Últimamente, al vigilar el mercado, he notado un fenómeno muy interesante: ante la misma noticia de que la Reserva Federal sube los tipos de interés, la reacción del mercado es completamente polarizada. El día que se anunció la subida, estuve toda la noche analizando datos y poco a poco comprendí la lógica detrás: el ciclo de subida de tipos es esencialmente un "período de barajado" en el mercado de criptomonedas. En esta fase, los fondos se vuelven extremadamente "exigentes", ya no compran por concepto, sino que fluyen rápidamente hacia aquellos proyectos que realmente tienen aplicaciones, flujo de caja y barreras tecnológicas.

Primero, corregir un error común de percepción del mercado: mucha gente asume que una subida de tipos equivale a una caída generalizada de las criptomonedas, pero la realidad no es tan absoluta. Mirando el ciclo de subida de tipos de 2023, hay varias monedas con enfoque en valor que no solo no han caído, sino que han experimentado aumentos significativos. La lógica detrás de esto es clara: a medida que el mercado de criptomonedas madura, el flujo de fondos también comienza a diferenciarse, dejando atrás el modelo de "una gloria, toda la gloria; una pérdida, toda la pérdida". Especialmente en ciclos de subida de tipos con contracción de liquidez, los fondos inteligentes seleccionan activamente, enfocándose en proyectos con fundamentos sólidos, aplicaciones reales y barreras de entrada, mientras que las monedas basadas únicamente en conceptos y especulación son vendidas sin piedad.

Las monedas que aceleran su caída durante una subida de tipos suelen tener una característica común: carecen completamente de aplicaciones prácticas, y su precio se mantiene solo por la popularidad en la opinión pública. A estas monedas las llamo "monedas narrativas", es decir, sin producto, sin usuarios, sin flujo de caja, solo una historia atractiva. Las "memecoins" de los últimos dos años, varias monedas MEME, y proyectos que se autoproclaman líderes en ciertos sectores, pertenecen a esta categoría. Cuando hay liquidez abundante, estas monedas, gracias a campañas de marketing cuidadosamente planificadas y a la contagiosa emoción del mercado, pueden multiplicar su valor por diez, incluso por cien. Pero una vez que entra en juego el ciclo de subida de tipos, con liquidez restringida y fondos cada vez más exigentes, la realidad de estas monedas se revela rápidamente, y sus caídas suelen ser las más severas. En esta subida de tipos, muchos proyectos que prometen "IA + criptomonedas" han acabado en un destino similar.