玩 DEX 最怕的就是滑点太高

你知道背后的技术逻辑吗？
新年第一天一起来盘盘

首先，需要了解 DEX 的交易模式
1⃣订单簿（Order Book）
2⃣自动化做市商（AMM，Automated Market Maker）

后者以资金池为核心，应用场景最多。

🔹订单簿模式
像中心化交易所，买单和卖单挂在簿子上，匹配后成交。它提供深度、市场透明度、限价单、止损等高级功能，适合高流动性资产和大单交易，滑点小、价格发现精准。

但在链上实现成本高、流动性碎片化严重，早起 DEX 容易卡顿或无流动性，但对新币或长尾资产还是难吸引足够挂单。

🔹AMM 模式
没有订单匹配，而是用户向资金池存入一对资产（比如 USDC/SUI），池子根据数学公式自动定价，交易者直接跟池子换币。LP 赚手续费，但承担无常损失（IL）。

这是 DeFi 的核心创新，解决了订单簿的冷启动问题，任何人都能轻松创建池子、提供流动性。

AMM 里面常见子类型有很多，比方说Uniswap v2 的经典公式 Constant Product，Curve 的发明的 StableSwap，Uniswap v3 的突破集中流动性，CLMM等

随着市场需求变化，CLMM 开始延伸
今天来举个延伸的例子，例如 @ferra_protocol 整合了三种高级 AMM 模型（DLMM + CLMM + DAMM）

🔸CLMM 本身就大幅提升资本效率，让 LP 的资金集中在活跃价格区，减少闲置浪费，交易滑点更低，尤其适合波动资产或大额换币。

🔸DLMM 在 CLMM 基础上加了动态 bin 架构和波动敏感费率，市场波动大时手续费自动升高，补偿 LP 的无常损失风险。还支持单边流动性，特别适合新币发射，项目方能轻松引导初始价格发现并锁仓信号信任。

🔸DAMM 则提供动态常数乘积池，能根据市场条件自动优化曲线、费率或整合外部收益，让池子更灵活、可持续。

通过这样的多模型组合，Ferra 能够智能聚合路由，自动为每笔交易选择最优执行路径，从而实现更深的流动性、更低的滑点、更高的 LP 收益，同时显著降低无常损失风险。

特别是在 Sui 这类高性能公链上，Ferra 有效解决了生态内流动性碎片化的痛点：meme 币和新项目能够以更公平、高效的方式完成发射和初始定价，交易深度和执行速度大幅提升，用户体验已非常接近 CEX，却保留了完整的去中心化属性。

未来还会出现更多的组合的交易模型
交易者更希望滑点低、价格好
LP 更希望收益更高、管理更智能
项目方更希望发射和锁流动性更方便

未来应该会有更多像 Ferra 这样的平台，将 AMM 机制推进到了一个更加动态、智能的新阶段，完美契合当下波动剧烈、竞争激烈的市场环境。

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