#代币化资产 Olhei para a previsão de avaliação na rodada de financiamento da Lighter, a linha de base de 3-4,2 bilhões de dólares é realmente interessante. O mais importante não é a avaliação em si, mas a lógica narrativa por trás dela — a tokenização de ativos negociáveis é o verdadeiro catalisador.

Isso me fez pensar em um velho problema na estratégia de seguir tendências: como se posicionar antecipadamente antes que a infraestrutura esteja totalmente pronta. Hyperliquid e Lighter parecem estar ambos no nível de negociação, mas o primeiro é um negócio de fluxo de varejo, enquanto o segundo aposta em infraestrutura de nível profissional — isso determina que seus tetos de crescimento sejam completamente diferentes.

Do ponto de vista de negociação real, não me importo se a avaliação é de 1,5 bilhão ou 12,5 bilhões, mas sim no janela de tempo para a implementação de RWA. Assim que ativos reais forem colocados na cadeia e as negociações se tornarem uma necessidade, o valor da infraestrutura de negociação descentralizada será liberado de forma exponencial. Os operadores nesse setor geralmente têm uma característica: alta volatilidade inicial, risco concentrado, mas uma vez que o setor se estabelece, tende a seguir uma tendência de alta unilateral.

Na estratégia de alocação de risco, prefiro limitar a posição de risco de projetos de infraestrutura como a Lighter a 15-20% do total de exposição, e aumentar moderadamente a posição quando as políticas de RWA se tornarem mais claras. A diferença entre o preço pré-mercado de 3,4 dólares e o preço de pontos fora do mercado de 90 dólares mostra que o mercado ainda está digerindo as expectativas, e nesse momento, seguir o ritmo de traders experientes é mais importante do que perseguir altas de forma cega.

A prática traz o verdadeiro conhecimento; nem toda avaliação se concretiza, mas aqueles que seguem o ritmo do setor geralmente conseguem aproveitar essas variáveis.