Длинная игра: почему эти три разделённые акции остаются привлекательными до 2035 года и далее

Сигнал о сплите акций: что это действительно означает для терпеливых инвесторов

Когда руководство решает разделить акции, это редко делается произвольно. Компании обычно предпринимают такой шаг после значительного роста цен, что сигнализирует о внутренней уверенности в дальнейшем устойчивом расширении. За последние несколько лет множество акций провели сплиты, однако их долгосрочные траектории значительно различаются. Если вы планируете инвестировать капитал с горизонтом в несколько десятилетий, вот что отличает успешные компании от тех, кто рискует потерять деньги.

Amazon: Гигант облачных технологий и электронной коммерции, переопределяющий центры прибыли

Amazon (NASDAQ: AMZN) провела четыре крупных сплита акций — особенно заметен сплит 20-кратного соотношения в июне 2022 года, который стал первым с конца 1990-х годов. Последствия были впечатляющими: акции выросли примерно на 170% в последующие годы после реструктуризации.

Что делает Amazon особенно привлекательной, — это не отдельные бизнес-направления, а то, как одновременно работают несколько движков. AWS остается коронной драгоценностью — ведущей облачной платформой в мире. По мере того как предприятия стремятся внедрять возможности искусственного интеллекта в свои операции, они направляют беспрецедентные вычислительные ресурсы в инфраструктуру AWS. Стратегическая ставка Amazon на собственные чипы (Trainium и Inferentia) создает ценовое преимущество, которое трудно повторить конкурентам, что фактически закрепляет клиентов и расширяет маржу.

Но самое интересное — сегмент рекламы теперь является драйвером роста прибыли. Доход в этой категории вырос на 22%, достигнув $17,7 млрд в последнем квартале, а маржа операционной деятельности превышает показатели электронной коммерции. Контролируя точку продаж и обладая данными о клиентах первого лица, Amazon продает рекламу, основанную на намерениях, — бизнес-модель, похожую на дуополии.

Электронная коммерция, хотя и созрела в Северной Америке, продолжает выигрывать за счет постоянной оптимизации логистики. Инвестиции в автоматизацию и робототехнику должны снизить операционные издержки еще больше. Экосистема Prime — более 240 миллионов участников по всему миру — создает барьер за счет удобства и приверженности. Подписчики используют Amazon для стриминга, аптечных услуг и покупок в один клик, что способствует увеличению доли кошелька.

Недавние квартальные результаты подтверждают эту гипотезу: чистые продажи достигли $180,2 млрд (выросли на 13% по сравнению с прошлым годом), операционная прибыль — $17,4 млрд, а рост AWS ускорился до 20% на фоне увеличения нагрузки AI. С точки зрения горизонта в десятилетие, у этой компании есть несколько путей для создания стоимости для акционеров.

Netflix: От метрик подписчиков к расширению маржи и новым источникам дохода

Netflix (NASDAQ: NFLX) провела три сплита — 2-кратный в 2004 году, 7-кратный в 2015 и последний — 10-кратный в ноябре 2025 года. Стратегическая точка перелома здесь уже не связана с количеством подписчиков, а с прибылью и диверсификацией бизнеса.

Поддержка рекламы быстро набирает обороты и, по прогнозам, удвоит свою долю доходов к 2025 году. В то же время Netflix тестирует игры, прямые спортивные трансляции и мерчандайзинг — каждый из этих сегментов представляет собой отдельный источник дохода, с которым конкуренты не так просто справятся. Такой портфельный подход защищает компанию от естественного насыщения рынка потоковых подписок в развитых странах.

История маржи впечатляет: в третьем квартале 2025 года выручка составила $11,5 млрд (выросла на 17% по сравнению с прошлым годом), а операционная маржа — 28%. Свободный денежный поток достиг $2,7 млрд за тот же квартал, а прогноз на весь год — около $9 миллиардов(. Это профиль денежного потока масштабной платформы, а не бизнес на стадии роста, ищущий прибыльность.

На международном уровне есть еще значительный потенциал. Азия, Европа и Латинская Америка остаются недоиспользованными рынками, а способность Netflix создавать локализованные оригиналы, которые находят отклик по всему миру, — Squid Game, Stranger Things — создает устойчивое конкурентное преимущество. Сам бренд стал синонимом стриминга, и конкуренты с трудом преодолевают это позиционирование.

Netflix также продемонстрировал исключительную ценовую гибкость: повышая стоимость подписки, он минимизирует отток клиентов. Эта гибкость говорит о высокой ценности для клиентов и низкой эластичности спроса. Стратегические приобретения контента могут еще больше укрепить позиции компании, хотя регуляторные препятствия остаются важным фактором.

Nvidia: Основоположник AI с экосистемным барьером, который трудно преодолеть

Nvidia [)NASDAQ: NVDA(])/market-activity/stocks/nvda( прошла шесть сплитов акций, последний — 10-кратный в июне 2024 года. После сплита акции выросли примерно на 55%.

Компания занимает центральное место в развитии инфраструктуры искусственного интеллекта. Ее результаты за Q3 2026 )по состоянию на октябрь 2025( были впечатляющими: выручка — $51,2 млрд, что на 66% больше по сравнению с прошлым годом, EPS — $1,30. Только подразделение дата-центров принесло $51,2 млрд, что на 66% больше, чем годом ранее. Это не скромные показатели роста — это отражение начала структурных изменений в индустрии.

Nvidia занимает около 80-90% рынка чипов для дата-центров AI. GPU с логотипом Nvidia — стандарт индустрии для обучения и инференса. Но настоящая защита — в CUDA — собственной архитектуре вычислений. CUDA стала де-факто стандартом программирования для ускорения работы GPU. Миллионы разработчиков по всему миру оптимизируют код под CUDA; вокруг нее сформировались целые экосистемы библиотек, фреймворков и инструментов.

Это создает эффект сети с очень высокими затратами на переключение. Перенос рабочих нагрузок с CUDA требует переобучения специалистов, переписывания кода и восстановления знаний — все эти барьеры накапливаются со временем. Nvidia усиливает это преимущество, постоянно оптимизируя CUDA для новых поколений GPU, обеспечивая лидерство по производительности, с которым конкуренты на аппаратном уровне не могут сравниться.

Потенциал спроса впечатляет: )по состоянию на конец 2026 года ожидается бэклог на новые чипы архитектур Blackwell, Rubin на сумму миллиардов долларов$57 . Помимо дата-центров, Nvidia расширяет присутствие в робототехнике, автономных системах и промышленных цифровых двойниках — рынках, которые могут представлять триллионы долларов потенциальных возможностей.

Долгосрочная гипотеза: почему эти компании заслуживают вашего терпеливого капитала

Сплиты акций часто происходят в периоды переломов и оптимизма инвесторов. Эти три компании не просто идут по волне AI — они создают инфраструктуру, на которой эта волна разбивается о берег. Каждая сталкивается с краткосрочными препятствиями (регуляторным контролем, конкурентными угрозами, насыщением рынка в отдельных сегментах), но фундаментальные драйверы спроса остаются сильными.

Для инвесторов с горизонтом более 10 лет и верой в дальнейшие технологические прорывы соотношение риск-вознаграждение выглядит благоприятным. Вопрос не в том, будут ли эти сектора расти, а кто из игроков сможет доминировать в этом росте. Эти три компании уже продемонстрировали операционное мастерство, дисциплину капитала и устойчивость экосистемы, чтобы сохранять лидерство в течение десятилетия.