Останнім часом я ознайомився з даними про глобальні потоки цифрових активів у 2025 році, загальною сумою 472 мільярди доларів. З першого погляду здається, що це нижче за пікові показники минулого року, і багато хто починає налаштовуватися песимістично. Але я детально проаналізував структуру за цими цифрами і зрозумів, що ситуація набагато складніша, ніж здається на перший погляд.

З іншого ракурсу, капітал проходить стратегічну міграцію, і цей ринок ще далеко не на піку.

**Зниження частки США — чи справді це ознака рецесії?**

Потоки з США знизилися на 12% у порівнянні з минулим роком, і ця цифра одразу здається досить тривожною. Але подивіться, що відбувається в інших регіонах: Німеччина з потоку в 4300 млн доларів вийшла у мінус і одразу перейшла у потік в 25 млрд доларів, а Канада з відтоку 6 млрд доларів стала у потік 11 млрд. Це не мікронастройки — це вибух. Що це означає? Нормалізація та інституційне розгортання по всьому світу, вже не залежить лише від США. Нові потоки в Європі та Канаді цілком можуть компенсувати сповільнення в США. Це називається ринкова ротація — ознака здорового розвитку.

**Зниження капіталу у біткоїні — чи справді це песимізм?**

Потоки у біткоїні дійсно знизилися на 35%, і ця цифра звучить досить страшно. Але подивіться на продукти, що відкривають короткі позиції — всього 1.05 млрд доларів, і це дуже мала частка, загальні активи під управлінням — 1.39 млрд. Що це означає? Тиск на зниження переважно з боку короткострокових арбітражників і емоційних коливань, і це не структуралізований медвежий тренд. Більш наочно це підтверджують дані з блокчейну: запаси на біржах постійно зменшуються, великі адреси китів нарощують позиції, а довгострокові крупні гравці не послаблюють своїх позицій. У цій ціновій зоні підтримка досить сильна.

**Як оцінити цю ситуацію?**

Мій підхід — поєднати макроекономічний фон, дані з блокчейну та потоки капіталу.

Короткострокова перспектива: ринок має пережити тиск від корекції біткоїна, але логіка ротації альткоїнів не змінилася — поки основні криптовалюти тримаються, інші ще мають шанс.

Середньострокова перспектива: глобальні регуляторні потоки будуть продовжуватися, і зростання в таких нових ринках, як Німеччина та Канада, стане ключовою рушійною силою у 2025 році.

Операційна стратегія: при падінні не поспішайте повністю виходити — продовжуйте інвестувати рівномірно у проєкти з міцною фундаментальною базою та дружнім до регуляторів статусом, і при цьому зберігайте гнучкість у позиціях, щоб мати можливість коригувати.

Наостанок скажу: бичачий ринок ніколи не йде без розбіжностей. Самі дані не обмануть, але структура за цими даними вимагає від вас глибокого аналізу і розуміння.