Japón, como uno de los países desarrollados con la mayor tasa de deuda a nivel mundial, tiene una proporción de deuda gubernamental respecto al PIB de aproximadamente el 250%. La financiación de déficit a largo plazo ha llevado a una constante depreciación del yen, y esta tendencia ha generado oportunidades inesperadas para las empresas que tienen deudas en yenes.

Tomemos como ejemplo a Metaplanet, una empresa japonesa que posee una gran cantidad de activos en Bitcoin, mientras soporta una deuda con un cupón del 4.9%. En el contexto de la continua depreciación del yen, el costo real de esta deuda valorada en Bitcoin está disminuyendo año tras año. En otras palabras, la depreciación del yen equivale a reducir gratuitamente sus costos de financiación.

Esta lógica de arbitraje es bastante clara: cuando tomas prestado en una moneda que se deprecia constantemente y mantienes activos más fuertes (como Bitcoin), la carga real de la deuda se va aligerando gradualmente. En comparación con instituciones similares en Estados Unidos, que deben competir en un entorno de altas tasas de interés, el entorno macroeconómico de Japón se convierte en una ventaja invisible. Los datos muestran que desde 2020, esta tendencia se ha vuelto cada vez más evidente.