المساهم الرئيسي غرينلايت كابيتال يدعم عرض أكوايريان البالغ 70 دولارًا للسهم على برهاوس فاينانشال

إشارة رأس مال Greenlight إلى دعم قوي للانتقال إلى الملكية الخاصة

رأس مال Greenlight، الذي يمتلك حوالي 4.9% من الأسهم القائمة لشركة Brighthouse Financial، قد أيد علنًا عرض الاستحواذ من قبل Aquarian Holdings بقيمة $70 لكل سهم نقدًا. شركة الاستثمار، التي حافظت على موقفها منذ فصل الشركة في عام 2017 عن MetLife، تعتقد أن الصفقة تمثل فرصة جذابة لجميع المساهمين للخروج بعلاوة ذات معنى.

ثماني سنوات من الأداء الضعيف في الأسواق العامة

الحجة لقبول الصفقة تعتمد على سجل أداء شركة Brighthouse Financial المخيب للآمال كشركة عامة مستقلة. على الرغم من عمليات إعادة شراء الأسهم المكثفة التي خفضت عدد الأسهم بنسبة 52%، إلا أن مضاعفات تقييم الشركة قد انكمشت بشكل كبير على مدى الثماني سنوات الماضية. في عملية الفصل في 2017، كانت شركة Brighthouse تتداول عند 56% من قيمة الدفتر مع مضاعف سعر إلى أرباح 6.4x على تقديرات الإجماع لعام 2018. اليوم، تقف الشركة عند 32% فقط من قيمة الدفتر و2.1x من أرباح 2026 المستقبلية — تدهور واضح على الرغم من ثماني سنوات من عوائد رأس المال للمساهمين.

في 18 سبتمبر 2025، أغلقت أسهم شركة Brighthouse عند مستويات أقل بنسبة 30% من سعر الفصل الأصلي، مما يبرز تشكيك السوق المستمر. عرض $70 يمثل علاوة بنسبة 55% على ذلك السعر الإغلاق، مما يوفر قيمة فورية ومؤكدة بعد سنوات من الركود.

لماذا يصبح الانتقال إلى الملكية الخاصة منطقيًا

تشير تحليلات رأس مال Greenlight إلى أن هيكل الملكية الخاص سيفتح فرص تشغيلية غير متاحة ضمن قيود السوق العامة. تشير شركة الاستثمار إلى سجل Aquarian الناجح في استحواذات شركات التأمين كدليل على قدرة التنفيذ. يذهب الجدل إلى أن المستثمرين الخاصين يمكنهم تنفيذ كفاءات التكاليف واستراتيجيات تحسين المحفظة التي قد تكون مقيدة بضغوط الأرباح الفصلية وتوقعات المحللين.

لقد تم تداول أسهم الشركة على مدى تاريخها تقريبًا بناءً على تشكيك المحللين — حيث تحمل معظم التغطيات تقييمات محايدة أو سلبية مع قليل من الإشارة إلى أن هذا الشعور سيتغير. كما أن الإطار المحاسبي تعرض لانتقادات بسبب غموضه، وواجهت الإدارة صعوبة في صياغة سرد استثماري مقنع.

البدائل المحدودة تقدم عوائد مخاطر معدلة أدنى

يرفض رأس مال Greenlight استراتيجيات بديلة — مثل بيع الأصول، معاملات إعادة التأمين، أو خطة عمل متجددة كشركة عامة — لأنها من غير المرجح أن تولد قيمة للمساهمين تتجاوز سعر العرض المبلغ عنه على أساس معدل المخاطر. بعد ثماني سنوات في الأسواق العامة دون إثبات ثقة المستثمرين، فإن الاستمرار على الوضع الراهن يُدخل مخاطر التنفيذ دون إمكانات ارتفاع مقابلة.

مسؤولية المجلس والجدول الزمني

لقد أوضح المساهم توقعاته: يجب على المجلس أن يتفاعل بشكل بناء مع المقدم ويُسرع نحو إتمام الصفقة. فشل في التصرف بما يخدم مصالح المساهمين قد يؤدي إلى عواقب حوكمة في الاجتماع السنوي القادم، وفقًا لرسالة رأس مال Greenlight.

تعتبر الشركة أن العرض “موثوق جدًا” وأعربت صراحة عن استعدادها للمشاركة في تمويل الاستحواذ — وهو إشارة إلى الثقة في جدوى الصفقة وقدرة المقدم.