2026 рік: кардинальні зміни у енергетичній структурі — хто отримує вигоду від надлишку пропозиції, а хто зазнає тиску? Відмінності у перероблених продуктах стають ключовими

2025 року світова ціна на Brent знизилася майже на 20% з початку року і склала близько 60 доларів за барель наприкінці року. Це не ізольована подія, а прелюдія до кардинальних змін на енергетичному ринку у 2026 році. За аналізом Reuters та даними IEA, глобальна енергетична карта зазнає структурної перебудови — різке зростання пропозиції, вибуховий розвиток потужностей, регіональна диференціація, що глибоко вплине на цінову динаміку нафти і газу та інвестиційні можливості.

Перероблені продукти стають переможцями: маржинальність дизелю зросла на 30% всупереч тенденції

Здається, відбувається протилежне явище. Нафтові запаси перевищують попит, але дизель залишається відносно сильним. Це зумовлено структурними вузькими місцями у пропозиції: російські нафтопереробні заводи зазнали атак безпілотників, ЄС заборонив імпорт російського сирого нафти та продуктів її переробки, а нові потужності з переробки у світі залишаються обмеженими.

У 2025 році маржинальність дизелю в Європі зросла на 30%, значно випереджаючи зниження ціни Brent на 20%. Очікується, що ця різниця збережеться і у 2026 році, навіть за умови зменшення геополітичної напруженості, оскільки вузькі місця у постачанні перероблених продуктів триматимуть цінову перевагу дизелю та бензину. Для інвесторів це означає, що переробні активи можуть стати захисним інструментом у середовищі зниження цін на нафту.

Надлишок пропозиції нафти — 3,85 мільйонів барелів/день: 2026 рік визначено роком «запасів»

IEA прогнозує, що у 2026 році глобальний надлишок нафти становитиме 3,85 мільйонів барелів на добу, що становить 4% світового попиту. За цим стоять кілька факторів:

Безперервне зростання пропозиції — США, Канада, Бразилія, Гаяна досягли рекордних обсягів видобутку; ОПЕК+ поступово знімає обмеження на видобуток, очікується, що у першій половині року відновлення виробництва завершиться. Стратегічні запаси Китаю поповнюються (приблизно 50 тисяч барелів на добу), а запаси у морських сховищах досягли найвищого рівня з квітня 2020 року, що створює тиск на ціну вниз.

Ціновий діапазон вже сформувався — за відсутності значних геополітичних подій, ціна Brent у 2026 році може залишатися у діапазоні 55–65 доларів за барель. Поточна ціна у 60 доларів/барель вже близька до нижньої межі цього діапазону, і повторне тестування рівня без підтримки є високоверогідним.

OPEC вважає, що ринок збалансований, але їхні прогнози суттєво відрізняються від IEA — це одна з головних причин волатильності ринку.

Вибуховий ріст LNG-експорту: США забезпечать 45%, конкуренція посилюється

У період з 2025 по 2030 рік глобальні потужності з експорту LNG додадуть 300 мільярдів кубічних метрів на рік, що становить зростання на 50%. США внесуть 45% цього приросту, Австралія, Катар, Мозамбік та інші країни активно розширюють свої можливості.

Європа раніше зазнала зростання попиту на заміну російському газу, але загальний надлишок пропозиції тисне на спотові ціни в Азії та Європі. Конкуренція LNG з нафтою та вугіллям значно зросла, що знижує маржу прибутку газовидобувних компаній, деякі з них змушені зменшувати видобуток або відкладати проекти. Споживачі отримують вигоду від зниження енергетичних витрат.

Ділення світових нафтових гігантів: скорочення капітальних витрат на 10%, злиття та поглинання — період спаду

Chevron, Exxon Mobil, TotalEnergies та інші західні нафтові гіганти планують у 2026 році зменшити капітальні витрати приблизно на 10%, що зумовлено короткостроковим тиском цін і вимогами акціонерів. У той же час країни Перської затоки активно збільшують інвестиції у верхню течію.

Низькі ціни на нафту можуть сприяти злиттям і поглинанням. Західні компанії, маючи міцний баланс, зможуть купувати активи за низькою оцінкою, готуючись до відновлення потужностей наприкінці 2020-х — на початку 2030-х років. Вибір у розподілі капіталу у цьому циклі визначить структуру пропозиції на наступне десятиліття.

Відновлювані джерела енергії — уповільнення зростання, але не зупинка: сонячна, вітрова енергетика та зберігання батарей стикаються з новими викликами

IEA знизила прогноз щодо встановленої потужності відновлюваної енергетики у 2030 році до 248 ГВт (з базового рівня 4600 ГВт, з яких 80% — сонячна енергетика), що зумовлено послабленням політики у США та Китаї. Це не ознака спаду, а коригування темпів зростання.

Попит на електроенергію зростатиме на 4% щороку до 2027 року, головним драйвером є дата-центри, економічна електрифікація та бум AI-обчислень. Вартість сонячної, вітрової енергетики та батарей знижується, але період пікових сонячних годин (опівдень) призводить до перенасичення ринку, що посилює коливання цін і вимагає підвищеної уваги до зберігання та управління мережею.

План дій для інвесторів: структурний дисбаланс важливіший за геополітичні ризики

Ключовий фактор у визначенні енергетичного ринку 2026 року — не геополітична ситуація (торгівля США і Китаю, конфлікт Росії та України, ситуація на Близькому Сході, хоча вони й існують, але не є головною лінією), а структурний дисбаланс попиту і пропозиції.

Пильна увага до індикаторів: розбіжності у прогнозах IEA і ОПЕК, зміни у запасах OECD, рішення зустрічей ОПЕК+, тенденції у політиці відновлюваної енергетики.

Рекомендації щодо розподілу активів: короткостроково ймовірність коливань цін на нафту високий, довгостроково — оцінювати, чи збережеться зростання пропозиції і чи не пригнічує воно відновлення попиту; перероблені продукти залишаються відносно сильними і можуть слугувати захисним активом у середовищі зниження цін; ціни на LNG знижуються — це визначений тренд, слід зосередитися на можливостях заробітку у межах витратних кривих.

Структурний надлишок визначатиме довгострокову динаміку, час стоїть на боці пропозиції.