Últimamente, muchos tokens están atravesando ciclos de desbloqueo a gran escala, como HYPE, APT, ENA, y estos proyectos enfrentan sucesivamente la liberación de tokens. En realidad, el desbloqueo en sí no tiene nada de misterioso; en pocas palabras, es un momento que pone a prueba la liquidez del mercado.

Pero aquí hay un detalle que muchas personas tienden a pasar por alto: solo mirar la cantidad de tokens desbloqueados no tiene ningún sentido, lo que realmente importa es la "proporción del valor desbloqueado respecto a la capitalización de mercado en circulación".

Por ejemplo, si el valor desbloqueado de un token alcanza varios cientos de millones de dólares, suena aterrador, pero si la circulación es pequeña y el precio por token es alto, la presión en realidad no es tan grande. Por el contrario, algunos tokens, aunque tengan una cantidad de desbloqueo enorme, en realidad su valor total no es tan alto, quizás porque el precio unitario siempre ha sido barato. En estas dos situaciones, los riesgos son completamente diferentes.

Desde la perspectiva de la lógica de inversión, el desbloqueo periódico en realidad es una vía de salida de efectivo para los VC y las instituciones tempranas. Ellos convierten los números en sus libros en dinero real que pueden gastar, y esto genera una presión de venta continua en el mercado secundario.

Para los traders, esto es tanto una trampa como una oportunidad. El precio a menudo cae antes del desbloqueo por ansiedad, y cuando las malas noticias realmente aparecen, puede rebotar, formando un ritmo cíclico. Aquellos que entienden bien esta dinámica aún pueden hacer operaciones de swing alrededor de las fechas de desbloqueo.

Pero a largo plazo, el desbloqueo es solo una apariencia superficial. La verdadera cuestión es si el ecosistema del proyecto tiene un impulso de desarrollo genuino, si puede generar una demanda suficiente para absorber la oferta adicional que continuamente entra en circulación.

Si solo se basa en el sentimiento y los conceptos, sin un soporte fundamental, el desbloqueo se convertirá en una sangría constante, arrastrando lentamente el precio hacia una tendencia bajista. En definitiva, todo depende de si la velocidad de crecimiento del valor del proyecto puede superar la velocidad de liberación de los tokens.