За последние сто с лишним лет истории американского фондового рынка мы можем сказать, что менее 3% компаний действительно создают ценность, остальные 97% в основном разрушают её. Этот закон также применим к рынкам A-shares и Гонконга.

Интересно, что это похоже на явления в природе. Например, стандартное нормальное распределение — вероятность экстремальных событий очень мала, большинство случаев сосредоточено в центре. Фондовый рынок по сути тоже следует этой логике — прибыльность ведущих компаний постоянно укрепляется, а малые компании всё труднее превосходят этих гигантов. Проще говоря, это эффект Матфея — сильные становятся ещё сильнее.

Но, возвращаясь к теме, хотя глобальные рынки и подчиняются этому правилу, в последние годы рынок A-shares действительно имеет свои особенности. Это «игра на малых и новых» микроплощадках, которые каждый бычий рынок поднимает на волну популярности. Это уникальное культурное явление рынка A-shares.