трансформаційною можливістю для об’єднаної компанії отримати значущі синергії у маркетингу, закупівлях і розподілі капіталу, яких окремо жодна з компаній не могла досягти. Керівництво очікує отримання регуляторних дозволів від Міністерства юстиції та підтримки акціонерів Six Flags для завершення транзакції у першій половині 2024 року.

Демонстрована операційна гнучкість Cedar Fair, у поєднанні з розширюваним потоком передпродажів і успішними ініціативами з управління витратами, позиціонує компанію сприятливо для сталого створення цінності незалежно від того, чи розгортатиметься 2024 рік як самостійний оператор, чи у рамках об’єднаної платформи з Six Flags.

Компанія керує 13 об’єктами, що складаються з 11 парків розваг, чотирьох водних парків із окремими входами та понад 2,300 номерів для гостей і 600 розкішних стоянок для RV, розподілених у стратегічних регіонах Midwest, Southeast, Southwest і Northeast, що забезпечує значні переваги у маркетингу для споживачів і операційних закупівлях.

Основний висновок

Результати Cedar Fair за 2023 рік підтверджують, що попри макроекономічні труднощі та промоційний тиск у першій половині, основна модель роботи парків розваг залишається надзвичайно стійкою. З прискоренням передпродажу сезонних пропусків, посиленням операційної дисципліни та стратегічним злиттям і поглинанням, компанія, ймовірно, налаштована на перехід до прискореного зростання у 2024 році та надалі.