Após o RMB cair abaixo de 7: Ainda há espaço para valorização em 2026?

Recentemente, a taxa de câmbio do RMB face ao dólar atingiu o seu ponto mais baixo este ano, com o USD/CNH a cair para 6.9965, e o USD/CNY a descer para 7.0051. Esta é a primeira vez desde setembro de 2024 que se ultrapassa este limiar psicológico, o que também desencadeou uma ampla discussão no mercado sobre os movimentos futuros.

Para os participantes que realizam transações de dólares para renminbi ou que têm necessidades de câmbio, esta valorização trouxe ganhos concretos. Então, quais são os fatores centrais que impulsionam a força do RMB? Vai continuar a subir no futuro?

Três forças impulsionam conjuntamente a valorização do RMB

A atual força do RMB tem por trás três motores claros.

Primeiro, a fraqueza geral do dólar. Este ano, o índice do dólar caiu mais de 10% acumuladamente, tendo caído mais de 2% no último mês. Sob o efeito combinado do ciclo de redução de taxas do Federal Reserve e da onda global de desdolarização, o prémio de refúgio do dólar tem diminuído progressivamente, criando um ambiente externo favorável à valorização do RMB face ao dólar.

Em segundo lugar, a orientação do banco central. O Banco Popular da China ajustou continuamente a taxa de câmbio média do RMB ao longo do ano, enviando sinais de política que apoiam a valorização do RMB, estabelecendo assim uma base para a sua subida contínua.

O terceiro motor é a maré de liquidação cambial de final de ano. Em 2025, a China acumulou um considerável superavit comercial, e, próximo do final do ano, as empresas exportadoras concentraram-se na liquidação cambial, trocando uma grande quantidade de dólares por renminbi, criando uma forte pressão de compra. Ao mesmo tempo, o banco central manteve uma política monetária relativamente estável, e a liquidez offshore restrita também impulsionou ainda mais a valorização.

Wang Qing, analista macro-chefe da Orient Securities, afirmou: “A fraqueza do dólar e a troca sazonal de divisas pelos exportadores atuam conjuntamente, tornando a valorização do RMB inevitável. Além disso, a tendência contínua de valorização ajuda a aumentar a atratividade do mercado de capitais chinês para fundos estrangeiros.”

O RMB continuará a subir em 2026?

Embora o RMB face ao dólar já tenha experimentado uma valorização significativa, a maioria das instituições de análise acredita que, do ponto de vista do poder de compra e do peso do comércio, o RMB ainda está subavaliado.

O estrategista sênior do ANZ Bank, Xing Zhaopeng, prevê que, na primeira metade de 2026, o USD/CNY oscilará entre 6.95 e 7.00, sugerindo que ainda há espaço para valorização.

A Goldman Sachs tem uma visão mais otimista. A instituição acredita que o RMB está subavaliado em cerca de 25% relativamente aos fundamentos económicos, prevendo que, em meados de 2026, o USD/CNY poderá atingir 6.90, e que, no final do ano, poderá cair ainda mais para 6.85.

O Bank of America foca-se na melhoria das relações sino-americanas. A instituição acredita que a melhoria do comércio promoverá uma maior venda de dólares por parte dos exportadores chineses, prevendo que, no final de 2026, o USD/CNY poderá cair para 6.80.

Estas previsões apontam para uma continuação da tendência de valorização do RMB em 2026. Para os investidores envolvidos em transações de dólares para renminbi, isto significa que a janela de troca está a abrir-se gradualmente.