2026 Actions de la Bourse de Taiwan : Comment le déficit de capacité en IA stimule la hausse des prix dans la chaîne d'approvisionnement

L’insuffisance de la chaîne d’approvisionnement devient la norme, la carte des actions de valeur s’étend pleinement

L’année 2025, le phénomène central de l’industrie technologique taïwanaise, est un seul mot : pénurie. Des puces, l’emballage avancé aux composants de refroidissement, la capacité de production en amont et en aval est totalement tendue, les prix continuent de grimper. Jensen Huang de NVIDIA a plusieurs fois visité Taïwan pour superviser les commandes, confirmant ainsi la position clé des fabricants taïwanais dans la chaîne d’approvisionnement mondiale de l’IA. Cette pénurie de capacité ne fait pas seulement augmenter la valeur des actions connexes, mais engendre également un phénomène où le nombre d’actions de valeur atteint un niveau record.

À la mi-décembre, le nombre d’actions de valeur à Taïwan a atteint 28, battant ainsi un record historique. Contrairement au passé où elles étaient principalement dans la conception de circuits intégrés, cette fois, la liste des actions de valeur s’est étendue aux domaines du refroidissement, du PCB, des matériaux, des alimentations et des interfaces de test, illustrant clairement la tendance de la demande en IA à déborder sur toute la chaîne d’approvisionnement. XinHua a été intégrée comme standard pour les centres de données grâce à la puce BMC, avec une hausse annuelle de plus de 100 %, dépassant brièvement 7 300 NT$, conservant ainsi sa place de leader.

Le groupe de refroidissement affiche de très bonnes performances, Qihong et JianCe ont tous deux rejoint le rang des actions de valeur, avec une croissance annuelle de plus de 100 %. Du côté des matériaux, Taiguang Electric, en raison de la demande persistante pour ses CCL haut de gamme et ses tissus de fibre de verre, a explosé de 159 %, devenant le cheval noir de l’année. Les partenaires de la chaîne d’approvisionnement comme Chuanhu, YingWai, WangXi ont également enregistré des hausses supérieures à 140 %, confirmant pleinement la logique du marché : « en cas de pénurie, il y a de la valeur ». Même Delta Electronics, longtemps considéré comme un investissement stable, a frôlé la barre des 1000 NT$ en raison de la demande accrue en énergie pour les centres de données.

Matériaux de haute gamme en crise, la mécanique des prix continue de s’enflammer

Les spécifications des serveurs IA continuent d’être améliorées, déclenchant une crise d’approvisionnement en matériaux en amont. La demande pour les tissus de fibre de verre haut de gamme et les substrats en cuivre à faible perte (CCL) est devenue la norme, avec des prix en constante augmentation. Selon des institutions étrangères, la prochaine plateforme de NVIDIA utilisera des matériaux de spécifications plus avancées, ce qui signifie que la mise à niveau des matériaux est devenue une tendance irréversible.

La pénurie de matériaux améliore la marge brute des fabricants concernés, comme Lianmao et Taiyao, qui en bénéficient. Les fabricants de PCB et de substrats en aval, tels que Zhen Ding et Xinxing, maintiennent également une capacité pleine. La demande pour les substrats ABF reste forte, posant une base solide pour la croissance opérationnelle en 2026.

Les flux de capitaux se réorientent, la composition des nouveaux ETF révèle l’intention des institutions

En plus de la recherche d’actions individuelles, les fonds de marché affluent rapidement vers des ETF thématiques. Le récent Huafu Future 50 (00991A), avec une collecte de plus de 10 milliards de NT$, a enregistré un volume de transaction de plus de 230 000 lots lors de la première journée, devenant le leader des ETF, témoignant de l’intérêt élevé des investisseurs.

Les dix principales actions composant cet ETF sont entièrement axées sur l’IA : TSMC, Hongjing, Qihong, WeiYing, Taiguang Electric, Delta Electronics, etc. La logique de cette allocation, gérée activement, donne une direction claire aux investisseurs : semi-conducteurs 35-45 %, composants pour centres de données IA 35-45 %, serveurs IA et réseaux 5-15 %, avec le reste en finance et industries traditionnelles. Le gestionnaire Lu Hongyu indique que l’IA reste le moteur de croissance le plus important du marché taïwanais, avec une croissance potentielle des bénéfices des entreprises de 20 % en 2026, et dans un environnement de taux d’intérêt modérés, la tendance haussière devrait se poursuivre.

Focus pour 2026, une nouvelle vague de renouvellement et de révolution technologique

Pour l’année prochaine, la nouvelle plateforme Vera Rubin (VR) de NVIDIA lancera un nouveau cycle de renouvellement, avec une mise à niveau complète des spécifications en refroidissement, consommation d’énergie et bande passante d’interconnexion. Quanta, WeiYing, Foxconn ont été confirmés comme partenaires clés, ce qui stimulera à nouveau la chaîne d’approvisionnement en alimentation, refroidissement et PCB.

Sur le plan technologique, la photonique en silicium et la co-encapsulation optique (CPO) deviennent des percées clés pour résoudre le goulot d’étranglement des transmissions à haute vitesse. Taïwan a développé un écosystème complet, de la croissance cristalline et des composants optiques à l’emballage, avec des acteurs comme LianYa et Wunmao ayant un potentiel prometteur. Avec la consommation électrique des GPU dépassant le kilowatt, la pénétration du refroidissement liquide, actuellement inférieure à 10 %, devrait rapidement grimper à plus de 60 %, avec des entreprises comme Qihong, ShuangHong, JianCe ayant déjà pris de l’avance.

Conseils d’investissement : se concentrer sur les segments en pénurie, surveiller l’évaluation équilibrée

Après une forte hausse, le marché taïwanais connaît inévitablement des fluctuations, et l’évaluation suscite également des préoccupations. Cependant, d’un point de vue fondamental, la pénurie de capacité dans l’IA ne pourra pas être fondamentalement résolue avant 2026, notamment dans les segments de l’emballage avancé, des matériaux haut de gamme, du refroidissement et des systèmes électriques, ce qui offre un soutien continu aux actions de valeur dans la chaîne d’approvisionnement.