全球支付通過戰略性收購Worldpay和發行人解決方案的剝離重塑支付生態系統

Global Payments 正在通過一項具有里程碑意義的雙重交易進行大膽的戰略轉型，從根本上改變其業務定位。公司將以 135 億美元將其發卡解決方案部門出售給 FIS，同時以淨購買價格 227 億美元從 GTCR 和 FIS 收購 Worldpay(，這代表包括預期稅務資產 15.5 億美元在內的總價值為 242.5 億美元)。

戰略整合打造支付行業巨頭

此交易將 Global Payments 重塑為純粹的商戶解決方案提供商，具有前所未有的規模和地理覆蓋範圍。合併後的實體將服務超過 600 萬客戶，遍佈 175 多個國家，每年處理約 940 億筆交易，全球支付交易量達到 3.7 兆美元。

此次收購針對一個關鍵市場機會：整合支付範圍內的互補能力。Global Payments 在 SMB 解決方案和 POS 技術方面通過其 Genius 產品展現實力，而 Worldpay 則提供世界一流的電子商務和企業支付基礎設施。兩者合併，打造一個端到端的平台，能夠服務從小型企業到跨國企業的商戶。

CEO Cameron Bready 將此次交易描述為公司的一個「決定性日子」，強調此交易通過剝離較不具戰略性的發卡處理業務，集中資源於高增長的商戶解決方案，從而提升焦點。這一專注策略使合併後的公司能更有效地與碎片化的區域玩家和全球支付巨頭競爭。

財務影響與價值創造框架

合併後的公司預計 2025 年調整後淨收入約為 125 億美元，調整後 EBITDA 達到 65 億美元。這些數字已經包含預期的協同效應，為投資者提供一個現實的基準，而非空想的目標。

成本協同是最具實質性的價值驅動因素。Global Payments 預計在交易完成後三年內，每年可實現約 $600 百萬美元的運營費用節省，主要通過整合技術基礎設施、業務運營，以及規模效益。這表明存在大量的運營重疊，可以在不犧牲客戶面向能力的情況下進行削減。

預計合併平台每年至少帶來 $200 百萬美元的收入協同，因為平台擴展了分銷範圍和交叉銷售能力。Worldpay 的 SMB 客戶群將獲得 Global Payments 的商務促成解決方案，而企業客戶則受益於整合的支付基礎設施。此外，通過 Worldpay 的 Payrix 產品，交易還擴展了軟體和平台合作夥伴的整合與嵌入式能力。

預計此交易在第一年將略微增加每股盈餘，之後將以中高個位數的幅度帶來增長，反映典型的併購整合時間表。Global Payments 計劃在交割時保持投資級信用評級，並在 18-24 個月內將調整後淨槓桿比率從約 3.5 倍降至 3.0 倍，展現出審慎的資本管理。

戰略合作夥伴關係與市場地位

除了核心交易外，Global Payments 與 FIS 正建立商業合作關係，提供整合解決方案，結合 FIS 的核心銀行、財資管理和發卡處理能力與 Global Payments 的商戶解決方案。這種合作結構使雙方能在不進行全面整合的情況下，服務更廣泛的客戶群。

此交易也反映了支付市場的演變。電子商務能力已成為主要處理商的基本條件，企業客戶越來越要求跨多個支付渠道的整合解決方案。通過收購 Worldpay 的電子商務實力，Global Payments 填補了能力空白，同時保持其成熟的 SMB 分銷網絡。

交易機制與時間表

資產剝離與收購將同步完成，以簡化交易結構。FIS 將獲得現金對價及其現有的 Worldpay 股權，用於發卡解決方案的交易，而 GTCR 則將獲得 Global Payments 股份(，代表按臨時基準約 15% 的已發行股份)，其剩餘的 Worldpay 股權估值為每股 97.00 美元。

Global Payments 將通過出售發卡解決方案所得現金、現有現金餘額及新債券融資來籌措收購資金。公司已獲得承諾的過橋融資，並計劃在簽約與完成之間籌集 77 億美元的債務證券，這將取代過橋融資並再融資 Worldpay 的現有債務。

監管批准和慣例的交割條件必須滿足，預計交易將於 2026 年上半年完成。此時間表為監管審查和整合運營提供了充足的空間。

2025 年第一季業績與全年展望

Global Payments 提供了初步的 2025 年第一季業績，顯示公司調整後淨收入為 22.05 億美元，若排除處分，按固定匯率計算增長超過 5%。商戶解決方案實現 16.92 億美元的調整後淨收入，約有 6% 的固定匯率增長，而發卡解決方案貢獻 $529 百萬美元，增長 3%。

預計調整後每股盈餘為 2.69 (（含股票補償）或 2.83 )（不含股票補償），在固定匯率基礎上約有 10% 的增長。儘管宣布了重大交易，該公司仍重申 2025 年的全年指引，包括調整後淨收入、營運利潤率和每股盈餘，顯示對短期業務動能的信心，與交易無關。

這種強勁的運營表現、戰略市場重塑與財務工程的結合，為 Global Payments 在日益整合的支付行業中下一階段的增長奠定了堅實的基礎。